Анализи на Motorola превъзхождат (Hornblower Fischer)
Анализаторите на Hornblower Fischer оценяват дяла на Motorola (WKN 853936) непроменен с "превъзхождане".
Motorola изненада във вторник, след като пазарът затвори с много добър резултат през второто тримесечие. С оборот от 6,7 милиарда (предходната година: 7,5 милиарда) USD, доставчикът на телекомуникационно оборудване е спечелил 0,02 USD на акция, коригиран за извънредни разходи от 2,4 милиарда USD. През същия период на предходната година имаше коригирана загуба от -0,11 USD. Анализаторите от Hornblower Fischer очакваха продажби от 6,45 милиарда (консенсус: 6,4 милиарда) щатски долара и загуба на акция от -0,03 (консенсус: -0,04) щатски долара. През първото тримесечие на 2002 г. Motorola реализира продажби от 6,0 милиарда щатски долара и отчете -0,08 щатски долара на акция. През Q2 таксите за преструктуриране и загубите от обезценка на активи биха довели до загуба от 2,3 милиарда долара. Вече бяха обявени добри цифри с изненадващия резултат на клиента на Motorola Nextel, но положителната степен беше много радостна. Следователно анализаторите от изследователския екип на Hornblower Fischer увеличават и без това оптимистичната си оценка за продажбите за 2002 г. от 27,27 млрд. USD на 27,75 млрд. USD и очакват печалбата на акция да бъде 0,06 USD след 0,05 USD.
Като водеща световна технологична група, Motorola предлага широко разнообразна гама от телекомуникационни и електронни продукти. На пазара за мобилни телефони анализаторите от изследователския екип на Hornblower Fischer очакват до края на годината световен пазарен дял от 17%, така че 68 милиона мобилни телефона трябва да бъдат продадени. Това означава, че Motorola е номер 2 с уважителна дистанция до лидера на световния пазар Nokia (37,5%) по отношение на марж и пазарен дял. Телекомуникационното оборудване е най-важният стълб на Motorola, като бизнесът с мобилни телефони отчита лъвския дял с дял от продажбите от 38,8% Мрежов бизнес (17,9%) и други телекомуникационни продажби (21,5%). Отделът за комуникационна електроника се ръководи от бизнеса с полупроводници с дял от 17,9% от общите продажби. Motorola се вижда в добра позиция във всяка от различните бизнес области, с много остра конкуренция. Конкуренцията все още поддържа червения резултат на операционния резултат от полупроводниковата дивизия, докато мрежовият бизнес напоследък отново работи на положителна територия. С острата криза в телекомуникационния сектор конкуренцията става все по-слаба и дефлационните тенденции ще намаляват - Motorola ще се възползва от тази тенденция в дългосрочен план.
Motorola има много високо салдо в брой от 6,4 млрд. Долара с дългосрочен дълг от лихви от 7,4 млрд. Долара - което води до нетен дълг от 1,0 млрд. Долара. Това контрастира с очакваната печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация (EBITDA) от 1,9 милиарда щатски долара. Резултатът е мултипликатор на дълга от 0,5x. Тази ключова цифра не предполага никакви финансови проблеми, както и нетното разпределение (нетен дълг/собствен капитал) от 0,09. Поради временно ниската оперативна рентабилност, лихвеното покритие отдавна е причина за безпокойство относно корпоративното финансиране. Със забележимо нарастващата EBITDA, това негативно впечатление все повече се релативизира. Последното рационализиране на групата дава резултат и увеличава ефективността. Анализаторите от Hornblower Fischer виждат продължаващия много висок оборотен капитал като отрицателен, който се удвои до 7,5 милиарда щатски долара в края на 2001 г. и включва високи изисквания за финансиране. С оборотен капитал от 6,8 милиарда щатски долара в момента, бавно се очертава положителна тенденция.
Оценката на акциите на Motorola остана стабилна с доброто представяне през последните месеци и по този начин се увеличи спрямо силно падналите конкуренти. Стойността на предприятието на Motorola (EV = пазарна капитализация + нетен дълг) в момента е 34 милиарда щатски долара. В сравнение с очакваната EBITDA, резултатът е EV/EBITDA, кратен на 17.9x. При лидера в индустрията за мобилни телефони Nokia тази цифра в момента е 10,1 пъти (MK: 66,1; нетен дълг: -1,7; EBITDAe: 6,35). По-добрата диверсификация на Motorola в областта на полупроводниците и безспорното лидерство на пазара в Nokia биха се отменили като положителни фактори за оценка, които оправдават премия. Съотношението цена-печалба за тази година от 230 в Motorola и 16,5 в Nokia говори за акциите на финландците. Това контрастира със съотношението цена/продажба 1,2 за Motorola и 2,1 за Nokia. Като цяло оценката на акциите на Motorola на сегашното ниво за доставчик на телекомуникационни услуги изглежда сравнително амбициозна, но в сравнение с други производители на полупроводници е подходяща.
В настоящата турбулентна фаза на фондовия пазар инвеститорите трябва да разчитат на лидери на пазара и компании с успешни програми за преструктуриране. Motorola, като номер 2 на пазара на мобилни телефони и водещ световен доставчик на различни телекомуникационни и електронни продукти, предлага и двете след дълбоко преструктуриране. Наскоро бяха спечелени повече пазарни дялове в печелившия бизнес с мобилни телефони, а анализаторите от Hornblower Fischer също очакват рентабилност в сектора на полупроводниците тази година. Със своята широка гама от продукти, доставчикът на телекомуникационно оборудване в САЩ може да се възползва от съживената икономика, не само в бизнеса с чипове в ранен цикъл.
Motorola върви по добър път на развитие, поради което анализаторите от Hornblower Fischer потвърдиха рейтинга си за „по-добри резултати“.