Дилемите на грохота Световната икономика
През първото тримесечие на 2017 г. унгарската икономика се разшири с 4,2 процента, с неочакван от никого темп. Това е само една четвърт по-бърз растеж от 2007 г. насам. Ще продължи ли този „тътен“? Какво показват компонентите на БВП?
Реалното потребление на домакинствата е нараснало с 2,5 процента през първото тримесечие. Това е далеч от 5-те процента, очаквани от правителството за цялата година. Скромното темпо беше правдоподобно, тъй като продажбите на дребно са нараснали с по-ниски темпове от миналата година, на 3,4 процента. Ако обаче контрастираме всичко това с 8% увеличение на реалните заплати и 2,5% увеличение на заетостта, това е неразбираемо нисък процент. Има много различни причини, всяка от които може да се намери като обяснение. Би било очевидно Великден да падне през този април, но продажбите на дребно също не се повишиха през четвъртия месец. Броят на хората, живеещи в Унгария и по този начин потребителите в Унгария намалява - поради естествената загуба на тегло и работата в чужбина - и обемът на покупките в чужбина се увеличава. Например през първото тримесечие броят на покупките в чужбина с цел пазаруване се е увеличил с 18 процента, докато броят на пристигащите е намалял с 4 процента. Теглото на черния пазар в търговията с тютюн със сигурност ще се увеличи. Всичко това обаче очевидно не е достатъчно обяснение.
От инвестиционна страна е вероятно значително забавяне на БВП
Източник: AFP
Основната причина може да е, че действителната покупателна способност се разширява значително по-бавно от реалната печалба. Отчасти поради временен спад в реалната стойност на пенсиите, но още повече поради факта, че „джобното заплащане“ може да е намаляло, особено сред по-малките фирми, за да компенсира принудителното увеличение на минималната работна заплата. Следователно доходът на засегнатите всъщност може да се увеличи само леко. Това обикновено са нископлатени хора, които основно харчат доходите си за потребление и ако имат просрочени сметки за комунални услуги, те ги изплащат преди всичко. Хората с високи доходи, от друга страна, предпочитат да пестят и да инвестират. Въпреки всичко това, темпът на потребление се очаква да се ускори през годината, дори ако е с 1-2 процентни пункта по-нисък от досега смятаното. Следователно потреблението може дори да ускори растежа на БВП в сравнение с първото тримесечие.
Ситуацията е обърната с натрупването на дълготрайни активи, което нарасна с 28 процента през първото тримесечие, далеч надхвърляйки 10-те процента, очаквани от правителството за цялата година. Тук се очаква значително забавяне през цялата година. От една страна, може да се приеме, че изключителната динамика на производствените разработки е била само временно над 30 процента поради завършването на една или две инвестиции. От друга страна, повече от две трети от плащането от 2000 милиарда HUF, извършено до момента в програмния период на ЕС 2014-2020, е само аванс, който прогнозира много по-бавен темп на действителния инвестиционен процес от планираното от правителството. Разпределението на натрупването на дълготрайни активи в рамките на една година в никакъв случай не е пропорционално на времето: делът за първото тримесечие обикновено е само около 15 процента. В резултат на това се очаква инвестициите да се увеличат през 2017 г. по-високо от прогнозираното от правителството, но значително по-ниско от първото тримесечие. Следователно от инвестиционна страна е вероятно значително забавяне на БВП.