Решенията за зелени финанси нарастват - статия

  • редакция
    • общ преглед
    • Страница 1
    • Банки и финанси
    • Икономика и политика
    • Мнение и анализ
    • Фирми и индустрии
    • хора
    • Капиталови пазари
    • Календар на финансовия пазар
  • Допълнителни услуги
    • Специални добавки
    • мултимедия
    • Тематични досиета
    • Серия
    • Бюлетин
      Правила и разпоредби
    • Бюлетин
      Фондове и финанси
    • Бюлетин
      boersen-zeitung.de
    • Бюлетин
      BöZ по обяд
    • Възвръщаемост на инвестиционното списание
    • Деалогични класации
    • Разходи в края на годината
    • Държавни рейтинги
    • външни връзки
    • Таблица за наддаване или искане
    • Нови продукти
  • Електронна хартия
    • Извикайте електронната книга
    • Заявете тестов достъп
    • Абонамент за поръчка
  • Изследвания
    • 5 броя
    • Целостранен PDF
    • Архив на статиите
    • подробно търсене
    • Изследователска служба
    • Текущи финансови показатели
    • Надгробен архив
    • Push услуга
    • WPI
      Информационна система за ценни книжа
  • Курсове и дати
    • акции
    • Изследвания
    • IPO
    • Компании
    • Събития
    • Финансови средства
    • Пазарни данни
    • "Моят тласък и още"
    • Портфолио
    • WPI
      Информационна система за ценни книжа
  • Услуги
    • Покажи
    • Реклама
      Английски раздел
    • Спонсорство
    • Мобилно съдържание
    • RSS емисии
    • Логотипи
    • Кратък портрет
    • Натиснете
    • Оферти за работа
    • Финансови работни места
    • Променете данните за вход
    • Забравихте вашия вход?
    • Профилни услуги
    • Контакт
  • абонамент
    • Абонамент за вестници
    • Онлайн абонамент
    • Бюлетин
    • Приложения
    • Абонаментни услуги
  • Вход/изход

Сегментът на зелените облигации нарасна отново през 2018 г., изключителният обем на пазара отчете плюс 48% и се разшири до около 487 млрд. Долара. Това ясно показва, че интересът към зелените облигации продължава да расте и значението на устойчивите инвестиции се увеличава. Само преди няколко години предимно „зелени“ инвеститори като екологични фондации се абонираха за климатични облигации, но устойчиви критерии вече могат да бъдат намерени и в инвестиционните стратегии на класическите институционални инвеститори. Преобладаващо многото надписани книги за поръчки на зелени облигации или заеми на заповед ясно показва нарастващата диверсификация на инвеститорите.

зелени

Не е постигната прогноза

Въпреки това, за разлика от предишни години, високата степен на динамичност в новите издания не беше постигната през 2018 г. Ако вземем за база данни статистиката за зелените облигации на Инициативата за климатични облигации (CBI), то миналата година наскоро бяха издадени бруто от 167,3 милиарда долара зелени облигации. Това съответства на увеличение със сравнително оскъдни 6% - през предходните години темповете на растеж все още бяха гордите 93 и 84%. По този начин дейностите на първичния пазар забележимо пропуснаха очакванията за растеж през последната година. Например, инициативата за климатични облигации първоначално предполагаше нов обем на емисията от 250 милиарда долара и малко по-консервативната прогноза на BayernLB Research не беше постигната; бяхме сметнали от 190 до 210 милиарда долара.

Възниква въпросът, разбира се, защо разработването на нови издания не отговаря на очакванията. В ретроспекция могат да бъдат идентифицирани редица причини или комбинация от няколко фактора: На първо място, трябва да се отбележи, че обемът на емисиите на капиталовия пазар обикновено се е развил по-слабо. Намалената динамика на новите емисии в зелени облигации вече е поставена в перспектива от факта, че брутният обем на новите емисии в облигации, обобщен във всички сегменти, в най-добрия случай е стабилно или леко е намалял.

Друг момент е модификацията на статистиката на CBI, която изкриви изходната точка за 2018 г. нагоре, като включи емисии на Американски зелени ценни книжа (ABS) от 2017 г. Без да се взема предвид Green ABS, увеличението на обема на емисиите на зелени облигации през 2018 г. би било 16,5%.

Перспективата за евентуален стимул за зелени облигации от потенциални емитенти може да е довела до задържане на емисиите на зелени облигации за момента. Специалното регулаторно третиране на зелените облигации не изглежда невероятно; така нареченият „Зелен поддържащ фактор“ е включен в доклад на експертната група на високо равнище на Комисията на ЕС (HLEG). Това е по-ниско рисково тегло за зелени облигации.

Ако се стигне до това, в комбинация с обявената система за класификация, това би означавало огромен тласък за зелените облигации от клас активи. Инвеститорите могат да се възползват от по-висока доходност, коригирана към риска, а емитентите от по-ниски разходи за финансиране. Освен това федералното правителство наскоро реши да създаде Консултативен съвет за устойчиво финансиране и планира да превърне германския финансов център във водещо място за устойчиво финансиране.

Вече има тласък в емисията за устойчивост, социални и с подобно етикетирани облигации, които позволяват средствата да се използват както за зелени, така и за социални цели. През юни 2018 г. в допълнение към актуализираните Принципи на зелените облигации бяха публикувани самостоятелни Принципи на облигациите за социална и устойчива употреба, които определят изисквания за използването и администрирането на приходите от емисията и за отчитане. И тук традиционните инвеститори, които искат да инвестират капитала си по социално отговорен начин, все повече се утвърждават.

Миналата година бяха издадени около 59 милиарда долара за устойчивост, социални и подобни облигации. Те постигнаха ръст от 43%, което е значително по-високо от растежа на зелените облигации. По-специално облигациите за устойчиво развитие са се увеличили значително с плюс 114%, а социалните облигации също са издадени значително повече (плюс 37%).

Като цяло обемът на новата емисия с разширен спектър достигна около 226,1 милиарда долара за 2018 г. За текущата година очакваме по-нататъшна непропорционална динамика в социалните и устойчиви облигации, например DKB, като най-голямото дъщерно дружество на BayernLB, стартира социален в края на миналата година -Програмата за облигации премина. Все още младият клас заеми със зелена заповед (SSD) също отчете ръст: след четири зелени издания на SSD през 2016 г. и три емисии през следващата година, през 2018 г. бяха записани шест зелени транзакции с общ обем 707 милиона евро.

Въпреки основните пазарни дейности, изоставащи от очакванията, може ясно да се каже, че сегментът на зелените облигации остава сегмент на растеж. Поради все още много ниския матуритет - през 2018 г. те бяха около 9,6 милиарда долара - пазарният обем на непогасените зелени облигации се увеличи значително до 487 милиарда долара. Тъй като засега нищо няма да се промени в това съзвездие (в сравнение с новия обем емисии, относително нисък обем на падежите), очакваме устойчив силен растеж на изключителния пазарен обем на зелените облигации.

По отношение на годишния обем нови емисии, ние вярваме, че бумът на зелените облигации все още не е приключил. Темповете на растеж обаче вероятно ще се изравнят допълнително: Изтеклата програма за закупуване на активи на Европейската централна банка (ЕЦБ) е осигурила високи темпове на растеж в миналото, все още няма единна дефиниция и правно основание за третиране на зелени облигации и все още има че някои по-рано много активни емитенти достигат лимитите на своите „зелени“ активи, които са необходими за емитиране и ще намалят обема на емисиите си в бъдеще.

През 2019 г. обаче нови емитенти ще могат да се доближат до пазарите и да запълнят тази празнина, например със зелени държавни облигации и зелени корпоративни облигации. Още през 2018 г. държавните транзакции водеха в класацията на най-големите емисии на зелени облигации, като по този начин замениха традиционните емитенти като банки за развитие и подкрепяни от правителството предприятия. Предницата е емисията на зелени облигации на провинция Белгия в размер на 4,5 милиарда евро, последвана от увеличението на зелените облигации, емитирани от френската държава с 4 милиарда евро.

Като цяло обемът на емисиите на суверените се увеличи с 62% до 17,5 милиарда долара през 2018 г. За това допринесоха и многобройни дебитни емисии: В допълнение към голямата зелена облигация от Белгия, Ирландия и Индонезия издадоха и милиарди дългове. Дебютните издания на Литва и Сейшелските острови са в долния двуцифрен милионен диапазон и следователно са от второстепенно значение по отношение на обема. Обаче облигацията на Сейшелските острови е специална с това, че е първата емисия на така наречената „синя“ облигация. Притокът на средства от този брой се използва специално за финансиране на проекти в областта на устойчивия риболов и опазването на моретата, включително необходимите адаптации към изменението на климата.

Що се отнася до използването на зелени облигации, значението на инвестирането в енергийни проекти значително намаля. През 2013 г. 59% от средствата са отишли ​​за енергийни проекти; през 2018 г. делът е спаднал до 31%. От друга страна, инвестициите в областите на сградите (28%), транспорта (18%) и водата (12%) се увеличиха.

Използването на средства от социални или устойчиви облигации е представено също толкова прозрачно, както при зелените облигации. Тук приходите от емисии се вливат в нови или съществуващи проекти със социална добавена стойност и тези проекти също се оценяват и, ако е възможно, се определят количествено. Проектите включват например социални услуги, т.е. инвестиции в здравната система или в училище и професионално обучение. Достъпното жилище също може да бъде цел за класифициране на връзката като социална връзка.

Банката за развитие BayernLabo, собственост на BayernLB, използва приходите от социалната облигация, издадена през ноември 2017 г., за финансиране или рефинансиране на промоционални заеми от баварската програма за намаляване на лихвите, баварската програма за модернизация и общинската програма за субсидиране на жилищата. Докладът на BayernLabo за социалните облигации предоставя подробна информация за използването на средствата, както и становището на втората страна от рейтинговата агенция ISS-oekom research.

Ралф Войтшиг, член на борда на BayernLB за капиталовите пазари