Каква рубла има нужда от Русия
Отговор на статията на заместника Константин Ремчуков „За недопустимостта на нарастването на обменния курс на рублата“ („Независимая газета“, 7 октомври 2010 г.) ...
Емпиричната част
Нека анализираме данните от доклада за глобалната конкурентоспособност 2010-2011 г., изготвен под егидата на Световния икономически форум. За изследването използваме данни за стоте най-големи икономики в света от 139 икономики, участващи в изследването. Нека сравним дела на БВП на страната в световния брутен продукт в номинални цени и по отношение на паритета на покупателната способност. Ако делът на икономиката на страната в БВП при паритет на покупателната способност е по-висок, отколкото в номиналните цени, това показва относително подценяване на националната валута. Ако връзката е обратна, тогава курсът на националната валута е относително висок.
Според резултатите от проучването няма да е трудно да се забележи, че между паритета на покупателната способност на валутата и БВП на глава от населението в страната, което е косвен показател както за производителността на труда, така и за жизнения стандарт на населението, има близка до линейната връзка. Производствените икономики, икономиките, характеризиращи се с висок жизнен стандарт на населението, имат относително висок обменен курс на националната валута, докато икономиките с ниска производителност на труда и в резултат на това нисък жизнен стандарт на населението работят с национална валута с относително нисък реален обменен курс. Проучването също така разкрива, че рублата е подценена спрямо резервните световни валути приблизително в същата степен като юана, т.е. с около 30%. В същото време бразилският реал е подценен само с 5%, т.е. в границите на грешка, присъщи на едномерните изследвания.
Валутите на такива страни износителки на петрол като Саудитска Арабия, Алжир, Нигерия, Азербайджан имат показатели за реалния обменен курс, подобен на рублата. В същото време страните, които са на път да диверсифицират икономиките си от износна зависимост, имат по-силна национална валута. Това са Норвегия (процентът на норвежката крона е надценен спрямо основните резервни валути с почти 80%), ОАЕ (с почти 50%), Венецуела (с почти 15%). Оман и Бахрейн, богати и преминаващи към иновативна икономика от петролна зависимост, държат риала и динара си съответно на паритет с основните резервни валути.
Съотношение на БВП на глава от населението (ординати, хиляди щатски долари) и паритет на покупателната способност на националната валута (абсциса, коефициент)
Докладът за глобалната конкурентоспособност идентифицира пет етапа от развитието на една държава: три основни и два преходни (между първото и второто и между второто и третото основно ниво). На първото основно ниво развитието на националната икономика се определя от екстензивното разширяване на използването на производствените фактори (преди всичко природните ресурси и труда). На второто основно ниво, към което експертите от Световния икономически форум отнесоха Русия, Китай и Бразилия, икономическият растеж се постига чрез увеличаване на ефективността на използването на производствените фактори. И накрая, на третото основно ниво, което включва развитите икономики, иновациите са основният двигател на икономическото развитие. Излишно е да се споменава, че Саудитска Арабия, Алжир, Нигерия и Азербайджан са или на първото основно ниво, или на етапа на преход от първото към второто базово ниво, докато Норвегия, ОАЕ, Оман, Бахрейн са представители или на третото основно ниво, или страните, са на преход от второ към трето основно ниво.
Чисто емпирично проучване показва, че ниският, подценен реален обменен курс на националната валута не е типичен за развитите икономики. Ще се опитаме да следваме логиката на високия процент.