Пазар на акции Намаляващи перспективи за растеж - по-големи ценови рискове - акции - FAZ
Междинната корекция на борсите изглежда приключи. След кратка турбуленция поради съмнения относно кредитоспособността на различни страни, оптимизмът се върна на фондовите пазари. Пазарите възобновиха своите средносрочни възходящи тенденции и в някои случаи дори отбелязаха нови годишни върхове.
Цените се определят от фирмени и икономически данни, които обикновено се тълкуват положително от инвеститорите. Голяма част от тези данни обаче не са много добри в абсолютно изражение. Освен това те могат да бъдат проследени до огромни, изключително стимулиращи парични рамкови условия, както и програми за кейнсиански разходи за помпи, които трябва да подновят световната икономика отново след кризата. В крайна сметка по-големият растеж трябва да доведе до по-високи държавни приходи и по този начин да даде възможност за изплащане на дълга.
Настроението в икономиката отново се променя?
Остава да видим обаче дали това изчисление може да работи. Досега поне националните дългове са нараснали дори по време на бум, защото щедрите политици по преразпределение обичат да подкрепят клиентелата си. Междувременно получените задължения са станали толкова големи, че могат бързо да излязат извън контрол, ако не се намалят разходите за излишен лукс и преувеличени изисквания. Гърция просто изглежда върхът на айсберга.
Междувременно бавно, но сигурно се появяват съмнения относно оптимистичните сценарии за растеж. След оптически силни темпове на растеж, които могат да бъдат проследени както до основните ефекти, така и до необикновените изкуствени стимуланти, първите признаци показват, че тези ефекти намаляват. В САЩ настроението в производствения сектор става все по-крехко и може да се преобърне през следващите месеци, поне анализаторите казват на Bank Sarasin.
В Азия съответните показатели за настроението в Китай и Япония отдавна са отказани. Само бизнес климатът на Euroland все още е в непрекъсната възходяща тенденция, макар и на сравнително ниско ниво. Бедата обаче и тук заплашва. Например, развитието на паричното предлагане M1, което е статистически около година по-напред от индустриалното производство, вече достигна своя връх през август миналата година. Очакваните компоненти на индекса ZEW намаляват през септември.
Рискът от големи неуспехи на цените се увеличава
Като цяло забавянето на икономическото развитие от второто тримесечие на текущата година изглежда неизбежно, обяснява Банка Сарасин. Очакванията за консенсус вероятно ще бъдат преразгледани надолу през следващите месеци. От макроикономическа страна в този контекст могат да възникнат негативни изненади. Опитът показва, че цените на фондовите пазари все още могат да се покачат в продължение на няколко месеца след достигане на високите настроения в индустрията.
Обаче рискът от значително намаляване на цените на фондовите пазари се увеличава, докато облигациите могат да постигнат по-добра относителна възвръщаемост. В този смисъл нещата могат да станат интересни от второто тримесечие на текущата година. Препоръчително е да се инвестира селективно в акции в компании със стабилни възможности за растеж, атрактивна дивидентна доходност и солидни баланси, се казва в съобщението.