10-те клопки на прекалено слабата парична политика Les Echos
За да стимулират икономическия растеж, централните банки провеждат неконвенционална парична политика, дългосрочните ефекти от която вероятно ще бъдат катастрофални.
Неконвенционалните парични политики - „количествено облекчаване“ (QE) - със сигурност са насочени към стимулиране на растежа в очите на много експерти, но те повдигат въпроси относно тяхната ефективност и рисковете, които представляват. Десет потенциални клопки заслужават внимание:
1 - Като забавят намаляването на задлъжнялостта на частния и публичния сектор, тези политики могат да създадат армия от „зомбита“: финансови институции (с отрицателно нетно финансово състояние, бележка на редактора), домакинства, бизнес и в крайна сметка, зомби правителства.
2 - Многократното „количествено облекчаване“ може да стане неефективно с течение на времето, когато трансферът на паричната политика в реална икономическа дейност престане. С други думи, когато компаниите и домакинствата, въпреки добрия си финансов рейтинг, не се нуждаят от заеми, а тези, които имат нужди от финансиране, от друга страна, не могат да го направят поради влошаването на рейтинга им.
3 - Предаването на неконвенционални парични облекчения чрез обменни курсове е неефективно, ако няколко големи централни банки прилагат тези политики. Това се превръща в игра с нулева сума, тъй като не всички валути могат да паднат наведнъж и търговските баланси не могат да се подобрят едновременно.
4 - Количественото облекчаване на напредналите икономики води до прекомерни капиталови потоци към развиващите се пазари.
5 - Постоянното количествено облекчаване може да доведе до балони на активите, както там, където се прилага, така и в други страни, където има влияние. Това се случи през 2000-2006 г., когато Федералният резерв на САЩ понижи агресивно лихвените проценти до 1% по време на рецесията през 2001 г. и периода на слабо възстановяване след това. Поддържайки лихвения процент на тези нива, той е подхранвал балона с жилищни заеми, което е предизвикало второстепенната криза.
6 - „Количественото облекчаване“ може да създаде проблеми с морален риск, като отслаби волята на правителствата да продължат необходимите икономически реформи или да наложат бюджетни ограничения, ако се окаже необходимо.