Газпром духа топло и студено на борсата Les Echos
Докъде ще стигне Газпром? За една година руската газова компания се превърна в четвъртата по големина пазарна капитализация в света, точно зад Microsoft. До 260 милиарда долара стойността му е скочила със 106%, тъй като през декември 2005 г. държавата, която стана мажоритарен акционер (51%), либерализира търговията и отмени забраната за притежание на руснаци над 20% от капитала.
На фона на покачващите се цени на енергията, водещият производител на газ в света беше много успешен на фондовия пазар, както в Москва, Лондон, така и в Ню Йорк. Сега акциите струват 11 долара, когато Renaissance Capital, един от най-големите руски брокери, му определя ценова цел от 8,25 долара. „Действието струва 13,5 пъти очакваната нетна печалба на Газпром за 2006 г. срещу кратно на 7 за Exxon и 7,3 пъти за Loukoil“, признава Каха Кикнавелидзе от UBS в Москва. Той обаче определя целевата цена от 13,75 долара, а Troika Dialog, друг голям руски пазар, достига до 15,75 долара.
За своите привърженици заглавието може само да продължи да се покачва. Защото Газпром не само е ключов енергиен играч, но и теглото му нараства. Тя има монопол върху износа на руски природен газ, монопол върху вътрешния си транспорт и осигурява една четвърт от потребностите на Западна Европа от газ. Тази европейска зависимост трябва да се увеличи с бъдещия газопровод, директно свързващ Русия с Германия, както и с решението на групата на Алексей Милър да продава самият си газ на големи европейски крайни клиенти, а не само от дистрибутори като Gaz de France. За ценностно настроените бъдещето е светло.
Вече с нарастващата цена на газа, 29% от производството, което „Газпром“ изнася за Европа, му позволи да удвои тримесечните си нетни приходи за една година, достигайки по стандартите на МСФО 6,6 милиарда долара в края на март 2006 г., т.е. марж от 33%. „Газпром вероятно ще генерира положителен свободен паричен поток тази година, за първи път“, каза Елена Ананкина от Standard & Poor's, която повиши рейтинга на газа до BBB +, като по този начин го премести от „спекулативна“ на „стойност на инвестицията“ ". Нетният дълг на газовата компания от 24 милиарда долара е тежък, но не се счита за прекомерен, тъй като през първото тримесечие е генерирал оперативен приход от 9,8 милиарда долара, което до голяма степен покрива финансовите разходи (440 милиона).
Непрозрачна група
Но това е друга тема, която особено вълнува инвеститорите: либерализацията на цените на газа на руския пазар, където Газпром продава 57% от продукцията си на загуба при много ниски регулирани цени. Бързата либерализация би представлявала най-страховития от лостовете за създаване на стойност. Някои залагат на това, Кремъл има интерес да укрепи Газпром, неговото въоръжено крило в лицето на Европа. Особено след като слухът дава намерение на Владимир Путин да заеме президентския пост в края на политическия си мандат през 2008 г.
Въпреки външния вид, сегашното състояние на руския мастодонт не е толкова ярко. В буквалния смисъл на първо място, защото групата изглежда откровено непрозрачна. „Газпром се подобри много, но все още има реални проблеми с прозрачността, повече от Лукойл или Роснефт“, казва Каха Кикнавелидзе. Това се дължи на неговия размер, на неговата организация, на поверителността на своите клиентски договори, но и на факта, че Газпром не счита прозрачността в своя интерес. По този начин той спря миналата година, за да детайлизира производството си по полета, за да противодейства на критиките за спада на основните си полета. "