Три аргумента, които предполагат, че след кризата няма да има инфлация
Жил Дюфрено, Университет Екс-Марсилия (AMU)
Тъй като световната икономика спира поради пандемията Covid-19, възниква въпросът за възможно връщане на инфлацията след кризата до 2021-2022 г. Често предположение в тези размишления е това за сценарий на „V-образен изход“, съответстващ на силен отскок в икономиките, явление на бързо възстановяване на загубите, претърпени по време на кризата, което би се отразило от увеличаване на търсенето.
Други аргументи, особено свързани с несигурността пред икономическите агенти, силно противоречат на този сценарий.
Възстановяващо се явление благоприятно за инфлацията
За напомняне, инфлацията се материализира от загубата на покупателната способност на валутата, което води до общо и трайно нарастване на цените.
Възвръщаемостта на инфлацията на теория може да има структурни причини. Кризата може да доведе до значително облекчаване на силите, които вкараха икономиките през последните тридесет години в капан с ниска инфлация.
Първо, бъдещото увеличение на степента на използване на производствения капацитет може да увеличи преговорната сила на служителите и да спре умереността и инерцията на заплатите, наблюдавани на глобално ниво.
Тогава реорганизацията и преместването на веригите за създаване на стойност, вече инициирани преди кризата, може да доведе до увеличаване на производствените разходи, а оттам и на цените. Освен това не е изключено страните да се изкушават от оръжието на конкурентната девалвация, за да ускорят възстановяването.
Тази икономическа политика се състои в дадена държава в промяна на паритета на националната валута чрез намаляване на нейната стойност. По този начин страната се надява да увеличи обема на своя износ и да намали този на своя внос, което прави възможно облекчаването на външните ограничения и провеждането на по-експанзивна икономическа политика.
И накрая, хипотезата за покачване на цените на някои стоки, които са достигнали най-ниската точка на своя цикъл по време на кризата, не е невъзможна. По този начин спадът в селскостопанското производство след влошаване на международната икономика може да подхрани, след кризата, повишаване на цените на соя, ориз, царевица, захар, пшеница, цимент, петрол, при сценарий на „V-възстановяване“.
Съществуващият режим на ниска инфлация обаче вероятно ще продължи. Няколко аргумента водят до определяне на вероятността от повторна поява на инфлация в краткосрочен план в годините след края на кризата.
Контекст на голяма икономическа несигурност
Първо, трябва да се помни, че нивото на инфлация ще зависи от загубите от потенциален растеж, причинени от повече или по-малко продължителното спиране на производствените системи, по-специално необратимите загуби на капитал и производителност, свързани с банкрутите на бизнеса.
Второ, ефектът от кризата върху търсенето зависи от това как икономическите агенти (домакинства, предприятия) възприемат степента на гравитация и последиците от нея. Данни от проучване, проведено от четирима изследователи на американски домакинства, показват, че кризата Covid-19 генерира висока степен на несигурност относно бъдещето и очакванията за колапс на икономическата активност.
Действащият механизъм е следният: домакинствата ще продължат да имат силна неприязън към риска и следователно ще благоприятстват предпазливото поведение на спестяванията след кризата, ако не вярват, че икономическите мерки, предприети по време на кризата - въпреки техния много експанзионен характер - ще бъде достатъчно, за да обърне в бъдеще силно намаляващата тенденция на брутния вътрешен продукт, наблюдавана по време на кризата.