EIFR - Доклад за уеб семинара на EIFR от 3 юни 2020 г. Компенсация на статуса на деривати след BREXIT на
Доклад от уеб семинара на EIFR от 3 юни 2020 г .: Клиринг на деривати след BREXIT: опис ?
Корина Шемп, ръководител на политиката и регулирането на ЕС, FIA:
Внедряване на EMIR 2.2 в контекста след Brexit
Corinna Schempp представя действията на Futures Industry Association, международна асоциация на операторите, участващи в пазарите на деривати, за насърчаване на доброто регулиране на търговията. Той обединява специалисти от 48 държави, а мисията му е да осигури отворени, прозрачни и конкурентни пазари, да защити целостта на финансовите системи и да разработи високи професионални стандарти.
По думите на Мишел Барние, главният преговарящ на ЕС за Брекзит, политическият Брекзит се състоя на 31 януари 2020 г., а икономическият Брекзит ще се състои на 31 декември 2020 г. (по това време Великобритания остава в единния пазар и митническия съюз), освен ако Великобритания иска удължаване на преходното споразумение до 30 юни 2020 г.
Обединеното кралство вече е трета държава. Няма промяна в статута на Обединеното кралство по време на преходния период, но след края на преходната фаза ЦК на Обединеното кралство (Централни контрагенти) като LCH Limited, ICE Clear Europe и LME ще трябва да бъдат третирани като TC-CCP (CCP от трета държава).
EMIR 2.2 е важен въпрос за пазара на деривати след Брекзит. Окончателният текст от ниво 1 е публикуван на 12 декември 2019 г. и е влязъл в сила на 1 януари 2020 г.
EMIR 2.2 модифицира EMIR с акцент върху разрешителните и режимите на мониторинг за ЦК на трети държави. За ЦК на ЕС той въведе по-общоевропейски подход към надзора, за да осигури по-голямо сближаване на надзора и да ускори определени процедури.
Надзорен комитет ще отговаря за осигуряването на по-последователен надзор над ЦК на ЕС, както и по-силен надзор над ЦК в трети държави. Създаването на Надзорния комитет е в ход и е с висок приоритет.
Определянето на ЦК като системно важно се изисква от ЕОЦКП при разглеждане на заявление за признаване. ЕОЦКП следва да вземе предвид редица критерии, свързани например с естеството, размера и сложността на дейностите.
Ако ЦК е класифициран като ЦК от ниво 2, трябва да бъдат изпълнени редица допълнителни условия, за да бъде признат и упълномощен да предоставя клирингови услуги в ЕС.
EMIR 2.2 въвежда нови надзорни правомощия и задължения за ESMA. Те включват достъп до информация от ЦК от трета държава, проверка на място на ЦК на място и споделяне на информация със съответните регулатори, надзорни органи и централни банки на ЕС.
EMIR 2.2 също така предвижда участието на съответните централни банки в признаването и надзора на ЦК от трети държави по отношение на финансовите инструменти, деноминирани в валути на ЕС, които са до голяма степен разрешени в такива ЦК.
ЕС (и обратно Обединеното кралство/Министерството на финансите) трябва да се стреми да извърши оценки на еквивалентността до края на юни. Не очакваме съобщения дотогава и това не означава, че дотогава трябва да се вземат решения за еквивалентност, а само оценки.
Сега очакваме съобщения в края на юни. Надяваме се на по-ясни и прагматични подходи за напредъка по отношение на еквивалентността (и активно подкрепяме процеса, като отговаряме на следващия цикъл на консултации по EMIR 2.2), така че процесът по EMIR 2.2 да бъде финализиран. Ако не е налице повече яснота и правна сигурност, членовете на FIA ще бъдат обезпокоени, че ЦК на Обединеното кралство може да сметнат за необходимо да издават известия за прекратяване (края на септември) на своите членове преди края на 2020 г., за да се съобразят със съответните срокове за предизвестие. Дотогава нямаме много време.
Gilles Kolifrath, партньор, Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP:
Как да търгувате вашите OTC деривативни договори от 1 февруари 2020 г. ?
Процесът на преговори продължи въпреки контекста на COVID и за щастие, защото времето изтича.
Откъде идваме ? европейската ситуация преди Брекзит: сключването на договори за извънборсови деривати с европейския паспортен механизъм се основава на принципа на взаимното признаване и позволява на предприятие, оторизирано в държава от ЕС или държава от ЕИП, да предоставя там услуги за банкови и финансови услуги, за да ги предоставя и в една или повече други държави-членки, без да се налага да се получава одобрение от компетентния орган на приемащите държави на съответната държава-членка.
Това се отнася за свободата на установяване и свободата на предоставяне на услуги.
Днес обикновено има разрешение по MiFID.
Ключов въпрос за бъдещето на клиринговите къщи, които изчистват най-важните транзакции: защо това е игра за промяна? Клиринговите къщи са базирани в исторически план в Лондон, с виртуален монопол върху британските ККП. Ще могат ли тези камери да се намесят утре? Следователно възниква въпросът за одобрението за определени видове контрагенти и сделки.
Къде се намираме ?: Обединеното кралство въведе преходна мярка, за да позволи на чуждестранните клирингови къщи да работят на негова земя. През март 2020 г. започнаха преговори за бъдещите отношения между Европейския съюз и Обединеното кралство, с акцент през декември, когато се надяваме, че ще бъде сключен договор. Английският подход се основава повече на механизъм за споразумение за сътрудничество, по модела на трети държави (Канада, Япония), докато европейският подход се основава на системата на решения за еквивалентност. И двете страни искат да работят на нови равни условия с високи стандарти на сътрудничество.
Рискът от скален ръб в края на преходния период, който трябва да приключи на 31 декември 2020 г., остава налице. През този период законодателството на ЕС ще продължи да се прилага във Великобритания.
В случай на загуба на паспорти на британски заведения възниква въпросът за прекратяването на договорите за извънборсови деривати. Какви са възможните решения?: Създаване на субект, разположен в Европа, преместване на операции, което дава възможност за работа в ЕС и евентуално прехвърляне на портфолиото от операции към този субект. Ако този субект не е създаден, регламентите допускат освобождаване за някои договори, с освобождаване от задълженията по EMIR и улеснено възпроизвеждане на рамкови договори.