Фиксиран валутен курс Плаващ валутен курс Случаят с Мароко, Център за политики за Новия Юг; WATHI
Автор: Анри-Луи Веди
Доктор по икономика (Париж Дофин) и завършил юридически науки (Париж I), Анри-Луи Веди е почетен професор (HEC Paris Group). Той е автор на петнадесет книги, най-новите от които са посветени на суверенните фондове за благосъстояние и мароканската икономика.
Дата на публикуване: Септември 2019
Въпросът за избора на парична система с фиксиран или гъвкав паритет възниква в основата на настоящите дебати в Западна Африка относно обявеното създаване на Еко като единна валута за региона. WATHI избра тази бележка относно паричната политика на Мароко, държава, която има собствена валута, тъй като предоставя подробности за икономическите основи на двете парични системи.
Освен това избрахме този документ, тъй като той подчертава предимствата и недостатъците на няколко режима на обменния курс. Що се отнася до Мароко, неговата валута познава от създаването си през 1957 г. различни режими на обменния курс, главно режимът на фиксиран обменен курс. През януари 2018 г. Мароко започна фаза на преход, преминавайки от режим на фиксиран обменен курс към гъвкав режим. Интересно е да се види в този документ как са могли да настъпят промените и какви са техните последици за икономиката на Мароко като държава, отговорна за нейната парична политика.
Като цяло Мароко изживява режим на фиксиран паритет от 1973 до 2017 г. Когато е създаден, Dirham е обвързан с френския франк. Впоследствие тази валута беше фиксирана към портфейл от 9 валути (8 европейски валути и щатски долар) до 1999 г., когато еврото замени европейските валути. Трябва да се помни, че този режим е попречил на кралството да претърпи преките последици от финансовата криза от 2007-2008 г. Благодарение на стабилността на цената на дирхам, тя допринесе значително за създаването на климат на доверие сред чуждестранните инвеститори и поддържането на макроикономическата стабилност.
От 2018 г. Мароко преминава от режим на фиксиран обменен курс към гъвкав режим. С долар като референтна валута, обменният курс вече се установява от валутния пазар с диапазон на колебание от 5%. За първата година опит резултатите са задоволителни: различните ценови движения се съдържат в рамките на 5% и има стабилност в валутните резерви. Паричните власти на Мароко предвиждат 15-годишен преходен период за пълна гъвкавост.
Въз основа на този документ, първо трябва да се отбележи, че всеки режим на валутен курс има своите предимства и недостатъци. Системата с фиксиран паритет има тенденция да поддържа макроикономическа стабилност, докато гъвкавият обмен има за цел конкурентоспособност. Също така се избира режим на обменния курс според икономическите цели на дадена държава или група държави.
Следните извлечения са взети от страниците: 1-4; 6
Фиксиран валутен курс и плаващ валутен курс: икономически основи и тяхната историческа среда
Режимът на обменния курс се отнася до съвкупността от правила, по които дадена държава или група държави организират определянето на техния обменен курс, т.е. курсът, при който една валута ще бъде обменена за друга. Въпреки че е възможно голямо разнообразие от режими на обменния курс, всички горе-долу се срещат в двата режима, режима на фиксиран обменен курс и режима на обменния курс. Преди да разгледаме основите, предимствата един на друг, трябва да изясним, че конвертируемостта на дадена валута не трябва да се бърка с нейния валутен режим.
При режим на фиксиран обменен курс курсът на дадена валута се фиксира спрямо стандартна валута или спрямо кошница от валути от централната банка, която я издава.
Конвертируемостта на дадена валута е възможността да бъде свободно обменен за друга валута. И безплатната конвертируемост обаче не е синоним на „плаващ обменен курс“. Ако по-голямата част от най-развитите страни, САЩ, Канада, Великобритания, еврозоната, Япония и т.н. ... имат свободно конвертируеми валути, други продължават да имат парична политика, насочена към контрол на количеството на тяхната валута национална конвертируема.
Такъв е случаят с индийската рупия и бразилския реал, които видяха, че съответните им страни избират режим на обменни курсове, като същевременно ограничават чрез централната си банка конвертируемостта на своята валута, запазвайки контрола върху паричното предлагане. циркулация. Това е причината, поради която човек не може, например, във Франция, да купи Реал или рупията, преди да отиде в тази страна, като единственият начин да ги накара да бъде физически да присъства там, в Бразилия и в Индия.
Режимът на фиксиран обменен курс, доминиращият режим между 1945 и 1971 г.
При режим на фиксиран обменен курс курсът на дадена валута се фиксира спрямо стандартна валута или спрямо кошница от валути от централната банка, която я емитира. Тази цена се нарича пивотна цена или отново фиксиран паритет. Именно референтният обменен курс може да колебае плюс или минус няколко процента. Това се нарича флуктуационен марж.
Тогава паричната власт на страната трябва да защитава централния курс в рамките на този разрешен диапазон, като продава или купува собствена валута, в зависимост от това дали е поскъпнала твърде много или, напротив, прекалено обезценена. Винаги е възможно да се модифицира централната ставка, нагоре/преоценка, надолу/девалвация /. Това може да стане едностранно, какъвто е случаят с Китай, или при определени условия като тези, определени в споразуменията от Бретън Уудс.
Съществуват различни форми на режими на фиксиран обменен курс, в допълнение към това, което поражда различни маржове на колебания в зависимост от съответната валута. Тук ще споменем случая на обща валута, обща за няколко държави, например еврото, където Централната банка установява фиксирани и неотменяеми обменни курсове с еврото за националните валути на страните, които са го избрали.