Унгарска стратегия за държавен дълг вместо валутен риск лихвен процент основен блог
Унгарската икономическа политика си е поставила малка цел: с течение на времето тя иска да знае целия унгарски публичен дълг във вътрешни ръце. В същото време искате да отпишете дълг в чуждестранна валута. Дори звуковата цел да е само посока, планът все още е амбициозен. Понастоящем близо 40% от държавния дълг е чуждестранна собственост, а 20% е валута.
Посоката също е разбираема и обоснована, тъй като това намалява уязвимостта и уязвимостта на унгарската икономика и капиталовия пазар. През последните години дълговете в чуждестранна валута и делът на чужденците също бяха значително намалени, което е положителен процес. Трябва обаче да се види, че най-важният фактор, допринасящ за това, ще бъде по-малко подкрепящ през следващите 5 години. Тайната на успеха през последните години е, че Унгария (т.е. населението, компаниите и публичният сектор заедно) е в нетна спестовна позиция от 2012 г. насам. По това време започна и началото на спада на валутния дълг и дела на чужденците.
Нетният капацитет на Унгария за външно финансиране като процент от БВП и развитието на дела на държавните ценни книжа, притежавани в чуждестранна валута и на дребно в общия държавен дълг
Източник: MNB, ÁKK, HOLD Fund Manager
Как тогава би могъл да се намали делът на чужденците? Унгарците трябва да бъдат убедени да инвестират повече в държавни ценни книжа и условията за чужденците трябва да бъдат влошени. И двата процеса протичат. Сред развиващите се страни в света Унгария има най-ниското ниво на лихвените проценти и е особено депресирана в сравнение с инфлацията. Отрицателните реални лихвени проценти досега не се оказаха възпиращи фактори, чужденците вдигат своите притежания от форинтови държавни ценни книжа от две години, въпреки че размерът на техните облигации в чуждестранна валута е намалял още.