Фондовите пазари все още не са на диета - Newsroom
Инвестиционна конференция на Deutsche Asset Management: Главният инвестиционен стратег Щефан Кройцкамп насочва вниманието на клиентите към 2019 година
Посланието на Kreuzkamp за инвеститори, кратко и лаконично: Икономиката върви тази година и 2019 г., но инфлацията се превръща в проблем. По принцип поддържайте акциите, бъдете много по-селективни по отношение на облигациите и останете спокойни, въпреки възможните обратни реакции, стига кривата на доходност в САЩ да е положителна, т.е.лихвените проценти за двугодишните облигации остават под тези на десетгодишните облигации. Действайте, когато лихвените проценти се повишат по-бързо от очакваното, защото тогава нещата могат да станат сложни.
Kreuzkamp, разбира се, вече гледа към 2019 г. Текущата година изглежда много добра за икономиката, защото: „Цикълът продължава, растежът остава, цифровизацията е навсякъде. Дълговете намаляват, но ликвидността остава висока и на инфлацията е позволено да остане в границите “, обобщава настоящата ситуация главният инвестиционен стратег. Пазарите обаче вече бяха оценили всичко това.
И така, какво ще оформи пазарите през следващата година, е вълнуващият въпрос? Развитието на ключови лихвени проценти например. Според Kreuzkamp те биха могли да се увеличат до три процента в САЩ. Европа изостава, но на Европейската централна банка също беше позволено да завърти лихвения винт за първи път от 2011 г. насам.
Инфлацията ще бъде един от най-важните въпроси, каза Кройцкамп. В САЩ той вижда два процента през 2019 г. и около 1,7 процента в еврозоната. И дълговете продължават да се печатат: Националните дългове в САЩ и Европейския съюз вероятно са продължили да се подуват. Добрата новина е, че икономиката процъфтява. Kreuzkamp очаква глобален растеж от 3,9% както за 2018 г., така и за 2019 г.
Последицата от прогнозата му за капиталови инвестиции: „Тлъстите години свършиха на пазарите на облигации“, каза Кройцкамп. Добивът беше оставен да продължи да расте бавно и цените бяха подложени на натиск съответно. Облигациите все още имаха място в портфейла, за да го стабилизират, макар и само избрани: инвеститорите успяха да участват в очакваното покачване на лихвените проценти с облигации с плаващ лихвен процент, така наречените „флоатери“. Индексираните с инфлация облигации могат да се използват разумно за хеджиране на портфейла. И Kreuzkamp все още вижда възможности в корпоративни облигации с инвестиционен клас, въпреки ниската доходност. Причината: високото търсене отговаря на ограниченото предлагане - това ще намали цените.
Kreuzkamp е по-оптимистичен по отношение на акциите: „Фондовите пазари все още не са на диета.“ Основната среда е правилна и корпоративните печалби получиха възможност да нараснат с 15% през 2018 г. и с 8% през 2019 г. В допълнение, растежът има широка основа и се подкрепя от всички региони и отрасли. Повишаването на лихвените проценти от 100 до максимум 200 базисни пункта - т.е. един до два процентни пункта - до края на 2019 г. е това, което Kreuzkamp смята за управляемо. Само ако покачването на лихвените проценти дойде по-бързо и бъде по-насилствено, би имало заплаха от сътресения.
Един от любимите на Kreuzkamp: дялове на победителите в цифровизацията - но не непременно големите имена след голямото увеличение. По-скоро насочва погледа си към втория ред. Акциите с високи дивиденти остават незаменима основна инвестиция за него, също като възможен буфер на риска, който може частично да смекчи колебанията на пазарите. Той също така вижда потенциал в германските и европейските акции с малка капитализация и запасите от нововъзникващите страни, които постигнаха очакван над средния ръст на печалбите - 2018 и 2019: 15 процента годишно - и отстъпка за оценка от 25 процента в сравнение с индустриализираните страни.
Що се отнася до алтернативните инвестиции, Kreuzkamp следи за инфраструктурните запаси. Акциите имаха право да се възползват от тенденции като нарастващо световно население, урбанизация и дигитализация. Освен това, благодарение на предимно инфлационните тарифи, инфраструктурните компании са по-малко податливи на нарастваща парична девалвация.