Tapzor - Elmйlet Spekulbciуs tбmadбsok
Когато валутните курсове паднат на фондовия пазар или форинтът отслабне драстично спрямо чуждестранните валути, можете да чуете спекулативни атаки стъпка по стъпка в новините. Тези рейтинги показват или невежество, или сензационизъм, тъй като спадането на валутните курсове в повечето случаи е нормална пазарна реакция и не става въпрос за атака.
За да се разбере логиката на борсовите процеси дори в критични ситуации, е необходимо да се изяснят заблудите за това, за да може да се направи разлика между инвеститорската паника и умишлената манипулация на обменните курсове. За целта първо трябва да дефинираме за какво говорим. Спекулативна атака е умишлено влияние върху обменните курсове, за да може инвеститор или група инвеститори да реализира печалба чрез взаимосвързани транзакции. „Умишлено влияние върху обменните курсове“ е важна част от определението, тъй като големите инвеститори често предизвикват колебания на обменните курсове чрез своите дейности, но това обикновено е в противоречие с техните интереси. Например, ако някой иска да купи компания, иска да го направи евтино, но с постоянното изкупуване на акции, те сами повишават цените. По същия начин, ако някой продаде по-голям дял от акции, това оказва натиск върху цената му, въпреки че всички инвеститори обичат да продават скъпо.
Хедж фондовете обикновено стоят зад спекулативните атаки, но много рядко има цели, които те могат да атакуват с надеждата за успех. И при перфектно функциониращи пазарни условия човек изобщо не би могъл да го намери, защото ако някой се опита да го направи, той със сигурност ще завърши действието си със загубен баланс.
Защо не можете да спечелите на перфектен пазар със спекулативна атака?
Другият вариант за спекулативна атака е по-прост от преди, но е вероятно да причини още по-голяма загуба на своя изпълнител. През първата фаза пазарът трябва да бъде значително скъсен. Когато валутните курсове спаднат, късите позиции трябва да бъдат затворени, за да не се върнат цените към предишните нива. Това е невъзможно поради описанието в края на предишния параграф. И загубата ще бъде по-висока от описаната в първата версия, тъй като късата позиция трябва да бъде затворена, независимо колко високи са се повишили обменните курсове.
Разбира се, има ситуации, при които пазарът не работи перфектно и има възможност за спекулативна атака. Те могат да бъдат разделени на два вида. Единият е, когато нападателят има информационно предимство пред останалата част от пазара. В другия случай цените се отклоняват значително от икономически обоснованата стойност, например в резултат на държавна намеса. В последния случай нападателят всъщност принуждава обменните курсове да достигнат реалистичното си ниво. Следват няколко примера за различни версии на спекулативни атаки.
Ротшилдс и Ватерло
„Когато англичаните и французите се сблъскаха при Ватерло, наблюдатели от семейство Ротшилд чакаха на ръба на бойното поле. Ако островитяните загубят, цените ще паднат, а ако спечелят, очевидно ще се повишат. След победата на англичаните в Лондон бяха изпратени пощенски гълъби със съобщението и техните агенти започнаха да предлагат английски държавни ценни книжа. Останалите смятаха, че това означава, че врагът е спечелил битката, затова се опитаха да се отърват от собствените си книжа, чиято цена започна да пада от свръхпредлагането. Ротшилдови успяха да изкупят английски държавни ценни книжа на понижена цена. "
Източник: hvg.hu, 21.10.2008. Интервю с Ласло Гарай, икономически психолог
Този пример е класически случай на използване на информационно превъзходство. Само Ротшилдови знаеха резултата от битката и се увериха, че другите участници на пазара са наясно с този факт. Те знаеха, че спекулантите няма да имат търпението да чакат новините да пристигнат, те ще гледат и следват. Достатъчно беше грандиозно да пуснат малко количество английски държавни ценни книжа, за да се разпространят: сигурно французите са спечелили, тъй като Ротчилдите продават. В последвалата паника обаче те трябваше да купуват дискретно, за да закупят евтино големи количества ценни книжа.
Пазарът скочи преди новините да излязат
В епохата на интернет и 24-часовата телевизия с новини никой инвеститор не може да постигне превъзходство на информация, подобна на предишния пример, но нетърпението на спекулантите все още може да бъде използвано и понякога се случват такива случаи. Това е възможно в ситуации, когато пазарът с нетърпение очаква макроикономически новини, като доклад за инфлацията в САЩ, който може да насочи развитието на обменните курсове. Практиката за публикуване на статистически данни, засягащи пазара, е да се определя предварително датата на съобщението и големите информационни агенции ще публикуват информацията почти всяка секунда.
Ако новината е наистина важна, фондовите борси на практика ще спрат преди съобщението, всички в брокерските фирми ще бъдат заети пред компютъра си и ще се съсредоточат върху екрана на информационната агенция, за да получат офертата си на пазара веднага след очакваните данни пристига борсова система. Ако някой въведе голямо предложение за покупка в системата 20-30 секунди преди да се появи информацията, останалите смятат, че очакваните данни вече са се появили и това е добре, тъй като други вече купуват. Те смятат, че информацията по някаква причина достига до тях по-бавно, така че те не чакат доклада на информационната агенция, а започват да я приемат. Цените могат да се движат с няколко десети от процента за секунди.
Който е скочил на пазара, тогава започва да продава. Докато новините излязат, вече затваряте позициите си. Печалба от няколко десети от процента не изглежда огромна сума, но със залог от сто милиона можете да спечелите сто хиляди за около минута.
Подобен скок може да се види във филма Търговия с места. (Двамата главни герои са Еди Мърфи и Дан Айкройд). В края на филма героите успешно манипулират обменните курсове на пазара на портокалов сок, което от една страна ги обогатява, а от друга унищожава техните „зли противници“. Има редица преувеличения в комедията, разбира се, но напрежението между брокерите и неспособността им да чакат новините да се появят, ако усетят, че изостават, е истински феномен. Филмът показва отворена система за търговия, но брокерите, търгуващи на модерни електронни борси, са в подобно състояние на духа пред своите компютри.