Инвестиционни стратегии, управлявани от отговорност Тук, за да останат предимства
Много работодатели, които предлагат планове за DB на своите служители, може да се наложи да платят повече от два пъти вноските си тази година, за да отговорят на изискванията за платежоспособност
- От: Андре Шоке и Клод Локхед
- 1 юни 2010 г. 12 юни 2018 г.
- 15:41
Много работодатели, които предлагат пенсионен план с дефинирани доходи (DB) на своите служители, може да се наложи да плащат двойно вноските си или повече, тази година, за да отговорят на изискванията за платежоспособност. Средният коефициент на платежоспособност - съотношението на пазарната стойност на активите на плана към неговите пасиви - е бил с около 15% по-нисък през януари 2012 г. в сравнение с началото на 2011 г., поради спадащи лихви.
Тъй като платежоспособността на тези планове е само около 68% (намаление с приблизително 83% в сравнение с предходната година), спонсорите на планове, които правят актюерска оценка през 2012 г., ще трябва да внесат допълнителни средства, за да се съобразят с правилата. което гарантира анюитетите, обещани по плановете на DB (виж графика Среден коефициент на платежоспособност).
Не всички спонсори на DB план обаче ще видят, че техните вноски се увеличават значително. Организациите, които са предприели стъпки, за да приведат активите си в план със задължения, вероятно имат по-добър коефициент на платежоспособност от други. Въпреки че нито една стратегия за намаляване на риска няма да работи за всички планове, възприемането на фокусиран подход за управление на риска ще помогне на спонсорите на планове да избегнат необходимостта да запълват големи дефицити.
Еволюцията на стратегиите за IGP
Инвестиционната стратегия, управлявана от пасиви (PGI), е инвестиционна стратегия за пенсионни планове, при която разпределението на активите се ръководи от финансовите потоци на пасивите на плана. Тази стратегия е разработена като противовес на предишната ориентирана към портфейла стратегия за разпределение на активите, насочена към побеждаване на фондовите индекси. Основната цел на стратегията на IGP е да намали размера и променливостта на ключовите параметри на плана, включително вноски и пенсионни разходи за счетоводни цели.
По-ранните форми на IGP се стремяха да съпоставят финансовите потоци на пасивите с финансовите потоци на облигациите. Това се оказа скъпа стратегия, като възвръщаемостта на собствения капитал се жертва и продължителността на наличните облигации не е достатъчно дълга, за да съответства на дългосрочните финансови потоци на пасивите. Стратегиите на IGP станаха популярни, след като Boots, Великобритания, реши през 2001 г. да прехвърли всичките си активи в облигации, за да ги съчетае по-добре със задълженията по плана. Струва си да се спомене, че оттогава компанията е реинвестирала част от активите си в акции.
В наши дни рядко се случва даден спонсор да прехвърли всичките си активи в облигации, като се има предвид, че в момента 96% от канадските пенсионни планове имат дефицит на платежоспособност и се стремят към възвръщаемост на акциите, за да достигнат пълна капитализация. Някои работодатели са започнали да предприемат стъпки за намаляване на риска, включително промяна на плана им и инвестиционна политика и отдалечаване от инвестиции в канадски акции и краткосрочни и средносрочни облигации в полза на глобални акции. Дългосрочни облигации и алтернативни инвестиции.
Други по-смели работодатели се опитват да премахнат целия лихвен риск от плана, като инвестират в деривати, които удължават живота на актива, за да хеджират напълно колебанията в пасивите, причинени от промени в лихвените проценти. Разработчиците обаче не са склонни да прилагат такива мерки сега, отчасти поради средата с ниски лихвени проценти.
Строг подход към разпределението на активите
Динамичните инвестиционни политики също стават все по-чести в тези несигурни икономически времена. Традиционният подход на IGP, който се състои в извършване на разпределение на активи и след това преоценка на всеки три до пет години с помощта на проучване на пасивите на активи, вече не е достатъчен в настоящия контекст.
Според глобалното проучване на пенсионния риск от Aon Hewitt от 2011 г. над една трета (35%) от канадските спонсори на DB вярват, че провеждането на агресивна инвестиционна политика е разумно. Агресивната инвестиционна политика е целенасочен процес, при който целевото разпределение на активите на плана варира в зависимост от конкретни критерии, обикновено подобрения в съотношението на финансиране на плана. С подобряването на това съотношение компонентът "растеж" на плана (особено акциите) намалява и компонентът "покритие на пасивите" (особено облигациите) се увеличава. В допълнение към смекчаването на риска на капиталовия пазар, тъй като коефициентът на капитализация се подобрява, агресивните инвестиционни политики намаляват лихвения риск чрез добавяне на активи, които хеджират лихвения риск. Тези политики имат голямото предимство да премахнат емоционалния аспект на вземане на решения за разпределение на активи (вижте графиката Разпределение на активи по отношение на капитализацията на коефициента на платежоспособност).