Азбучни числа - три важни съобщения за инвеститорите! DLF

Старт/Инвестиции/Азбучни номера - Три важни послания за инвеститорите

милиарда долара

Инвеститорите очакваха с нетърпение номерата на Q1 за Q1 тази седмица. В навечерието имаше диви спекулации за това колко зле е рухнал рекламният бизнес през март и колко мрачни могат да бъдат печалбите за второто тримесечие.

Ето преглед на важните цифри за първото тримесечие:

  • Приходи: $ 41,16 млрд., +13% (+15% в постоянна валута)
  • Приходи от реклама в Google Търсене: 24,5 милиарда долара, +9 процента
  • Приходи от реклами в мрежата на Google: 5,2 милиарда долара, + 4 процента
  • Приходи от реклама в YouTube: $ 4,04 млрд., +33%
  • Приходи в облак: 2,78 милиарда долара, +52 процента
  • Други продажби: 4,4 милиарда долара, +23 процента
  • Разходи за придобиване на трафик: 7,45 милиарда долара, +22 процента

Можете да намерите класификация на сегментите и новата прозрачност в последната ни статия за азбуката.

Оперативната печалба в Google нарасна с 1% до 9,3 милиарда долара, при Other Bets (Wing, Waymo, Verily и други) загубата беше 30 процента по-висока при 1,1 милиарда долара.

Като цяло оперативната печалба от $ 8 милиарда е с 20% по-висока в сравнение с предходната година, като глобата на ЕС от $ 1,7 милиарда се дължи през първото тримесечие на 2019 г. Сега оперативният марж е 23 процента. Капиталовите разходи се увеличиха значително с 30 процента до 6 милиарда долара. Компанията посочи по-високите разходи за центрове за данни и за филмово и музикално съдържание за YouTube.

Номерата бяха приети много добре от инвеститорите. Акциите на Alphabet са нараснали с близо 9 процента и сега са по-високи, отколкото в началото на годината.

Колко добри бяха в действителност цифрите на азбуката?

Но дали цифрите наистина бяха толкова добри? За да направите това, трябва да погледнете двете напълно различни лица на първото тримесечие; времето до март и номерата след това, т.е.от комендантския час.

От тези цифри и други изявления на ръководството могат да се извлекат три послания за инвеститорите.

1. Приходите от реклама са паднали по-малко рязко. Най-лошото може дори да свърши.

В Google Search, според ръководството, продажбите са намалели с около 15 процента през март, тъй като клиентите са въвели по-малко търговски условия за търсене и рекламните бюджети са били намалени въпреки значително по-висока ангажираност.

Предварително, въз основа на индивидуални измервания на CPM (цена на миля или хиляда цена за контакт), се подозира значително по-силен спад. Инвеститорите също се страхуваха от лоши неща за второто тримесечие и годината като цяло, като мнозина очакваха поне още три „март месеца“. Финансовият директор Рут Полат обаче забеляза първите признаци на възстановяване още през април: „Въпреки че видяхме някои много ранни признаци на възстановяване и поведение на търговско търсене от страна на потребителите, не е ясно колко трайно или монетизиращо ще бъде това поведение.“

2. YouTube, Google Play и облачният бизнес нарастват във времена на корона.

YouTube все още е в бързата лента. Ръководството подчерта, че броят на кликванията, времето, прекарано в YouTube, използването на потоци на живо и броят на абонатите за YouTube TV и музика са се увеличили значително в световен мащаб.

Дори през март, според изявления на ръководството, продажбите на реклами в YouTube са се увеличили с „високи едноцифрени цифри“. Това е забележително. През януари и февруари ръстът на продажбите трябва да е над 40 процента. 23-процентният ръст на „Други приходи“ предполага значителен ръст в броя на абонатите.

Записването в Google Play също допринесе за растежа тук. През март изтеглянията в Google Play се увеличиха с 30 процента в сравнение с февруари. За цялото тримесечие ръстът според данните от Sensor Tower е бил 18 процента.

Голямото търсене на сървърни капацитети през първото тримесечие и особено през март донесе впечатляващ ръст от над 52 процента в облачния бизнес. Голяма част от това със сигурност е постигнато със съществуващите клиенти.

Компанията посочи, че сключването на отделни по-големи сделки е отложено поради сътресенията, но че натискът за дигитализация трябва да донесе на компанията още повече нови клиенти от много различни индустрии в бъдеще.

YouTube, облакът и други приходи представляват общо над 27 процента от продажбите в Alphabet. В икономика в извънредно положение, а именно през март, 27 процента от продажбите се увеличиха допълнително. Това показва колко диверсифициран и стабилен е бизнес моделът на Alphabet.

3. Ангажираността на потребителите ще доведе до още по-голямо господство на рекламния пазар

Мерките за блокиране в резултат на пандемията доведоха до рекордно използване на различните услуги в Alphabet. В САЩ информацията за търсене на Corona би била четири пъти по-висока от горните стойности за Super Bowl.

Над 100 милиона ученици и учители вече използват Google Classrooms. Не само Zoom се възползва от бума на видеоконференциите. Много компании и образователни институции преминаха към Google Meets (по-рано Hangouts) по време на кризата поради пропуските в сигурността в Zoom. Използването се е увеличило с коефициент 30 от януари и в момента има три милиона нови клиенти всеки ден.

В САЩ разликата между Zoom все още е огромна, но в някои страни вече е изпреварила Zoom. Азбуката вече взривява фронтална атака на Zoom. От следващата седмица Google Meets ще бъде пуснат безплатно по целия свят.

Използването на Google Chrome, Maps, Gmail и G Suits също се увеличава. GSuite вече има 6 милиона клиенти, включително Netflix, Twitter, Shopify. За много услуги Alphabet се стреми агресивно към максимално навлизане на пазара. Монетизацията ще последва по-късно.

По-голямата ангажираност с търсенето и YouTube ще доведе до още по-голямо господство на Alphabet, Facebook и Amazon в дигиталния маркетинг след няколко тримесечия. За съжаление големите губещи ще бъдат издателите, линейните телевизионни канали и много медийни агенции, вижте графиката по-долу.

Азбучен дял - заключение

Ние се придържаме към нашата положителна фундаментална гледна точка за акциите на Alphabet. Погледнато за период от една година, растежът ще намалее, като в същото време множителят P/E се е увеличил до над 30, докато коефициентът EV/продажби е малко под 5.

Но в смутни времена Alphabet предлага уникален профил за връщане на риска. Компанията също така генерира безплатен паричен поток от 5,4 милиарда долара през първото тримесечие и може да придобие 10 компании от Dax със 117 милиарда пари. Понастоящем никоя компания няма повече пари в сравнение с Alphabet и малцина са толкова добре подготвени за бъдещето. Следователно компанията ще продължи да изкупува собствените си акции на стойност милиарди.

Светът е на път да направи скок в дигитализацията. Много години дигитализация вече са завършени за месеци. Един от големите победители в цифровата адаптация е Alphabet. Следователно акциите на Alphabet ще останат неразделна част от портфолиото на The Digital Leaders Fund.

Ако искате да сте информирани за водещи цифрови компании и азбука, можете да се абонирате за нашия безплатен бюлетин тук.