IPO едва ли привличат инвеститори
Вероятно най-големият новодошъл в Deutsche Börse тази година, привлича още по-малко инвеститорски интерес от очакваното. В четвъртък следобед стана очевидно, че Volkswagen може да взима само 27 евро на акция за акции в дивизията си за търговски превозни средства Traton. Тогава VW ще продаде само предлаганите 57,5 милиона акции в самото дъно на ценовия диапазон от 27 до 33 евро. По този начин емисията на Traton достига обем от 1,55 милиарда евро - малко повече от една трета от най-големия новодошъл на борсата през 2018 г., когато Siemens Healthineers продаде акции за 4,2 милиарда евро.
Този петък акциите на Traton ще дебютират на фондовите борси във Франкфурт и Стокхолм. Германският фондов пазар е много стабилен от месеци. След дълбокия спад през четвъртото тримесечие на 2018 г. повечето цени на акциите се възстановиха значително. На около 12 300 точки Dax е с 16 процента по-висок в сравнение с началото на годината и точно на нивото от преди година. Докато Dax може да погледне назад към най-добрата половин година от дванадесет години в края на месеца, свързаният пазар за IPO в Германия е неактивен.
Преди Traton, никоя нова компания не се превърна в основния стандарт на Deutsche Börse през 2019 г.; преди година имаше девет. Тези девет новодошли, включително големите парчета Healthineers и DWS, продадоха акции за около 6,7 милиарда евро.
Показване на цялото съдържание в оригиналната публикация
Защо пазарът на нови емисии акции е толкова депресиран, е малко загадка. Когато редица компании трябваше да отложат IPO през четвъртото тримесечие на 2018 г. поради липса на търсене, беше разбираемо. Тогава Dax не само загуби много, но и се разклати силно. Това затруднява кандидатите на фондовия пазар, които предлагат пакет акции на фиксирана цена за по-дълъг период от време, да привлекат купувачи. Междувременно обаче V-Dax, който измерва колебанията на цените на германския фондов пазар, е спаднал от стойности над 25 на около 15.
Може би загадката на слабия пазар за първични публични предлагания може просто да се обясни с лошите резултати от последните години. Според оценка на F.A.Z. С 47 новодошлите в Prime Standard, инвеститорите са спечелили пари само в 20 случая от началото на 2014 г. От 22 компании, които станаха публични след 2017 г., само шест акции са над цената им на емисия. Те включват услугата за доставка Delivery Hero, филиал на Rocket Internet, самоизброената холдингова компания за стартиране на интернет. Инвеститорите са спечелили най-много от IPO на производителя на батерии Varta. Този дял е издаден през октомври 2017 г. за 17,50 евро, днес струва 55,40 евро, повече от три пъти повече.
Показване на цялото съдържание в оригиналната публикация
Но негативният опит с новодошлите на фондовия пазар далеч ги надвишава. С трима новодошли на фондовата борса от 2014 г. - Elumeo, Steilmann и Windeln.de - инвеститорите са загубили повече от 90 процента от своите дялове. Най-лошите новодошли от 2017 г. са онлайн магазинът за мебели Home 24 и доставчикът на аксесоари за дома Westwing, които също са две от портфолиото на Rocket, които преди това успешно продадоха Zalando (2014), както и Hello Fresh и Delivery Hero (и двете 2017) на борсата. „Качеството на емитентите в портфолиото на Rocket Internet непрекъснато намалява“, казва скорошно проучване на опитния финансов съветник Blättchen & Partner. Westwing и Home 24 биха унищожили 430 милиона евро инвестиционни активи за много кратко време.
Изследването става все по-експлозивно, защото в наши дни шестата компания Rocket, Global Fashion Group, се опитва да направи скок върху търговския етаж. „Типичен емитент от портфолиото на Rocket Internet с риск да се присъедини към катастрофалното развитие на цените на последните емитенти“, е присъдата на Blättchen & Partner. Концепция за достигане на зоната на печалба не е разпознаваема. "Обикновено" емитентите на Rockets не са готови за фондовия пазар, само Zalando реализира печалба през годината преди IPO. Leaflet също така държи банките, отговорни за подпомагането на Rocket Internet с разположенията му. Тук трябва да се спомене частната банка на Хамбург Berenberg. Беренберг беше част от банковия консорциум за всички емисии на Rocket, с изключение на най-успешните за Zalando, и дори беше отговорен за най-лошите - Home 24 и Westwing.
Показване на цялото съдържание в оригиналната публикация
В сравнение с емисиите на Rocket, Traton на VW е голяма част. В долния край на ценовия диапазон компанията струва 13,5 милиарда евро; Първоначално смелите оценки се основаваха на около 25 милиарда евро. Групата VW също допринесе за слабото търсене чрез поведението си. VW изненадващо отложи IPO на Traton, което беше планирано преди Великден, през март. Това беше оправдано с несигурната политическа и икономическа пазарна среда. Това обаче не се промени коренно през май, когато VW се замисли и планира премиерата на фондовия пазар за юни. Има много догадки относно истинските мотиви зад трудно разбираемите напред-назад. Има слухове за различни стойности и цени, за разминаващи се възгледи в групата, която за първи път възлага голяма дейност на фондовата борса - за възможни лични кавги в изпълнителния съвет и надзорния съвет.