Как да управлявате спестяванията в AEF много нисък тарифен план
Спестяването е предимно дългосрочна афера: структурна нужда от спестители, неочаквано финансиране за икономически играчи, важен професионален проблем за индустрията на продукти и услуги, която се справя добре във Франция. Предизвикателството на изключително ниските ставки, неочаквано, дори и да е било обявено, изисква да направим крачка назад, за да анализираме последиците от текущата оферта и възможните решения за идните години. Преди 40 години предизвикателството беше коренно противоположно, тъй като двата последователни петролни шока щяха да доведат инфлацията на развитите страни между 15% и 20%, лихвите на държавните облигации в същия интервал и централните банкери, Пол Волкер начело, за да повиши лихвите, за да ограничи първия голям следвоенни дрейф на цените. Днес всичко е ниско: инфлацията, лихвените проценти и цените на суровините. Това ли е добра причина моралът на инвеститорите също да е нисък? ?
Какви са въздействията от ниските лихвени проценти ?
Умишлената политика за понижаване на лихвените проценти, провеждана от всички централни банки в развитите и развиващите се страни, имаше огромни ефекти върху капиталовите пазари.
Десетгодишните лихвени проценти, при които правителствата вземат заеми, се сринаха доста под 5%, докато двадесет и пет години по-рано те бяха над 10%. Германските ставки дори дразнеха 0% в продължение на няколко седмици, когато беше повишена възможността за неконвенционални мерки, а след това, когато тяхното прилагане влезе в сила в началото на 2015 г. Цените, съответстващи на по-краткия матуритет, бяха отрицателни в продължение на много месеци. Въпреки че може да има смисъл Европейската централна банка (ЕЦБ) да продължи да инвестира при такива условия, за да осигури ликвидност на икономиката, стана много проблематично да инвестира в такива ценни книжа в полза на спестители.
Графика 1 - Сравнение на десетгодишните ставки за Германия и Франция през последните десет години
Уравнението е доста лесно за разбиране: да предположим, че процентът на купувача е 1% при седемгодишен падеж. Таксите за покупка и попечителство намаляват наполовина, а данъците върху дохода правят останалото. Как може да бъде платена и консултантската услуга? Що се отнася до инфлацията, която днес със сигурност не е заплаха, тя трябва все пак с течение на времето, ако централната банка постигне целта си, да намали от 1,5% на 2% покупателната способност на така поставените спестявания.
Разбира се, някои продукти намаляват данъчното въздействие, главно в животозастраховането и спестяванията на служителите. Животозастраховането в евро заема лъвския дял с близо 1000 милиарда евро във Франция, или между 20% и 25% от общите френски спестявания. Фондовете се възползват от годишни гаранции, доказани междувременни механизми за изглаждане и забележителни резултати през последните няколко години на спадащи лихвени проценти. Фондът Afer, сдружение на спестители, председателствано от Жерар Бекерман, ще отчита нетно от таксите преди социалноосигурителните вноски над 4% годишно над инфлацията от стартирането си през 1976 г. (2,4% за десет години) и 0,82% повече от десетгодишните правителствени ставки без такси и преди осигурителни вноски (1,06% за десет години). Но част от успеха му се дължи на по-ниските нива и голямата мъдрост на инфлацията. Ще се повторят ли същите условия в бъдеще? Що се отнася до намалението на ставката, отговорът очевидно е отрицателен.
Графика 2 - Годишна промяна в нетната ставка на договора Afer
Акциите представляват допълнителна финансова инвестиция на облигации. По-изгодни в дългосрочен план, те също са по-рискови в краткосрочен план. Въздействието на ниските ставки остава много благоприятно за компаниите, които са изчистили баланса си и са преструктурирали дълга си след Голямата рецесия. Рентабилността им се е увеличила значително; тя е средно с 20% над нивата от предрецесията в Съединените щати, но остава доста под, около 30% средно, в Европа. Цикличното забавяне е отчасти причината. Неприязънта към спестителите към фондовия пазар остава основната пречка за по-доброто разпределение на спестяванията в акции. От няколко години обаче последните генерират дивиденти, които са значително по-високи от лихвените проценти, при които фирмите заемат. Тук отново данъчната система, неблагоприятна за стабилния акционер, настоява да се държат ценни книжа в превозни средства, които индустриятауправление на активи се е развил с добър ефект, но може би в твърде много. Неизброените инвестиции, очевидно по-малко нестабилни, остават поверителни и често изключително скъпи по отношение на таксите за управление.
Посредниците между акции и облигации, инвестициите в недвижими имоти предлагат атрактивна възвръщаемост и при определени условия благоприятно данъчно облагане. Няма нужда да се популяризира тази инвестиция, тъй като тя се цени от спестителите. Ниската му ликвидност обаче поражда недостатъчно разбрани рискове. Спадът през 90-те години остави много следи, които времето отшумява въпреки всичко. Околната среда с ниски лихвени проценти, скорошното икономическо възстановяване в еврозоната и относителната мъдрост на цените водят до по-ясно разпределение в този реален актив.
За тези, които биха оставили спестяванията си като балансов продукт, нетни ставки под 1% трябва да бъдат намалени и фондовете на паричния пазар с отрицателна възвръщаемост. Ясно е, че всички продукти с лихвени проценти са силно засегнати от това, което някои икономисти наричат "финансова репресия", друга симетрична заплаха за инфлацията, която причинява "ревтьорска евтаназия".
Що се отнася до диверсифицираните фондове, които осигуряват по-ефективно разпределение на активите в дългосрочен план, по-специално по отношение на съотношението риск и рентабилност, те страдат от високата цена на облигациите. В тези трудни условия предпазливите фондове са особено гъвкави, тъй като разпределението им на активи благоприятства продукти с фиксиран доход.
Какво е възприятието на спестителите и техните съветници? ?
Успехът на няколко продукта, включително договори за животозастраховане в евро, може да забави информираността на спестителите за ниските лихвени проценти, но констатацията сега е в съзнанието на тези, които активно управляват спестяванията си. Тези, които разчитат на своя съветник, ще имат повече или по-малко пряко и информирано реле, но скоро ще поемат пълната финансова отговорност за тази нова ситуация. Спадът в администрираните ставки, този на ливрета А на първо място, даде официален и безспорен характер на ситуацията. За да се намерят решения, аргументите, които направиха продуктите от миналото толкова популярни, трябва да бъдат преразгледани. Данъчните рамки и жаждата за всякакви гаранции са първите пречки пред обмислянето на други превозни средства и решения на предизвикателството с ниските ставки. Въпреки това, основният недостатък, все още наличен, но слабо адресиран, остава финансовата култура на спестителите. Поколението, научило икономика в часовете по философия, за съжаление има малко критерии за анализ и съзнателен избор на продуктите, от които се нуждаят.