Извисяващи се трилиони S; Основен блог в индекс P 500
Наскоро получих диаграма, която показва, че общото тегло на петте най-големи компании в индекса S&P 500 е около 22 процента. Това е по-висока стойност, отколкото по всяко време през последните 30 години, с няколко процентни пункта над стойността на балона на dotcom. Може би никой не е изненадан, че тези пет компании днес са четири от компаниите с най-голям трилион долара в света, Amazon, Apple, Alphabet (компанията-майка на Google), Microsoft и „само“ 722 милиарда долара във Facebook. Последните няколко години очевидно бяха за разширяване на технологичния сектор, от години всички говорят за запаси на FAANG, които са извън невероятните ценови показатели. Дори коронавирусът не можа да наруши популярността на технологичния сектор. Освен това необходимостта от разстояние е спомогнала за разпространението на някои цифрови услуги и популярността на онлайн платформите продължава да расте.
В наши дни обаче растежът си струва много. Живеем в свят с изключително ниски лихвени проценти и перспективите за растеж са се влошили значително поради коронавируса, което го прави особено популярен сред компании, които могат да растат дори в такава среда. Освен това, колкото по-голяма е котираната компания, толкова по-ефективно тя оперира и в лоша икономическа среда е по-лесно да се спечели пазар и да се отслабят бъдещите печалби от по-слаби, по-задлъжнели традиционни конкуренти. Нарастващите печалби, но дори и надеждата за увеличаване на печалбите, увеличават обменния курс, което допълнително увеличава стойността на компаниите и увеличава теглото им в рамките на индекса. Индексът Nasdaq 100, който обединява технологични компании, обсажда настоящия връх в наши дни, като петте споменати по-горе компании представляват над 45 процента от този индекс.
През последното десетилетие настъпи и много важна промяна в кръговете на капиталовия пазар, която достигна своя връх особено през последните няколко години. По-специално в САЩ беше поразително, че активните попечители непрекъснато губят позиции в сравнение с така наречените пасивни попечители. Последните на практика проследяват борсовите индекси, което не изисква много добре платени анализатори от Wall Street, така че те могат да предоставят тази услуга изключително евтино. (Колкото повече пари управляват, толкова по-евтини са.) Макар че в продължение на десет години тежестта на пасивните стратегии е пренебрежимо малка, днес в САЩ тя надвишава сумите в активното управление на активите за инвестиции от собствен капитал. И тук говорим за много хиляди милиарди долари.