Какво представляват икономическите коронни облигации; евро; Цяла Европа
Девет държави-членки на Съюза водят кампания за емитиране на „коронни облигации“, което би направило възможно обединяването на европейския дълг и ще помогне на най-задлъжнелите държави да подкрепят своите икономики, силно засегнати от епидемията Covid-19. Откъде идва тази идея и на какви принципи работи ?
Президентът на Еврогрупа Марио Сентено открива срещата на министрите на икономиката и финансите в еврозоната на 7 април 2020 г./Кредити: Европейски съюз
В сряда, 25 март, девет европейски държави, включително Италия, Испания и Франция, трите страни, най-засегнати от пандемията Covid-19, написаха писмо до председателя на Европейския съвет Шарл Мишел. Текст, защитаващ идеята за по-голямо финансова солидарност между държавите-членки на Европейския съюз и създаването на „общ дългов инструмент за набиране на средства на пазарите“. Или стартирането наобщи задължения към държави-членки, по-известни като корона облигации.
Предложението не пропусна да реагира и да предизвика дебати между така наречените „пестеливи“ държави - тези, чиито публични финанси са най-солидни - като Германия, Холандия, Австрия или Финландия и държави, считани за по-скъпи. Защо тази идея беше поставена на масата? И защо е отхвърлен от държавите с най-добродетелни бюджети? Цяла Европа ви дава тук ключовете за по-добро разбиране на функционирането на тези коронни връзки и разделенията, които те генерират.
Защо пандемията Covid-19 разпитва европейските държави относно техния дълг ?
С пандемията Covid-19, която удря много силно Европа, тя е изправена пред перспективата за безпрецедентна рецесия. Първите данни, обявени от Banque de France, показват по-специално, че Франция е влязла в рецесия със спад от 6% от БВП през първото тримесечие на 2020 г. [Francetvinfo], най-рязкото спадане на брутния вътрешен продукт в историята на страната от края на Втората световна война. Тази рецесия, която се задава над цяла Европа, тласка държавите към това подпомагат дейността, независимо дали става въпрос за отлагане на данъци, заеми или инвестиции. По този начин те създават дефицит (превишение на разходите спрямо приходите през дадена финансова година) и механично разширяване на техните дълг публичен (който включва всички финансови ангажименти, поети от държавата и местните власти).
За да финансират излишните си разходи спрямо приходите си, държавите заемат пари от пазарите през емитиране на ценни книжа (облигации) от различни донори при различни лихвени проценти. Тези лихвени проценти се определят до голяма степен от агенции за финансов рейтинг като Moody's, Standard and Poor's и Fitch. Последните дават оценка на държавите, установена според пет показателя: „политически“ резултат (стабилността на институциите да се справят с сътресенията в икономиката) и „икономически“ резултат (ниво на богатство и структура на икономиката на държава), „външен“ резултат (способност за изплащане на дългове към партньорите си), „паричен“ резултат (способност за контрол на инфлацията) и „фискален“ резултат (особено развитието на дълга спрямо БВП).
Този рейтинг определя риска от неизпълнение на задължение на държава и следователно лихвения процент, при който тя може да вземе заеми. За щатите, чиито публични финанси вече са на червено, ще бъдат допълнително влошени поради разходи, свързани с Covid-19, следователно лихвеният процент може да се увеличи. За най-затруднените, на теория, дори може да стане трудно е да пусне своите ценни книжа на пазарите. Последният случай на невъзможност за пласиране на останалите пазари в Гърция, чиито ценни книжа вече не можеха да намерят вземащи по време на кризата с държавния дълг: без вземане, гръцката държава вече не можеше да поеме част от публичните си разходи. Тези ставки също определят тежестта на изплащането на дълга. За Франция, лихва върху дълга намаляват леко през 2020 г. [Le Figaro] (38 милиарда евро срещу 42 през 2019 г.), но значително увеличение на лихвите може да обърне тенденцията.