Глобалните финанси все още седим на вулкан
Десет години след второстепенната криза търговците продължават да правят каквото искат в световните търговски зали. Достатъчно, за да ни накара да се страхуваме от най-лошото ...
Между протестите на жълтите жилетки, големия дебат, възстановяването на Брекзит и политическата криза в Алжир, нападението на лобирането на финансовата индустрия остана незабелязано миналата пролет. Това обаче далеч не е тривиално: на заседание на Съвета за финансова стабилност (FSB), надзорния орган, основан от Г-20, банките поискаха от Европейския съюз да преразгледа ограничаването на бонусите, които „те предоставят на своите служители. От 2013 г. последният всъщност не може да надхвърли лимит, еквивалентен на два пъти фиксираната заплата на банкерите. Приета след последната криза, тази мярка имаше за цел да ограничи безразсъдното поемане на риск от страна на търговците, излишъци, отчасти отговорни за финансовия провал през 2008 г. За момента Брюксел все още не се е поколебал, но много експерти се притесняват от възможно връщане назад, което може да допринесе за следващата катастрофа ...
На път ли е историята да се повтори? Повече от десет години след срива на Lehman Brothers и експлозията на ипотечни кредити, чиято цена все още плащаме днес, е време финансовите експерти да се притесняват отново. Нуриел Рубини, американският икономист, който прогнозира катастрофата през 2008 г., прогнозира нова криза за 2020 г .; Джордж Юдж, бившият номер 2 на Нюйоркската фондова борса, вижда „безпрецедентно цунами“, а Жан-Клод Трише, бивш президент на Европейската централна банка, смята ситуацията „толкова опасна, колкото 2007 г.“. „На теория финансовата глобализация трябва да даде възможност за оптимизиране на използването на спестявания и достъп до кредити и по този начин да бъде положителна за икономиката на цялата планета.
Но ние несъмнено подценихме нестабилността, която щеше да създаде, "признава Андре Картапанис, професор по икономика в Science po Aix. Всъщност, след ускоряването на финансовата глобализация през 80-те години, благоприятствано от новите технологии и известния „3D“ (дезинтегриране, декомплементация и дерегулация), кризите се появяват на равни интервали. Сякаш глобалните финанси, все по-взаимосвързани, непрозрачни и сложни, в крайна сметка излизаха извън контрол, за да се превърнат в адска машина, готова да експлодира всеки момент.
И все пак се заклехме, че сме го докарали до петата. „Никога повече!“, Възкликнаха нашите лидери на срещата на върха на Г-20 в Питсбърг през 2009 г. И те наистина започнаха да работят в тази посока: капиталовите изисквания на финансовите институции бяха затегнати, мониторингът се увеличи, стрес тестовете бяха подобрени. „Много части от финансовите пазари, които не са били регулирани преди кризата, като деривати, сега са,“ казва Беноа дю Джувини, генерален секретар на AMF (Autorité des marchés financiers). Но тези опити за регулиране не бяха предприети достатъчно далеч ... Вземете например банките: транспонирането на споразуменията от Базел III на теория трябва да гарантира тяхната сигурност, дори в случай на значителни загуби.
На практика обаче „нивото на капитализация, наложено на някои от тях, няма да им позволи да поемат значителен шок: ще бъде достатъчно стойността на активите им да падне с 5,5%, което далеч не е невъзможно, така че те станете неплатежоспособни “, предупреждава Лорънс Шайалом, професор в Париж 10 Нантер и автор на„ Очарованието на чудовището или как да разхлабите хватката на финансите “(Fayard). „Освен това съотношението, използвано за проверка на нивото на собствените им средства, лесно се манипулира“, отбелязва Джезабел Купе-Субейран, преподавател в Парижкия университет 1.
Далеч от опитите да преодолеят неговите слабости, някои държави правят всичко, за да торпедират този крехък регламент. Започна в САЩ с релаксацията, искана от Доналд Тръмп, на така наречения регулаторен закон „Дод-Франк“ (приет след кризата, той има за цел, наред с други неща, да регулира по-добре дериватите и да наложи изисквания за сигурност на банки) и това може да продължи с излизането на Обединеното кралство от Европейския съюз. Нашите британски приятели, които винаги са спирали пред опитите да регулират Брюксел, може наистина да искат да изиграят напълно картата на финансовата привлекателност. След като вече не са обвързани от правилата на ЕС, те могат например да оставят бонусите на своите търговци да се изплъзнат без ограничение. И вече можем да се обзаложим, че европейските банки ще изискват Брюксел да може да прави същото ...