Спомни си каква е нарастващата тенденция
През 2016 г. руският фондов пазар показа стабилен растеж, въпреки множество очевидно очевидни негативни фактори. Редица руски компании остават под санкции, темповете на икономически растеж са били отрицателни през по-голямата част от тази година, средната цена на петрола е била под 50 долара, бюджетните разходи в реално изражение намаляват, както и разходите на домакинствата. Но всичко това не важи за фондовия пазар. По него работят няколко други закона. Въпреки целия негатив, вътрешният фондов пазар беше много търсен. Това беше особено забележимо през 3-та и 4-та четвърт.
Ако сравним нашия индекс RTS долар с общия индекс на развиващите се страни MSCI EM, ще видим, че Русия е нараснала по-бързо от повечето си връстници. През 2016 г. (Забележка: към 22 декември) RTS е нараснал с 48%, докато средно развиващите се пазари показват ръст от само 6,5%.
Трябва да се каже, че тази година фаворити на пазара не бяха обичайните сини чипове, а вторият ешелон, тоест компании с по-малка капитализация и ликвидност. Вторият индекс на ММВБ е нараснал с 68% през годината, докато първите 10 ценни книжа (индекс 10 на ММВБ) са нараснали средно с 21%.
Сред сините чипове на нашия пазар най-добре изглеждат акциите на Сбербанк, които са нараснали с 68% от началото на годината. Сред отделните отрасли веднъж депресираният сектор на електроенергията се оказа водещ в растежа. Секторният индекс за годината се е увеличил със 100% (в момента ръстът е бил + 117%). В същото време такива доста ликвидни ценни книжа като FGC UES и Inter RAO нараснаха с над 200%.
Основните губещи през 2016 г. сред повече или по-малко ликвидни инструменти - това са акции на стагниращ Мегафон, както и привилегировани акции на Сургутнефтегаз. Производителите на торове (Uralkali, Fosagro, Akron) показаха най-лошото представяне сред секторите. На фона на силна рубла и падащи цени на техните продукти, растежът на капитализация на тези някога много популярни компании спря.
Търсенето на руски акции е частично подкрепено от относително стабилната ситуация на валутния пазар. Тенденциите на обезценяване на рублата вече са изоставени. През по-голямата част от годината наблюдаваме доста стабилен обменен курс на долара в диапазона от 60-68 рубли.
В същото време всички виждаме, че темповете в икономиката постепенно намаляват. Падащите лихвени проценти провокират много инвеститори да търсят по-висока доходност, която обикновените банкови депозити вече не осигуряват. В условията на прогресивен спад на инфлацията огромна маса инвестиционен капитал просто се изтласква на пазара на ценни книжа, включително в акции и облигации. В края на 2017 г. Централната банка на Руската федерация планира да премести инфлацията към целевото ниво от 4% (сега 5,5% на годишна база), така че в това отношение все още има известен потенциал за продължаване на преоценката на рублевите активи. Това е ключов фактор за растежа на пазара.
Повечето инвеститори в руски ценни книжа предпочитат така наречените „истории с дивиденти“, т.е. онези акции, върху които емитентите плащат високи дивиденти. Днес има доста голям брой компании с дивидентна доходност на хоризонта от 12 месеца. ще надвиши 7-8%. Намаляването на ставките в икономиката просто провокира увеличаване на търсенето именно на такива инструменти.