Безопасно пенсиониране Новините
За да накарат чорапите на работниците да растат, управителите на пенсионни фондове трябва да поемат все повече и повече рискове в своите инвестиции. За най-доброто или за най-лошото ?
В управлението на пенсионните фондове се появи неизвестност: диверсификация на активите. И това може да предизвика изненади в неизбежната следваща криза, смятат много експерти.
О! Малък е рискът следващата криза да бъде буря като тази, която удари през 2008 г. Причинена от известната криза на търговските хартии, спадът на цените на акциите беше ограбил почти всички RRSP на всички и, по-рязко отново, пенсионните фондове на работодателите, които оттогава трябваше да преразгледат своите стратегии, за да ги спасят. Такива планове, известни като планове с дефинирани обезщетения, обещават фиксирана пенсия на пенсионерите до смъртта, независимо от вятъра на пазарите. И силен вятър е имало и ще има !
Бъдете сигурни, пенсионните планове с дефинирани частни сектори "се справят добре", казва Мишел Сен Жермен, актюер в консултантската фирма Mercer и новоизбран президент на Канадския институт по актюери. Но доходността от дългосрочните облигации, онези безопасни инвестиции, които винаги са били хлябът и маслото на пенсионните фондове, се намират толкова дълго, че спонсорите на плана търсят други активи, за да компенсират тези загуби. По-ефективни инвестиции, но също така и по-сложни и може би по-рискови. И тази диверсификация на портфейлите може да предизвика неприятни изненади по време на нова финансова или икономическа криза.
„Тъй като се намираме в безпрецедентна ситуация в историята на пенсионните планове, всички са в режим проби и грешки“, казва актюерът Бернар Моренси, доцент в HEC Montréal и бивш старши вицепрезидент и ръководител на операциите в Caisse de dépôt et plas du Québec.
Дори ако работодателят ви не ви предлага пенсионен фонд, ситуацията засяга и вас. Известната „пенсионна пенсия“ в Квебек, която ви очаква в края на кариерата ви, по някакъв начин е резултат от план с дефинирани доходи: Пенсионният план на Квебек (RRQ) поверява управлението на своите активи на депозита Caisse de и инвестицията на Квебек, което кара капитала да расте и обещава на всяка годишна пенсия от около 25% от средния доход от кариера.
Два сектора, две реалности
Тези 12% са почти два пъти по-малко в сравнение с 1997 г. (21%). „Много частни компании затварят планове с дефинирани доходи, считани за твърде скъпи и рискови“, обяснява Мишел Сен Жермен. Те не могат да променят плановете на вече съществуващи служители, но някои предлагат на новите служители план с дефинирани вноски, при който работодателят допринася за RRSP на служителя, който след това е единствен отговорен за увеличаването на техните пенсионни спестявания.
Подобно на Мишел Сен Жермен, Бернард Моренси вярва, че пенсионните планове с дефинирани доходи се справят добре. „Коефициентът на платежоспособност, който измерва финансовото им състояние чрез сравняване на активите им със задълженията им в случай на прекратяването им, се подобри през последните години. Но трябва да се има предвид, че през 2016 г. законът на Квебек, уреждащ плановете за допълнително пенсионно осигуряване, беше облекчен, така че да даде на частните работодатели 10 години вместо 5 години за попълване на средствата (въпреки че има временни мерки за облекчение, които позволяват на работодателите да удължат този период на амортизация между 2008 и 2016 г.). "Ако законът не беше облекчен, много режими в момента щяха да мизерстват", аргументира се Бернард Моренси.
В исторически план дългосрочните облигации осигуряват необходимите средства за изплащане на пенсиите, обещани на пенсионерите за 10, 20 или 30 години. Доходността им сега е най-ниската от 60 години, повлияна от спада на лихвените проценти, който бушува след избухването на технологичния балон в началото на 2000-те. „Облигациите, които преди това довеждаха 4% до 5% доходност за 30 години, дават само 1,5 % до 2% ”, подчертава Винсент Морин, президент на Trans-Canada Capital, компанията, която управлява пенсионните фондове на служители на Air Canada.
Понастоящем лошото представяне на дългосрочните облигации е такова, че работодателите и служителите може да се наложи да компенсират, като увеличат вноските си с близо 20%, отчита Mercer през есента на 2019 г. В същото време управляващото дружество Aon твърди, че в контекста на "текущата икономическа несигурност", падащите доходности на облигациите и ниската възвръщаемост на активите вредят на платежоспособността на плановете.
За да се опитат да компенсират ниските лихвени проценти, спонсорите на пенсионни планове инвестират повече в нетрадиционни инвестиции: недвижими имоти, инфраструктура (мостове, транспорт, летища и др.), Частни пласирания (корпоративни облигации) и др. Типичният портфейл, който от 2000 г. насам се състои от около 40% облигации (фиксирани и сигурни доходи), 50% канадски или чуждестранни акции и 10% нетрадиционни инвестиции, се промени. Днес, в зависимост от анюитетите, обещани в краткосрочен, средносрочен или дългосрочен план, и от размера на фонда, "разпределението на активите е повече от една трета в облигации, една трета в акции и една трета в нетрадиционни инвестиции", обяснява Мишел Сен Жермен от Mercer.
Това е приблизително портретът на портфолиото на Пенсионния план на университета в Квебек (RRUQ), потвърждава неговият генерален директор Ален Вале, който наблюдава фонд от около 4 милиарда долара. „Алтернативното инвестиране обаче не е нещо ново за нас“, казва той. Големи фондове като нашия вече започнаха да инвестират в тези видове инвестиции през 2008 г. Но е вярно, че сумите, които се разпределят за тях, се увеличават, тъй като инвестициите в инфраструктура и частни разположения обещават привлекателна възвръщаемост. "