Национален дълг След рекорден рекорд, федералното правителство става все по-скромно
Германската държава се ползва с почти неограничен кредит на финансовите пазари, който също използва в кризата с Корона. Както финансовата агенция, отговорна за управлението на федералния дълг, обяви в понеделник като част от плана си за емитиране за четвъртото тримесечие, обемът на емисията ще се увеличи до 407 милиарда евро тази година. В сравнение с първоначалното планиране за края на 2019 г., т.е.преди избухването на пандемията, това е почти два пъти повече.
През предходната година, когато федералният финансов министър Олаф Шолц се стремеше към „черната нула”, т.е. балансиран бюджет, обемът на емисията беше само 202 милиарда евро. През пролетта обаче, когато финансовата агенция трябваше значително да увеличи планирането на емисиите си поради кризата в Корона, все още бяха възможни до 445 милиарда евро. Според Таммо Димер, управляващ директор на финансовата агенция, сега по-ниският планиран обем емисии също е рекорд.
Той може да бъде доволен от годината, защото федералното правителство много успешно издаде първата си зелена облигация за 6.5 млрд. Евро през септември. Търсенето на десетгодишната титла възлиза на повече от 33 милиарда евро. Втората зелена федерална облигация трябва да последва през ноември. Този път това ще бъде петгодишен мандат над 5 милиарда евро. През следващата година Димер може да си представи зелена федерална облигация в продължение на 30 години.
Според него пазарът е получил така добре наречената двойна концепция. Всяка зелена облигация е придружена от конвенционална облигация със същия падеж. По този начин инвеститорите могат да сменят зелените акции с конвенционалните близнаци по всяко време и във всеки обем. Това има за цел да осигури високата ликвидност на държавните облигации и в зеления сегмент.
29 милиона евро за инвестиционни банки
Тази година беше необичайна и синдикалната процедура, при която избрани инвестиционни банки се обръщат директно към инвеститорите. Такъв беше случаят със зелената облигация, наред с други неща, или с новия 15-годишен срок. Търсенето тук беше значително по-високо, отколкото в конвенционалния аукционен процес, където банковата група записва облигациите, за да ги предаде на инвеститорите. Тогава обаче финансовата агенция не знае на кого отиват заглавията, докато има пълна представа за синдикалната процедура.
Според Diemer процесът на синдикиране е интересен, когато или нови продукти се издават с ценообразуващ процес, който все още е неизвестен, или обемът на емисията е необичайно висок. Недостатък за данъкоплатеца са таксите, които според Diemers възлизат на 29 милиона евро в синдикалните разположения за текущата година. Банките-синдикати включват Bank of America, BNP Paribas, Commerzbank, Crédit Agricole и HSBC. Зелената облигация през ноември не трябва да се пуска чрез синдикат.
През четвъртото тримесечие федералното правителство ще събере около 52 милиарда евро, значително по-малко, отколкото през второто и третото тримесечие, когато на пазара бяха финансирани общо над 300 милиарда евро. Освен това федералното правителство ще изплати още през последните три месеца на 2020 г., а именно 67 милиарда евро. Независимо от това, обемът на държавните облигации в обращение ще се увеличи значително от 1,130 млрд. Евро в края на 2019 г. до 1,441 млрд. Евро.
Освен това финансовата агенция има и други стрелки в колчана си: собствено портфолио от федерални облигации, което през пролетта бе увеличено със 142 милиарда евро. Тези ценни книжа могат да се продават на пазара по всяко време или да се използват като обезпечение за федерални заеми. Това обаче се забелязва само при ниския двуцифрен обем от милиарди. Димер заяви, че цялото му портфолио е 180 милиарда евро.