Рисков фонд като инструмент за финансиране на иновативни проекти, организационен модел
Организационен модел на фонд за рисков иновации
Специално място в системата на рисковите инвестиции заемат различни рискови фондове и техните управляващи компании. Това се дължи на редица причини. Първо, именно във фондовете обикновеният финансов и заемен капитал на много първични източници се преобразува в първоначален рисков капитал. Второ, фондовете за рисков капитал натрупват по-голямата част от потенциалните инвестиции за рисков капитал. На трето място, чрез фондовете се осъществява най-оптималната връзка между рисков капитал и висококвалифициран финансов и иновационен мениджмънт. Четвърто, именно фондовете за рисков капитал, съчетаващи средства от голямо разнообразие от първични източници, са в състояние да изравнят разликите в своите производствени, финансови, секторни и други интереси, поради което в цялата система на рисков капитал фондовете са практически единствената структура, която има възможности за рискови инвестиции в големи, сложни, системни иновации.
Нека да опишем основните принципи на класическата схема за организиране на рисков фонд.
Един рисков фонд натрупва средства от няколко инвеститори, за да диверсифицира рисковете. Тези средства се управляват от професионална управляваща компания (MC). MC действа като посредник между инвеститорите и компаниите получатели. По правило управляващото дружество също събира средства за фонда. Рисковият фонд се формира за период от 5-10 години. Основният инвестиционен обект на рисковия фонд са акциите в компании на стартиращ етап. Целта на фонда е да увеличи капитализацията на инвестираните компании и да реализира печалба от продажбата на акции в компании на изхода по три начина:
l чрез фондовия пазар чрез първоначално публично предлагане (IPO) - продажба на акции на инвестираните компании на фондовата борса;
l чрез продажба на дял на рисков инвеститор на друг инвеститор (фонд за частни капиталови инвестиции или стратегически инвеститор);
l чрез обратно изкупуване на дела на инвеститора от ръководството, включително чрез привличане на привлечени средства.
За да споделят рисковете, фондовете за рисков капитал инвестират събраните средства в доста голям брой проекти (10-30). Това е естествено, защото значителна част от проектите ще се окажат нерентабилни или с ниска печалба, но малък дял на финансираните компании може да донесе стотици и дори хиляди проценти печалба. Тук важи правилото "3-3-3-1" - 3 проекта са нерентабилни, 3 са с ниска печалба, 3 със средна норма на възвръщаемост и 1 супер печеливш проект.
Характерна особеност на фондовете за рисков капитал е активното участие на управляващото дружество в управлението на инвестираното дружество, „животът на инвеститор с компания“ („живот с компания“). Това е един вид обучение, тъй като в неговия ход основателите на стартиращото предприятие придобиват от рисковите капиталисти необходимите знания в областта на бизнеса, счетоводството, маркетинга, както и полезни връзки и контакти.
Схемата на функциониране на рисковия фонд е показана на фиг. 2.1.
Фигура: 2.1 Схема за функциониране на рисков фонд
Първоначалната задача на управляващото дружество на фонда е да намира инвеститори и да набира средства за рисков фонд. Управляващото дружество може да има или да не участва в рисков фонд. В началния период от дейността на фонда под ръководството на управляващото дружество се избират инвестиционни обекти, а след това неговите управители участват в работата на съвета на директорите на компаниите получатели и допринасят цялостно за техния растеж и развитие. При прекратяване на дейността на фонда, след „излизане“ от всички инвестирани компании, носената лихва е 20-25% от печалбата, което е компенсация за ефективно управление. Тези 20-25% се вземат от сумата, която остава, след като на инвеститорите се изплати първоначалната сума на тяхната инвестиция + предварително договорения доход. Разходите за управляващото дружество в хода на дейността на фонда са 2-4% от сумата на управляваните активи годишно.