Нефт и злато, в момента на истината
Автор: Раду Казан/Дата на публикуване: 29-11-2016 00:11
Пазарите, особено петролът, чакат срещата на ОПЕК в сряда, когато картелът трябва да реши да намали производството. Оле Хансен, ръководител на стоковата стратегия в Saxo Bank, ни напомня, че има дълъг и труден път от решението до прилагането на евентуално споразумение. Хансен ни дава всички подробности, включително прогнози за злато, сребро и индустриални метали.
Глобалните финансови пазари продължават да се адаптират към резултатите и очакванията след изборите в САЩ. Идеята, че САЩ ще провокират разрастване на растежа чрез високи фискални разходи, вместо количествено облекчаване и икономии, генерира отговор от повечето активи, като доларът, акциите и облигациите се покачват.
По-силният долар има тенденция да има отрицателно въздействие върху стоковия пазар като цяло. Очакванията за по-високи инфраструктурни разходи (и не само в Китай) и предполагаемото споразумение на ОПЕК от 30 ноември осигуриха доста силна подкрепа за стоките и енергийния сектор.
Благородните метали трябваше да загубят най-много поради поскъпването на долара, а акциите и облигациите намалиха апетита за злато и сребро като алтернатива за инвеститорите, търсещи безопасни опции. Позициите на ETF са претърпели сериозен спад през последните 4 седмици, достигайки ниво, сравнимо с 2013 г., докато цената на златото е достигнала стойност, която вече се обсъжда, което ще бъде възходящата тенденция през следващата година.
Селскостопанският сектор се представи доста добре, с изключение на захарта и кафето: по-слабият бразилски реал генерира намаляване на спекулативните позиции и за двете стоки.
Природният газ се възстанови значително в цената, поради факта, че се прогнозира по-студена зима от обичайното в САЩ и запасите започнаха да се изчерпват.
Златото, но особено среброто, остава несигурно поради фокуса върху долара, акциите и нарастващите лихвени проценти по облигациите. Съпротивлението на инвеститорите, използващи продукти, търгувани на борса, започна да намалява - позициите започнаха низходяща тенденция на 9 ноември.
Търговците на опции са мечи позиции в злато от август 2015 г., когато спекулациите за нарастващите лихвени проценти на Фед започнаха да се засилват. Рискът от обратима тенденция спада от над 3% преди президентските избори в САЩ на 2,9% сега.
Като се има предвид, че част от слабостта на златото се дължи на долара, струва си да разгледаме как златото се отразява във валутите. Например в Китай и Индия - двете големи държави, купуващи злато - валутите са обезценени през последните две седмици.
Докато XAUUSD падна с 6,8% от изборите в САЩ, XAUINR падна с 3,7%, а XAUCNH загуби с 4,7%.
Търговците, които търгуваха с бичи на злато срещу евро, загубиха 3%, докато тези, които спекулираха срещу йената, спечелиха малка печалба.
Инвеститорите, използващи ETF със злато, се отказват от позициите си от 8 ноември. Намалените почти 100 тона транзакции след изборите бяха най-значимото намаление от юли 2013 г. насам.
С около 100-200 тона, закупени над сегашното ценово ниво, е възможно процесът на ликвидиране на позициите да продължи.
Навлизайки в 2017 г., не сме убедени, че печалбите и доларът ще нараснат над това, което ще натрупат през януари. Ако инфлацията се повиши, можем да видим как благородните метали се възстановяват.
В краткосрочен план вниманието се насочва към референдума в Италия на 4 декември, където отрицателен отговор ще тласне страната към нова политическа криза. След това имаме срещата на FOMC, на 14 декември, където вече е уловено евентуално увеличение на лихвените проценти.
Златото достигна технически праг миналия петък от $ 1,172/унция, след което леко се повиши. Това е на практика обратното на 61,8% скока, регистриран от декември 2015 г. до юли 2016 г., и е важно да се види дали това разпродажба е само корекция, или е краят на споменатата възходяща тенденция.
Превишаването на прага от 1 203 долара за унция може да сигнализира за период на консолидация, докато спад от 1172 долара за унция би означавал още по-голяма слабост.
Индустриалните метали, особено медта, се повишиха този ноември, след като отсъстваха от първия етап повече от година. Очакванията за силно търсене от Китай (и сега търсене от Съединените щати, според Тръмп) доведоха метала до 30% тенденция към нарастване на златото през последния месец.
В резултат на това съотношението злато/мед (колко унции мед са необходими за закупуване на унция злато) е достигнало най-ниското си ниво от 16 месеца. Практическият подход ни казва, че тенденцията към намаляване на това съотношение се появява, когато инвеститорите залагат на глобалния икономически растеж.
С нарастването на съотношението инвеститорите са по-загрижени за собственото си благосъстояние в бавно растяща икономическа среда.
Докладът дойде, за да тества прага за подкрепа през 2006 г. и свръхкупената мед с оцеляло злато може да доведе до консолидация на двата метала и възстановяване от последните им разработки.
Суровият петрол падна в петък, преди "Z-Day" - 30 ноември, когато се очаква намаляване на производството, обявено от ОПЕК.
Пазарът на петрол се подготвя за това съобщение през септември, когато в разгара на нарастващите запаси и падащите цени картелът се срещна в Алжир и обеща споразумение за ограничаване на общото производство на страните от ОПЕК до 32,5-33 милиона барела/ден.
Според нас ОПЕК ще намали производството (това трябва да се направи), но как и доколко има въпроси, които държат пазара на въжета в продължение на месеци. Освен това трябва да постигне споразумение с Иран, липсващото звено в споразумението, страна, която би могла да види производството си намалено с 1,5 милиона барела/ден.
Добро решение би било да видим цената да се покачи над $ 50/барел, докато по-малко добра сделка би върнала цената до $ 45 за барел. Пазарът обаче ще замълчи преди срещата в сряда.
През последните седем месеца пазарът на петрол напразно се опитваше да познае какво ще направи ОПЕК. През цялото това време спадът в цените се забавя от устни намеси от страна на производителите, но също така се ускорява, понякога и от петролната политика, прилагана от държави извън ОПЕК, като най-забележителна е САЩ.
Очакваме ОПЕК да обяви намаляване на производството, предстои да разберем колко обединен ще бъде картелът зад това решение. Споразумение с въздействие върху производството би означавало намаление от 4,5% до 32,5 милиона барела/ден, като Либия и Нигерия са освободени. Тази сделка може да върне цените на суровия петрол Brent до високите си стойности през октомври от $ 54/барел.
Първоначалният растеж ще бъде подкрепен от къси транзакции; Петролът от сорт Brent вече регистрира увеличен брой такива позиции през ноември в отговор на пренаситения пазар.
Съмняваме се обаче, че това ще бъде достатъчно, за да се определи възходяща тенденция. Приемането на принудителни мерки за намаляване на производството винаги е било исторически проблем за ОПЕК и пазарът ще възприеме изчаквателна позиция, за да види дали мерките за намаляване ще бъдат приложени.
Принуждаването на Русия и други производители извън ОПЕК да се ангажират с отстъпка от 0,5 милиона барела на ден може да промени тази прогноза и да създаде ценова цена от $ 50, след като пазарът се върне в равновесие (по-рано от очакваше се).