Може ли Русия да усвои нови санкции на САЩ, германски
Предлага се и в:
След лятната пауза американският конгрес трябва да прегледа многобройни законопроекти, в които трябва да бъдат поискани допълнителни санкции срещу Русия. Приложенията съдържат повече Ограничения за руски внос и износ за САЩ и за дейности на руски банки в страната. Предвижда се и забрана за американските граждани да търгуват с новоиздадени руски държавни облигации със срок над 14 дни. Това не засяга търговията с по-стари дългови ценни книжа. Американските санкции срещу Русия започнаха през 2014 г. и оттогава финансовите институции и корпорации намериха начин да се справят с някои от ограниченията - този път ще бъде различно?
Ако САЩ одобрят забраната на американските инвеститори да финансират руската държава, има голяма вероятност много европейски банки и инвеститори да последват примера им, особено ако имат бизнес в САЩ. Това може да доведе до драстично намаляване на дневния обем на търговия на новия дълг.
Колко вредно би било това за нуждите на Русия от финансиране? Както се вижда от двете графики по-долу, амортизацията на руските държавни облигации е концентрирана основно върху облигации в местна валута, деноминирани в рубли, „OFZ“. Според изчисленията на централната банка в момента около 28% от тези облигации са собственост на чуждестранни инвеститори, както е показано на графика II.
Графика I: Предстоящи падежи на руските държавни облигации (в милиони щатски долари).
Графика II: Дял (%) на инвеститорите в руски, местни облигации на OFZ, които не пребивават в страната
Този брой на нерезидентските инвеститори-резиденти обаче може да бъде подценен, ако например част от експозицията се държи чрез синтетични инструменти като кредитни ноти, суапове с обща възвръщаемост и т.н. A Анализ на МВФ относно развитието и отварянето на руския пазар миналата година подчерта значителното значение на чуждестранните инвеститори, особено през първите години като 2012 г. [1]. Рискът чуждестранната експозиция да бъде подценена наистина съществува, но инвестициите в руски облигации в местна валута чрез пълномощници вероятно са намалели в сравнение с миналото, тъй като инвеститорите по това време не са имали лесен достъп до местния пазар и е трябвало да използват алтернативни инструменти за експозиция към руски облигации в местна валута.
Ако приемем, че американските и европейските инвеститори (включително техните синтетични позиции) държат 33% от пазара на OFZ и - консервативно казано - 100% от облигациите в чуждестранна валута, тогава подразбиращият се недостиг на финансиране от Русия може да бъде около 5 годишно между 2019 и 2023 г. -7 милиарда щатски долара. Според предишни проучвания на инвеститорите, нерезидентните инвеститори в Русия са склонни да инвестират в ценни книжа със срок между 5 и 15 години, докато местните инвеститори, включително банките, предпочитат да предлагат по-краткосрочни ценни книжа. Това ще даде на Русия малко пространство за дишане, за да се адаптира към новите санкции, при условие че бъдат одобрени.
Освен това, поради скорошното възстановяване на цената на петрола и нарастването на икономическата активност, Русия успя да постигне бюджетен излишък в допълнение към дългогодишния излишък по текущата сметка. Както може да се види на Графика III, руските валутни резерви отново са се повишили до 450 милиарда щатски долара в резултат на покупки в щатски долари от централната банка и следователно са само малко под нивото отпреди санкциите през 2014 г. Доколкото цената на петрола остава стабилна на сегашното ниво и новата Ако кръгът от санкции не повлияе значително на икономическия растеж поради шок в доверието и ликвидността, заявените санкции, дори ако първоначално са били неуспешни, в крайна сметка трябва да бъдат преодолени за силния баланс на Русия.
Стойността на инвестициите може да варира, което може да доведе до покачване или намаляване на цените на фондовете и може да не получите обратно първоначално инвестираната сума.