BB Biotech отслабва донякъде през второто тримесечие
Все още повече от ½ милиарда CHF нетна печалба през първото полугодие
Вероятно най-известната биотехнологична титла в региона DACH трябваше да се бори с попътен вятър през последните три месеца. Ефектът може да бъде краткосрочен. От Фалко Божичевич
Специалният фонд, управляван от швейцарската Bellevue Group - BB Biotech, е инвестиционна компания като акционерно превозно средство - съобщи, че вътрешната стойност през второто тримесечие е спаднала с около 9% на база швейцарския франк (CHF). Самият дял обаче реализира само около половината от това, т.е. по-малко от 5%. Това може да се приеме като индикация, че инвеститорите не придават голямо значение на обстоятелствата от последните няколко месеца. Индексът Nasdaq Biotech - най-важният показател за швейцарците - загуби само 2%.
Определени опасения относно ограниченията върху сделките за сливания и придобивания, както и ценообразуването на лекарства в САЩ, претеглят настроението. Всъщност обаче обхватът и предлагането на най-новите IPO и увеличенията на капитала са достигнали безпрецедентни нива - и трябва да останат високи или дори да се ускорят. Норман Шарплес, новият ръководител на Американската администрация по храните и лекарствата (FDA), всъщност беше коментирал положително по-нататъшните иновации. Така че има две важни причини, поради които BB Biotech не споделя скептицизма на инвеститорите.
Инвестиционният фокус на BB Biotech
Изводът беше, че швейцарците са записали нетна загуба от 336 милиона швейцарски франка през второто тримесечие, в сравнение с 98 милиона швейцарски франка за една година за същия период на предходната година. Трябва да се отбележи, че почти всички от тях са колебания в оценката, които не засягат ликвидността. Küsnachter все още са повече от половин милиард CHF в средата на годината - а именно, първото тримесечие вече премина много добре, в средата на годината имаше само една консолидация. Включително дивидента, BB биотехнологичните инвеститори са забелязали достоверно увеличение от 18% в CHF и 19% в EUR през първата половина на годината.
Нови одобрения през второто тримесечие
Akcea и Ionis - последният с около 13% най-голямата BB позиция в портфолиото - обявиха одобрението на ЕС на антисенсовото съединение Waylivra (Volanesorsen). Лекарството е одобрено за лечение на възрастни пациенти с генетично потвърден фамилен синдром на хиломикронемия (FCS) и висок риск от панкреатит, които са реагирали неадекватно на диета и терапия за понижаване на триглицеридите. Akcea и Ionis продължават диалога си с FDA, след като агенцията първоначално отхвърли одобрението за активната съставка миналата година.
Имаше обаче и неуспехи, например с Myovant. Представените смесени данни за Relugolix, перорален антагонист на освобождаващ гонадотропин хормон) като комбинирана терапия при жени с миома на матката. Данните отговарят на основната крайна точка, но ефектите от лечението са под очакванията въз основа на предишни данни. Когато Myovant впоследствие се обърна към капиталовите пазари за по-нататъшно финансиране, акциите видяха разпродажба. Причината изглежда е опасенията на много инвеститори, че сега вероятността за поглъщане от фармацевтичен гигант е намаляла.
5 години BB Biotech (червено), присъща стойност (сиво) и индекс Nasdaq Biotech (светло червено)
С оглед на вече доста над средното развитие през първото тримесечие, вече имаше много цени в цените. Инвеститорите също така трябва да отбележат, че от 2016 г. (вж. Графиката), по-специално цената на акциите е нараснала значително по-бързо от вътрешната стойност на портфейла. От една страна, това е ясно доказателство за доверието на ръководството, от друга страна, тези развития са склонни да се привеждат отново и отново в дългосрочен план. За втората половина на годината допълнителните признаци сочат към растеж - може би само за стойността на портфейла, а не еднакво едно към едно за цената.