Банки - кризата го взема, кризата го носи - пари
Актуални новини в Süddeutsche Zeitung
Табло
икономика
Мюнхен
Култура
общество
Знание
Банки: Кризата го взема, кризата го носи
Грешен свят: По ирония на съдбата инвестиционните банки печелят добри пари в кризата. Но експертите предупреждават: печалбите не са устойчиви.
Това беше малък триумф за Йозеф Акерман, когато миналата седмица заяви: „Инвестиционното банкиране не е мъртво“. Бизнесът на капиталовия пазар донесе на Deutsche Bank удивително висока печалба през първото тримесечие. Състезатели като Goldman Sachs, J.P. Morgan and Credit Suisse. Акерман и колегите му обаче дължат възкресението си предимно на определена област на инвестиционното банкиране: продажбата и търговията с облигации.
Отваряне на снимката в нова страница
Централата на Morgan Stanley в Ню Йорк: Инвестиционните банки печелят много пари от кризата.
В момента инвестиционните банки печелят достатъчно от кризата, която ги засегна в продължение на две години. Компаниите и държавите се нуждаят от огромен капитал, за да се справят с рецесията. Тъй като болните банки отпускат само ограничени заеми, компаниите и правителствата трябва да наберат още повече пари на капиталовите пазари. Инвестиционните банки им помагат в това и по този начин отново изпълняват класическата си роля като интерфейс между индустрията и капиталовите пазари. „Разцъфващият бизнес с облигации е резултат от кризата“, казва Филип Гисдакис, експерт на кредитния пазар в Unicredit. Той обаче не смята печалбите за устойчиви. „Когато икономиката се възстанови, доходът от облигационния бизнес отново ще намалее.“
Инвестиционните банки печелят пари, от една страна, като издават облигации, а от друга, като ги търгуват за клиенти или за собствена сметка. Когато дадена компания иска да издаде облигация, тя обикновено търси една или повече инвестиционни банки. Те съветват кой обем може да бъде предоставен на инвеститорите и при какви условия и да продава облигацията на инвеститорите. Колко високи са таксите зависи и от това дали банките гарантират емисията изцяло или частично, т.е.вземат облигацията в своите книги, докато не намерят достатъчно купувачи. Банките обаче вече не обичат да играят тази роля. Голяма част от отписванията, които инвестиционните банки трябваше да предприемат по време на кризата, идват от облигации, които всъщност искаха да държат за кратко време.
Федералното правителство го прави само
В момента облигационният бизнес се изплаща по две причини. Първо, на пазара излизат повече облигации от всякога. Според доставчика на финансови данни Thomson Reuters, компаниите са издали облигации на стойност 320 млрд. Евро през първото тримесечие на годината. Това е повече от средния годишен обем между 1999 и 2005 г. От октомври банките и корпорациите също са издали близо 500 милиарда щатски долара в държавногарантирани облигации. „Второ, спредовете за търсене и търсене в търговията са изключително високи“, казва Йохен Фелсенхаймер, кредитен експерт в мениджъра на активи Assénagon. С други думи, разликата между цената, на която банките купуват облигациите, и цената, на която ги предават на инвеститорите, е по-висока, отколкото е била отдавна.
Това е така, защото търговията с облигации е изтъняла. Колкото по-ниска е ликвидността, толкова по-високи са спредовете. Поради кризата банките имат само малки запаси от ценни книжа в своите търговски книги и следователно не са в състояние да поддържат и търговията. Според Гисдакис маржовете за брокери сега са до десет пъти по-високи от преди няколко години. „Тенденцията се подсилва от факта, че вече няма десет до 20 инвестиционни банки, които се борят за пазара, а само пет до десет сериозни конкуренти“, казва Фелзенхаймер.
В допълнение към компаниите правителствата стимулират и бизнеса. В САЩ, Великобритания, Германия и много други страни дефицитите и следователно необходимостта от рефинансиране нарастват. Само федералното правителство иска да пласира облигации и краткосрочни облигации с обем от почти 350 милиарда евро тази година. В Германия обаче банките нямат пряка полза от това: продажбата се организира от федералната финансова агенция. 28-те банки, закупили федералните ценни книжа в процеса на търга, не получават никакви такси, те печелят само от препродажбата им. Вторичният пазар също се оспорва отчасти от финансовата агенция. В други страни, от друга страна, правителствата възлагат синдикат от банки да пускат облигации.