PARADOX Румънската лея, печеливша инвестиция през 2019 г.
Финансов
Въпреки че отслабна в номинално изражение спрямо еврото и беше заобиколен от изключителна неприязън и негативни прогнози в началото на годината, румънската лея поддържа умерена девальвация до края на 2019 г., а положителната разлика в лихвените проценти превръща позициите в националната валута. при печеливш залог за текущата година. Казус на маржин портфейл показва, че отслабването на левата е преодоляно от по-високите доходности, предлагани от румънския лихвен пазар.
За румънците с кредитни вноски финансовата година, без да е много лоша, донесе повече стрес предвид натиска върху обменния курс за заемите в евро и върху лихвените проценти за целия кредитен пазар. Въпреки че обезценяването на националната валута не беше голямо и разходите за кредити не претърпяха значително увеличение, настроенията на пазара бяха отрицателни, породени от свръхреакции в медиите и рекордни нива на слабост за еврото. Прогнозите за достигане на обменния курс от 5 леи за едно евро през годината - не валидирани от пазара - подхранваха тази неприязън към обществеността.
Годината изглежда напълно различна за инвеститорите. За тези, които имаха силата да се ориентират в моментите на влошаване на пазарните настроения, румънската лея парадоксално донесе положителна възвръщаемост, въпреки номиналната амортизация на обменния курс. Просто казано, по-високите лихвени проценти, платени от румънската икономика, успяха да преодолеят спад от 2,45% от леята спрямо еврото, цитиран вчера на ниво от 4,7785 леи за едно евро, в сравнение с референтната стойност от 4,6639 леи за едно евро от последния ден на 2018г.
Казус, подчертан от Profit.ro по търговска сметка с експозиция, включваща обменния курс евро/лея, показва националната валута като един от победителите през 2019 г., благодарение на положителната разлика в лихвения процент, предлагана от леята спрямо еврото, която остава закрепена в зоната с нулева лихва, в Европейската икономика се бори да постигне реална възвръщаемост на този етап от икономическия цикъл.
Това е контраинтуитивен резултат предвид доста важното избухване на обезценяването на леята в началото на годината, придружено от още по-бързи прогнози за това как обменният курс ще достигне нивото от 5 леи за едно евро дори до края на годината.
Бягството от нови амортизационни максимуми на леята от началото на годината изненада с технически аргументи на Profit.ro от началната фаза не беше непременно последвано от устойчива тенденция в продължение на няколко седмици и обменният курс достигна таван в областта от 4,78 леи за едно евро, за да навлезе в удължена коригираща фаза през пролетта и лятото, така че както се вижда на приложената диаграма.
Горната снимка отразява и възобновяването на отслабващото движение на леята към края на годината, което я направи близо до максималната девальвация на националната валута спрямо еврото в края на 2019 г.
От платформите на инвеститорите реалността е по-малко отрицателна от номиналната траектория на леята. Това е нетният победител за 2019 г., ако вземем предвид по-високия лихвен процент, предлаган от икономика с увеличение от около 4%.
Позицията за левата, предлагана като казус, част от по-широк портфейл от финансови инструменти, показва печалба за националната валута спрямо еврото. Въпросната експозиция на лост от 1:20, съответстващ на обменния курс евро/лея, съгласно европейските разпоредби на съответния орган ESMA, въведени през лятото на 2018 г., показва загуба на позиция, но паричните постъпления от суапове, които надвишава амортизацията на курса.
Поради тази причина експозицията на лея беше увеличена в началото на 2019 г. при новите рекордни котировки, предлагани от пазара между 4.68 и 4.78 леи за едно евро. Има отворени къси панталони, които предлагат положителен диференциал в лихвения процент, но които не покриват загубите от обменните курсове, дошли за позициите, отворени през 2018 г. под референтната стойност от 4,66 леи за едно евро. 6-те микролота, напълно периферната отправна точка в структурата на сметката, станаха 19 микролота на върха през януари, но при по-ниски котировки за леята.
Към средата на май позицията имаше тенденция да балансира, а останалите 18 къси микролота, дори и да показаха, на ниво от 4.7653 леи за едно евро, загуба от 903 леи, тя беше почти изцяло покрита от суапове. положително в еквивалент на почти 894 леи, както се вижда в изявлението на платформата по това време.
Това е връщане към прага на рентабилност на позицията на леята, което беше малко очаквано от обезценяването през януари, когато дори таблоидната преса беше включена в прогнозите за обменния курс, подкрепени със зрелищни заглавия: „ШОК валутен курс. 1 евро е почти 5 леи “,„ Шокираща прогноза: Еврото скоро ще достигне 5 леи “,„ Вълна от повишаване на цените. Еврото ще достигне 5 леи ".
В този момент в социалните мрежи циркулираше виц, който казва, че еврото е влязло в банка и е попитал какво иска, той отговори: ДАЙ МИ ПЕТ! Profit.ro правилно предупреди през януари, че нивото от 5 леи за едно евро през 2019 г. не е нищо повече от лоша шега в началото на годината. Аргументът беше, че технически тенденцията на амортизация на леята губи скорост и това също беше подкрепено от сигнал за слабост от банките, най-вероятно зад спекулативната мини атака, че те апелират към обществеността да подкрепи с продажби на леи в паника движението на амортизация.
Импулсът в началото на годината вероятно беше сигнал от финансовия сектор за недоволство от данъка върху банковите активи, въведен през декември 2018 г. Губернаторът на Националната банка на Румъния Мугур Исареску потвърди по-късно, че това е спекулативна атака. "Малка, но беше", каза той, малко ироничен относно слабостта на подкрепата на кредитните институции в позициите на контра-левата.
В огледалото анализираната сметка вече е печеливша в края на май. 18-те микролота все още показват на ниво от 4.7569 леи за едно евро брутна загуба от 786 леи, но това е надвишено от постъпленията от 968 леи от лихвения диференциал, както може да се види в изявлението от платформата по това време.
Укрепването на пролетния лъв беше благоприятно и от регионално движение, което имаше един от основните победители в полския злот. Етапът на избягване на риска изчезна и в Румъния и премахването веднага след изборите за Европейски парламент на тандем „Ливиу Драгнея“ - Дариус Вълков, организаторите на т. Нар. „Данък на алчността“, с драстични разпоредби за корпоративната среда, натежа върху климата, довел до отслабването на лъва. Това е контекстът, в който валутният курс задълбочи корекцията си до референтната стойност от 4.7200 леи за едно евро.
Именно движението породи частични маркировки по анализираната сметка, открита при един от доставчиците на Forex услуги за търговия, и която дава възможност за търговия с лев марж, включително чрез събиране на съответния лихвен диференциал.
По този начин, още 3 микролота бяха затворени между 4,72 и 4,75 леи за евро до началото на юни, като на платформата се появи значителна загуба от 133 леи. Успоредно с това 15-те позиции, оставени отворени, показаха брутна печалба от 17 леи и суапове от почти 700 леи.
Дори оттук да беше повратна точка, в която леята се върна до историческия максимум на слабост спрямо еврото до края на годината, сметката остана с умерена експозиция, все още периферна в общия портфейл, но която донесе 4-5 леи в календарния ден на разликата в лихвените проценти, възнаграждаващи дори условията на квазисъществуващите възможности за спекулация между тесните референтни показатели за търговия, в които левата се движи.
Необходимо беше да се надхвърли целта от 3% за бюджетния дефицит и последователни противоречиви твърдения около този факт, така че през ноември-декември обменният курс да се върне до отметката от 4,78 леи за едно евро, където улови края на годината. Това далеч не е рекордът от 5 леи за евро, първоначално разпространен от банкови анализатори в същия хор като средния канкан, но показва обезценяване на леята.
Това е нещо, което не е довело до загуба за портфейлни инвеститори с излагане на лея, в резултат на разликите в лихвените проценти. По анализираната сметка, при която в края на ноември беше отворен микролот на къса позиция на ниво от 4.7745 леи за едно евро, показаната брутна загуба е 796 леи, към която, дори ако се добави маркираната загуба от 133 леи, все още е надминат от суаповите приходи от почти 1490 леи. Именно снимката от 30 декември показва румънската лея като победител през 2019 г., въпреки много негативното усещане, което обгръща националната валута през цялото това време.
Ако леята е успяла да се задържи над ватерлинията или дори е предложила лека печалба, по-скоро победител е полският злот не само през 2019 г. или чрез предлагания диференциал на лихвите (който е по-нисък от леята), но и чрез възможностите за спекулации, предлагани от по-големите колебания на валутата на Полша, страната с най-динамична икономика в региона.
Същата анализирана сметка показва за заетите позиции по злоти спрямо евро, маркирани печалби от 247 леи, брутна печалба от позиция от 1615 леи и събрани суапове от 632 леи, така че печалба от почти 4 и половина пъти по-висока от тази на лея, за експозиция, която е била малко над 50% по-висока през годината.
В региона унгарският форинт е най-големият губещ. В икономика, където стабилният растеж е по-скоро като памет, лихвените проценти са ниски, така че не предлага нищо на позициите, заети спрямо еврото. В допълнение, в номинално изражение унгарската валута беше в по-изразена тенденция на обезценяване от леята. По същата сметка, когато частичната противотежест на регионалната експозиция от лея и злоти беше представена от залози, направени спрямо форинта спрямо щатския долар, общите печалби бяха 742 леи, както се вижда в извлечението от платформата по-долу.
Общото заключение за леята е, че разликата в лихвените проценти остава привлекателна и способна да преодолее амортизационните събития, съпътстващи многогодишната тенденция на отслабване, през която националната валута преминава от 2007 г. Позициите на валутния пазар също отчитат лихвения пазар. предлагаха постоянни добиви в Румъния, съизмерими с едно от най-добрите икономически показатели в Европейския съюз.
Лъвът предлага положителни суапове, стига лихвените проценти да останат прилично високи, а в еврозоната, където икономиките са задъхани, лихвените проценти са склонни към нула. Ниските разходи за финансиране в развита Европа показват, че нейните държави до голяма степен преминават през етап на икономическа стагнация, в който възможностите за постигане на реална възвращаемост са ниски. Ниското търсене на кредити от кредитоспособни клиенти в обхванат от дългове район кара банкерите да намалят лихвените проценти до нелепо ниво и този етап е продължен в Европа след кризата.
Внимание. Въпреки лихвените проценти, предлагани върху леята, 2020 г. може да е различна за националната валута. Като се има предвид, че новото правителство, водено от либерала Лудович Орбан, обяви, че ще действа в съответствие с действащите закони, в смисъл на увеличение на минималната заплата и увеличение на пенсиите, опитът да се обърне политиката на стимулиране на заплатите от последните години, желана от мнозина на корпоративната среда с чуждестранен капитал, може да се направи скрита, чрез надуване на леята и това би повлияло на обменния курс. В НБР все още има диагноза преди 7 години, че съкращенията на заплатите от 2010 г. са били твърде болезнени, а в Румъния не е възможно да се направи номинална корекция, а само постепенно, чрез инфлация.