Дъмпинг в началото на лятото
Преди лятната ваканция те все още търсят услугите на инвеститорите с редица инвестиционни предложения. Ние ще ви помогнем да се ориентирате между тях, още повече, че повечето конструкции вероятно ще останат на пазара за дълго време.
Йозеф Айденпенц, понеделник, 14 юни 2004 г., 12:01
Лятото започва тук, лятото започва там, все още няма стагнация, много финансови групи се опитват да насърчат хората (също) да инвестират. Някои конструкции са шамари прости, докато други далеч не са прости.
Как публично емитираните ценни книжа достигат до нас? Най-класическата форма е абонамент, при който издателят на ценна книга приема предложения за покупка на ценните книжа за определен период от време на предварително обявена цена. Законово изискване е абонаментите да продължат поне три дни. Ако периодът на абонамент е по-дълъг от този, обикновено се предвижда, че той може да бъде затворен след три дни. Важното е, че това е фиксирана цена и обикновено ограничено количество.
Ако максимумът е бил надписан в ценната книга - което е доста рядко в случай на инвестиционни сертификати, облигации и ипотечни облигации - следва така нареченото разпределение. Правилата за това също ще бъдат публикувани предварително. Обикновено се използва или методът за споделяне на карти (т.е. всеки получава част от защитата до изчерпване на пакета), или методът, основан на абонамента (например всеки получава 60 процента от исканата сума), или хронологията (преди това, застрахователите получават). Листингът обикновено е подходящ за разпространение на ценни книжа, предназначени за инвеститори на дребно, малко като обикновен магазин: те предлагат продукти на съобразена цена при добре познати условия.
Съществуват и ценни книжа с непрекъснато издаване, предимно различни банкови и корпоративни облигации, които се записват непрекъснато, дори от години. Това не прилича малко на банкови депозити: облигациите нямат единичен падеж, те се издават на различна дата на падежа всеки ден, да речем едногодишен документ, практически персонализиран. Това е измислено още повече за малките инвеститори, така че всеки път, когато клиентът мисли да инвестира, те могат да му предложат същото.
Той е предназначен предимно за институционални инвеститори, но често малките инвеститори също могат да участват в търгове. Те обикновено могат да бъдат оферирани за един ден, в продължение на няколко часа, и се различават от офертата по това, че цената не е фиксирана: купувачите се наддават един за друг и емитентът обикновено може да реши каква цена е готов да отиде. (Понякога има минимум, но не винаги.) Всъщност обикновено се предвижда, че можете дори да се измъкнете с всичко това, тоест няма да продадете никаква хартия. (Както в котировката, така и на търга, обикновено малките инвеститори се искат предварително за покупната цена и след това, ако не получат хартията, ще я получат обратно след няколко дни без удръжки или лихва.)
Търговете са неподходящи за набиране на капитал на частни инвеститори, от една страна, тъй като те са свързани с един ден, а от друга, защото цената - и достъпът до хартия - не са фиксирани. Кандидатът трябва да изчисли, да вземе предвид цената, на която си струва да се купи за него, и в същото време се очаква издателят да даде от ценните книжа; това не е много сложно за по-прости облигации, като едногодишни ипотеки, много по-сериозна задача, отколкото за няколко години. Също така е болно да знаете резултатите от предишни търгове, за да познаете докъде трябва да стигнете. В добри случаи служителите ще ви помогнат на мястото на абонамент или наддаване.
Безопасно над държавни ценни книжа
Е, какво има на пазара в момента, така че около средата на юни? Тъй като запасите от жилищни заеми продължават да растат, макар и с по-бавни темпове, за трите ипотечни банки в страната става все по-трудно да ги финансират от обичайните източници - местни институционални инвеститори. Поради това те се опитват да наберат капитал отчасти от чужбина и отчасти от местни частни инвеститори чрез издаване на ипотечни облигации. По-подробно разгледахме повече за ипотечните облигации в част 16 от нашата поредица („Тайни съвети за брокери“). Единственото напомняне е, че те са специални облигации на финансови институции, с които, от една страна, ипотечните банки създават източник на ипотечни заеми. От друга страна, ценните книжа са обезпечени не само с активите на емитиращата ипотечна банка, както в случая с облигациите на други финансови институции, но и с недвижимото имущество, на което е отпуснат заемът; ипотеката, собствеността, преди всичко, осигурява удовлетворяване на вземанията на притежателите на ипотечните облигации. Освен това, тъй като банките отпускат само част от пазарната стойност на недвижимите имоти, сигурността на системата е висока и ценните книжа могат да се считат за нискорискови в близост до държавните ценни книжа.