Запазете основните принципи на "публичното предлагане" на финансови ценни книжа La Revue
Наредба № 2009-80 от 22 януари 2009 г. току-що замени френското понятие „публично предлагане“ с понятията на общността за „публично предлагане“ на финансови ценни книжа и „допускане до преговори на регулиран пазар“. С тази реформа правителството не се задоволи с транспонирането на директива, като измени понятието финансов закон. Той засегна и няколко технически теми, които ще улеснят живота на компаниите в бъдеще. Ето защо тази реформа трябва да привлече вниманието ни.
Новият режим чисто и просто изоставя понятието APE, понятие, непознато на правото на Общността, и го заменя с двата случая, предвидени от механизма на Общността (Директива 2003/71 от 4 ноември 2003 г., известна като проспект): публичността предлагане и „допускане до търговия на регулиран пазар. По този начин, съгласно новия член L. 411-1 от Валутния и финансов кодекс, „публичното предлагане на финансови ценни книжа се състои от една от следните операции: (1) съобщение, изпратено под каквато и да е форма под каквато и да е форма до лица и представяне на достатъчно информация за условията на офертата и за ценните книжа, които ще бъдат предложени, така че да се даде възможност на инвеститора да реши да закупи или да запише финансови ценни книжа; (2) пласиране на финансови ценни книжа от финансови посредници. "
Какво трябва да вземем от тази статия? На първо място, че само финансовите ценни книжа са засегнати от системата и вече не са финансови договори. Тогава, що се отнася до „публичното предлагане“ посредством „комуникация“, трябва да се помни, че настаняването е взето предвид от стария член L. 411-1, 2 от кода, който цели „Издаването или продажба на финансови инструменти на обществеността чрез прибягване до реклама или продажби от врата до врата, или на кредитни институции или на доставчици на инвестиционни услуги ". Общността на понятието „комуникация“ води до заключението, че рекламата и рекламирането все още са обхванати от новото определение, което има предимството да запази правните режими за тези две средства за разпространение на финансови ценни книжа. Внимавайте обаче за приликата! Това определение е потенциално по-широко от старото, което би трябвало да води до въпроси всеки път, когато емитентът желае да „комуникира“ за оферта за ценни книжа (чрез уебсайтове, електронни съобщения, асоциативни мрежи, канали за спонсорство ...).
И накрая, що се отнася до критерия за пласиране от финансови посредници, той е много подобен на предишното използване на кредитна институция или доставчик на инвестиционни услуги. Просто това, което е малко смущаващо и несъмнено е избягало от авторите на наредбата, е, че понятието „финансови посредници“, произтичащо от правото на Общността, не е дефинирано във френското право. Следователно ще трябва да изчакаме допълнителни разпоредби, за да разберем кои професионалисти са засегнати.
Реформата също така е възможност за изчистване на устава на AMF, който може да се обобщи, както следва: AMF е бил компетентен преди реформата само за ПКИПЦК, от една страна, и финансови инструменти. от друга страна (пазарът на прехвърляеми дългови ценни книжа и животозастраховане не бяха засегнати). Новата формулировка (C. monet. Fin., New art. L. 621-1) създава леко объркване, тъй като се отнася до „защитата на спестяванията, инвестирани във финансови инструменти, пораждащи публична оферта или допускане до търговия на регулиран пазар и във всички други инвестиции, предлагани на обществеността “. Инвестициите, "предлагани на обществеността", са по-широки от "предлагани на обществеността". Тази промяна несъмнено обявява реформа на компетентността на AMF, по-специално към животозастраховането.