Индекс рейтинг на взаимни фондове
Точността, с която фондовете следят движението на индекса, е намаляла, а някои взаимни фондове имат много сериозно.
Дори е изненадващо колко хора се доверяват на мениджърите. Как иначе да обясня факта, че в акционерните фондове с така нареченото активно управление има десет пъти повече пари, отколкото в индексните фондове?
След падането на пазара през есента може да се очаква, че акционерите ще се научат да броят пари и ще започнат да отдават предпочитание на индексните фондове по-често. В крайна сметка, първо, възнаграждението, което управляващото дружество взема от тях, е по-малко (понякога два пъти) от възнаграждението във фондове за активно управление. И второ, много дялови фондове в техния състав на практика копират индекса и приносът, който мениджърите правят за увеличаването на стойността на акцията, в много случаи е под въпрос. Изглежда, че е крайно време да се прехвърлят средства от дялови фондове към индексиране на взаимни фондове. Това обаче не се случи - и от началото на 2009 г. клиентите на управляващото дружество не правеха нищо друго, освен да вземат пари от индексни фондове. В резултат на това нетните им активи днес възлизат на само 3,87 милиарда рубли, а преди година те са имали почти 5,5 милиарда (въпреки че спадът е причинен не само от изтичането на пари, но и от спада на акциите).
Надяваме се обаче, че в крайна сметка здравият разум ще надделее и все повече акционери ще започнат да преминават към индексиране на взаимни фондове с прозрачна структура. Ето защо сме съставили рейтинг за качеството на управление на индексните фондове.
Добавяне на машина
Подходът не беше много по-различен от този, който използвахме миналия път. Избрахме средства за индекса MICEX, които съществуват поне една година, изчислихме тяхната рентабилност за последните 12 месеца и го сравнихме с рентабилността на индекса MICEX. Последният път елиминирахме средства, които се отклоняват с 3% в една или друга посока от резултата, показан от индекса. Този път толерансът беше 5%. След това изчислихме грешката при проследяването, тоест стандартното отклонение. В същото време изключихме от изчисленията дните, в които не се провеждаше търговия на борсите. В резултат на това средствата бяха разделени на две групи - с висока и задоволителна точност.
Твърде много извадено?
Мениджърите обясняват сериозни отклонения от индекса голям поток от депозирани или изтеглени средства. „През есента имаше сериозно изтегляне на средства от взаимния фонд Pallada - MICEX Index (около 1/3 от акциите бяха изкупени едновременно, фондът е доста млад, нетната стойност на активите е малка). В тази връзка динамиката на фонда сериозно се отклони от динамиката на индекса - каза Юрий Илин, управител на активи на Pallada EM MC. - Причината за отказа е следната. Когато акционер подаде заявление за обратно изкупуване, управляващото дружество изчислява стойността на акцията. В зависимост от настоящата структура на фонда, както и от визията на мениджъра на управляващото дружество, той може първо да изчисли стойността на акцията и след това, след като е определил дължимата сума на акционера, да започне да продава активи или, обратно, първо да продаде активите и след това изчислете стойността на акцията. Съответно, ако дължимата на акционера сума се изчислява при стойност на индекса, да речем, 600 точки, и ценните книжа се продават при индексна стойност от 700 точки (волатилността на търговията беше изключително висока миналата есен), тогава ценните книжа се продават в по-малък обем, а НСА на фонда намалява по-малко. В този момент може да има сериозна разлика между фонда и индекса ".