Добра причина за балоните как точно тези два ефекта
Как точно тези два ефекта - Ной и Йосиф, пристрастяване и смущения, H и a - си взаимодействат на пазарите? Поне един пазарен механизъм, който съм идентифицирал, естествено води до друг.
Като пример от реалния свят, помислете за инвестиционни балони. Те могат да бъдат объркани с произволни бедствия, но те се случват през цялото време и независимо от големината на явлението - било то общ пазарен индикатор, като Dow Jones, или отделни активи, като общински облигации. Традиционната икономика ни казва, че инвестиционните балони са просто нерационални отклонения от нормата, причинени от алчността на спекулантите на акции, масивната алчност или някакъв друг неприятен фактор. Но при определени обстоятелства подобни отклонения могат да бъдат съвсем рационални и да са резултат от комбинация от ефектите от дългосрочната зависимост и смущения.
Помислете за фиг. 10.1. Да приемем, че проследяваме цената на някои селскостопански стоки, да речем, пшеница. Нека да изградим прост, състоящ се
250 Част П. Нов начин
модел от две части. Първият отчита теоретичната „реална“ tsi (специфична, за бушел (мярка за обем, равна на 36,3 литра)) от предишната реколта. Ако времето е добро в определен ден ^ перспективите за реколтата се подобряват и теоретичната цена е леко намалена! Да предположим, че един ден добро време понижава цената с една цена ^ бушел. При лошо време цената се повишава със същата сума. Ако отN | "средно", цената не се променя. Обръщаме се към втората част от нашата морска действителна цена на пазара. Лесно може да се отдалечи от цената на „ноя“, ако инвеститорите не направят перфектни прогнози колко ще струва пшеницата след прибиране на реколтата. Разбира се, до този момент (| две цифри, реални и пазарни, ще се слеят, в противен случай дори реколтата от грах никога няма да премине от продавачи към купувачи.
Фигура: 10.1. Пукащи мехурчета (1)
Можете лесно да видите как се формира ценовият балон. Тласкащата линия показва покачването на теоретичната, „реална“ цена на b и бушел пшеница с наближаването на времето на прибиране на реколтата. Всяка точка съответства на един ден. Всеки ден при лошо време цената се повишава с един цент за бушел. Плътната линия * показва пазарната цена. Докато времето остава лошо, цените бързо се покачват, тъй като хората се страхуват, че времето ще се влоши още повече; скоро цената значително надвишава реалната. Обаче при най-малкото изясняване на времето цената пада рязко, защото хората разбират грешката си, а именно прекалено оптимистичните очаквания за бъдещи печалби. един
Но колебанията на цените до този момент могат да бъдат много болезнени || Например, ако има дълъг период на лошо време, тогава цената на пел постепенно ще се повиши, да речем, с един цент на ден. Въпреки това ^ цената ще расте по-бързо, тъй като инвеститорите 6ecnoi | че времето ще се влоши. И сега времето се променя. Цената се връща рязко ^ | до реална стойност, тъй като инвеститорите осъзнават, че са били