Лихвен суап - Финансов пазар
Лихвеният суап е споразумение между двама партньори за размяна на лихвоносни задължения за определен период от време. Лихвените суапове се използват за следните цели:
1) набиране на средства с фиксирана ставка, когато достъпът до пазарите на облигации е невъзможен. При достатъчна кредитоспособност компанията получава заем с плаващ лихвен процент и след това го замества с фиксиран лихвен процент, използвайки суап. В резултат на това дружеството привлича средства с фиксиран лихвен процент;
2) набиране на средства със скорост, по-ниска от тази, която се е развила в момента на пазара на облигации или на кредитния пазар. В резултат на суапа, кредитополучател с висока кредитоспособност привлича средства с плаваща лихва, по-ниска от тази, предлагана от банките. Кредитополучател с ниска кредитоспособност привлича средства с фиксирана ставка, която, предвид неговата кредитоспособност, едва ли би могла да бъде изобщо възможна или да бъде по-висока;
3) преструктуриране на портфейл от пасиви или активи, без да се привличат нови средства. В този случай суаповете променят съотношението между дяловете на пасивите или активите с плаващи и фиксирани лихви.
Най-често лихвен суап се използва за заместване на фиксиран лихвен процент с плаващ и по-рядко за заместване на един плаващ лихвен процент с друг.
Има два вида лихвени суапове: нетен и базисен.
Суап с нетен лихвен процент е споразумение между партньорите за размяна на задължение с фиксиран лихвен процент за пасив с плаващ лихвен процент. В този случай суап участниците обменят лихвени плащания, а не задължения в пълен размер. Суаповите плащания обикновено се извършват в размер на разликата между лихвените проценти, а не в размера на самите лихвени проценти.
Размерът на дълга, върху който се извършват лихвените плащания, се нарича главница или номинал на суапа. Лихвените плащания се изчисляват на базата на определени лихвени проценти и определена главница. Размяната на лихвени плащания позволява на всеки участник в суап да промени структурата на дълга си до по-приемлива за своите нужди. Нетен лихвен суап за обмен на фиксиран лихвен процент с плаващ лихвен процент в една валута се нарича още „ванилов суап“.
Лихвеният суап не е договор за кредит. Всеки кредитополучател, участващ в суапа, изпълнява задълженията си към кредитора си, като плаща както лихва, така и главница. Кредиторите получават лихвени плащания по дълга, без да определят дали са получени в резултат на суап или директно от кредитополучателя. По правило банките са постоянни участници в суаповете, действащи или като посредници, или като преки участници в размяната на лихвени плащания. Действайки като посредник, банките получават и извършват суап плащания на всеки от участниците в суапа и изолират участниците в суапа един от друг.
Пример за суап би било споразумение между търговска банка и корпорация в САЩ за размяна на годишни лихвени плащания за пет години въз основа на сума (суап стойност) от 100 милиона долара. Съгласно това споразумение банката се съгласява да плаща ежегодно на корпорацията 9% от номинала, т.е. $ 9 милиона. Корпорацията ще плаща на банката годишен лихвен процент по едногодишни държавни облигации. Ако в рамките на една от годините лихвеният процент по пасивите е 6%, корпорацията ще плати на банката 6 милиона долара за тази година.
Нека разгледаме механизма на лихвения суап на пример (фиг. 11.1). Компания А, оценена като AAA, издаде 10% облигации с фиксиран купон в размер на 10 милиона долара. На пазара на облигации с плаващ лихвен процент той може да набира средства при LIBOR + 100 bp.
Фигура: 11.1. Схема за плащане на лихвен суап
Фирма Б, оценена с BBB, получи заем с плаваща лихва LIBOR + 150 bp. в размер на 10 милиона долара. На пазара с фиксирана лихва той може да събира средства на 11,5%.
Компаниите решават да сключат договор за лихвен суап, чрез който компания А ще плати на компания Б (и впоследствие нейния заемодател) плаващ лихвен процент от LIBOR, а компания Б ще плати A фиксиран лихвен процент от 9,5%.