Индекс - Икономика - Остават две седмици до колапса на Украйна

Украинската икономика танцува на ръба. Политическата ситуация заплашва да се разпадне напълно, докато резервите на страната бързо намаляват във всички отношения.

Защо това е важно за нас, освен че сме нашата източна съседка?

Понастоящем цялото унгарско снабдяване с нефт и три четвърти от газа пристигат през Украйна.
Украинското дъщерно дружество на OTP е доста голямо, като тук поставя почти една десета от всички заеми на унгарската банкова група.
В съзнанието на чуждестранните инвеститори, които също финансират Унгария, проблемните области са повече или по-малко размити. Поради кризата в Украйна ще има повече причини да се въздържат от финансиране на унгарската държава или дори да спекулират срещу форинта (в последната банката Magyar Nemzeti също им помогна много с неочаквано голямото намаляване на лихвения процент).
Щеше да струва на страната милиарди загуби, ако външната търговия с Украйна спадне рязко.

Но нека първо видим какво се случва на границата на гражданската война в украинската икономика. Ако нищо не се промени, можем да наблюдаваме тотален икономически колапс през целия път.

От колко време украинците имат пари?

Не за дълго. Ако не получат пари до март, правителството няма да има друг избор, освен да печата пари и да плаща задълженията си от тях, каза пред Index икономистът Владимир Лановой, бивш украински финансов министър и вицепремиер. Това накратко би довело до хиперинфлация, бягство на капитали и колапс.

Истинският проблем с Украйна не е нейната дългосрочна платежоспособност, а нейната краткосрочна платежоспособност. Ако ситуацията не беше толкова лоша в политически план, те всъщност биха могли да получат пари. Въпреки че икономиката е напълно неконкурентоспособна и тъй като страната е бедна на енергия, а руснаците доставят само все по-скъп газ, дефицитът по текущата сметка също е огромен. Но масата на фалита в Украйна не е толкова голяма, че дори и да е скъпа, те не могат да намерят инвеститор, който да ги финансира. Например публичният дълг изобщо не е толкова висок, едва надвишаващ една трета от БВП (в Унгария той е 80 процента).

От друга страна, на всички е ясно, че украинските резерви вече са ограничени, в пълна финансова суматоха. Без външно финансиране страната няма шанс. Ако не получат повече пари отвън, те няма да могат да изплатят просрочените си дългове и задължения.

Доходността от десетгодишните държавни облигации на украинския долар изведнъж скочи доста над десет процента по новините за Гражданската война. Това на практика означава, че страната е във финансовия отвъден живот: инвеститорите са се отказали от нея и оценяват държавния фалит.

Обменният курс на украинската валута, гривна, също отслабна до исторически минимум: той вече е над 8,9 спрямо долара - по-лош от дъното на септември 2009 г. Преди няколко месеца все още беше 8,2 долара/гривна, въпреки че украинската централна банка похарчи удивителна сума пари, за да купи гривна, за да запази обменния курс.

За крайната игра малко липсва

Как би се състоял спадът? Според Лановой, доста бързо. Украинската държава изобщо не получи външно финансиране между септември и декември и въпреки че получи малко въздух през януари, когато руският заем от 15 милиарда долара беше изплатен, капиталовите пазари отново се затвориха за страната. Освен това, което е наистина грубо, те дори не могат да наберат средства на вътрешния пазар.

Валутните резерви все още бяха 34 млрд. Долара в началото на 2013 г. и сега се стопиха точно наполовина: само 17 млрд. Долара. Освен това не е пари в брой, а ценна книга, която е трудна за продажба, така че от нея не могат да се плащат и текущи разходи. И търговските банки имат депозити от около 22 милиарда долара, но банките вече не искат да купуват украински държавни облигации на цена (изискваща толкова висока доходност), която прави невъзможно самото им изплащане.

Пенсиите и заплатите на публичните работници вече могат да бъдат изплащани с известно закъснение. Така че едва ли вече има пари, но до началото на март последната стотинка почти ще изтече от държавната каса. Ако не получат пари, държавата не може да се докосне до нищо друго освен отпечатване на конкретни пари. Печелите пари от нулата и плащате разходите си директно от тях.

Ето как една държава се срива

В момента, в който държавата започне мащабно печатане на гривна, обезпечена с долари, Лановой каза, че хората веднага ще се втурват към магазините. Това може да се случи само за две или три седмици. Това би повишило цените и за секунди би превърнало цените в хиперинфлационни нива, тоест те биха се повишавали с изумителен темп всеки ден.

И всеки би искал да промени спешно останалите си пари в евро или долари. Милиарди гривни ще избягат от страната, което лесно може да отслаби украинската валута с още 20-30 процента в сравнение с сега. Украинската централна банка е напълно малко вероятно: нейните валутни резерви все още ще са намалели наполовина за една година, за да спрат по-нататъшния спад? Най-вече изобщо не.

От друга страна, обменният курс от 11 до 12 гривна би бил непоносим за значителна част от икономиката. Повечето компании имат заеми в чуждестранна валута: ключовата стоманодобивна индустрия например има предимно дълг в долари. Държавата може да спаси компании, които се разпадат, като отпечата най-много още една гривна. Поради отслабването на украинските пари, на украинското правителство ще трябва да се плаща все по-скъпа сметка за енергия, а след това все още ще има падежи за външни заеми (общо 10 милиарда долара само тази година). Те не можеха да платят за това.