Намаляване на SIF Възможност за инвестиране или продажба на основна сделка

Пазарна информация

Последните два месеца донесоха спад от 10% за BET-FI, като се има предвид, че акциите на Fondul Proprietatea (които имат дял от 31,89% в индекса) забавиха спада чрез странична еволюция. Защо акциите на SIF се санкционират от инвеститорите и защо те мигрират към енергийни компании? Защо в крайна сметка SIF се търгуваха с отстъпки от над 60% от нетните активи и което може да бъде стимул за възстановяване на баланса?

продажба

След доброто начало за 2014 г. акциите на SIF бяха в благоприятен контекст, инвеститорите чакаха решението на ASF, чрез което SIF могат да купуват акции помежду им. Ако разгледаме цените преди обявяването на решението за АЧС и текущите цени, става ясно, че решението не е имало очаквания ефект. Придобиванията, направени от SIF, не успяха да намалят шока от някои предложения за дивиденти, които изненадаха инвеститорите, като сделките се извършват главно на пазара на DEAL.

Теоретично фактът, че дадена компания не обезглавява, трябва да бъде положителен фактор. Въпреки това, когато доверието на инвеститорите е нарушено, фактът, че печалбата остава на разположение на ръководството на компанията, е силно подчертан по отношение на развитието на цената на акциите на SIF3. Ситуацията на SIF Transilvania е добър пример в този смисъл: след две последователни години, в които продажбите на качествени активи в портфейла определят постигането на значителни печалби и чийто процент на разпространение е 100%, се очаква тази година продажбата маса на активите от предходната година за определяне на отпускането на дивидент с доходност над 20%. Намаляването на дела на ликвидните активи в портфейла обаче беше достатъчен аргумент за Надзорния съвет на SIF3, така че те предложиха капитализиране на печалбата и увеличаване на акционерния капитал. Реакцията беше дълбоко разочарование, инвеститорите облагат цената на акциите на SIF3 с над 20% от момента на предложението за разпределение на печалбата за 2013 г.


6-месечен BET-FI графичен източник: Prime Analyzer

Не само цената на акциите на SIF Transilvania беше повлияна от факта, че няма да се отпускат дивиденти от миналогодишната печалба. Донякъде предсказуемо администраторите на SIF Banat-Crisana предложиха печалбата от предходната година да бъде включена в други резерви (както миналата година). Дори да не беше толкова голяма изненада, цената на акцията на SIF Banat-Crisana беше коригирана, сякаш инвеститорите бяха изненадани от това предложение.

SIF Muntenia - след като групата инвеститори, които се опитаха да поемат управлението на SIF4, напуснаха акционерите, които са последователи на разпределението на по-висок дял от печалбата под формата на дивидент (според решенията от 2012 и 2013 г.), цената на ценни книжа SIF4 беше коригирана почти 20%.

Промяната във възприятието на инвеститорите за акции на SIF също засегна акциите на SIF Moldova с почти 15%, докато акциите на SIF Oltenia почти не бяха засегнати.

В заключение, възможен ли е дисбалансът, създаден през последните два месеца, или не? Промяната във възприятието на инвеститорите за акциите на SIF, очевидната промяна на интереса към енергийния сектор и заплахата от корекции на американския пазар ще продължат ли да възпрепятстват инвеститорите? Мисля, че ако в краткосрочен план отговорът може да бъде поливалентен, в средносрочен и дългосрочен план несъответствието между капитализацията и основното положение на всеки SIF ще бъде коригирано.

Симион Тихон
Брокер
11 април 2014 г.