Covid-19 Кога е достигнал дъното на инвестиционните фондове на Amundi Asset Management

Четвъртък, 26 март 2020 г.

Covid-19: Кога е достигнато дъното?

Изживяваме безпрецедентни времена на висок здравен и икономически риск. Понастоящем показателите сочат в различни посоки и правят прогнозите за БВП трудни, от една страна, и безполезни, от друга.

Къде сме в кризата?

Финансовите пазари обикновено изпреварват реалната икономика и следователно биха могли да достигнат дъното преди края на пандемията. Силните колебания на цените трябва да намалят, когато инвеститорите могат по-добре да оценят по-нататъшното развитие. По наше мнение следните три фактора играят важна роля:

Цикличният модел на пандемията или признаци за забавяне на нейното разпространение; Решаващите фактори тук са факторът време (удължаване на кризата) и мобилизация срещу вируса (мерките за ограничаване, въведени в няколко страни). Ранното ограничаване чрез драстични мерки, както първоначално наблюдаваме в Китай, а сега и в най-важните западни страни, може да забави разпространението на вируса.
Тактиката „всичко, което е необходимо“ на правителствата и централните банки; Тук възниква въпросът дали мерките и стимулационните пакети на паричната политика са убедителни, дали условията за финансиране на компаниите са по-лесни и дали частните домакинства се осигуряват адекватно във фаза на по-висока безработица в резултат на икономическия застой.
Краткият край на кривата на доходността (след изкривяване на пазара) и доходността на облигациите на основните пазари; Доходността нарасна след обявяването на пакета за икономически стимули и инвеститорите реагират на нарастващия дълг. Кривата на доходност е графичното представяне на възвръщаемостта на ценни книжа с фиксиран доход в зависимост от оставащия им срок.

По наше мнение ние сме в подобна ситуация като октомври 2008 г. По това време несигурността беше много висока и волатилността беше екстремна, ликвидността беше напълно разтворена. Ние достигнахме дъното през март 2009 г. Според нас обаче правителствата и централните банки са се поучили от кризата от 2008 г. и обявиха своите извънредни мерки - които също са много по-обширни от тогава - по-рано. Смятаме, че засега пазарите ще трябва да усвоят всички тези съобщения, но те трябва да се определят в неограничен обем на пакетите помощи. Въпреки това масовите мерки, предприети от правителствата и централните банки, могат да имат ефект само ако спредът съответно намалее. Възстановяването трябва да зависи от тези два фактора и докато пандемията не е под контрол, нестабилността ще продължи.

Какво означава това в конкретни термини?

Според нас темпът на развитие на пандемията е особено важен за инвеститорите. Броят на заразените хора все още се увеличава - и се увеличава по-бързо от няколко седмици. Ако мерките за ограничаване влязат в сила, разпространението трябва да се забави. За първи път това се видя в Китай, но сега има признаци на забавяне в Италия, което е успокояващо за пазарите. След като обаче пандемията бъде овладяна, няма да можем да се върнем направо към нормалното; стига да не знаем за ваксина, социалното дистанциране вероятно ще продължи под една или друга форма. „Интелигентната работа“ - например дигиталната работа в мрежа на различни места - може да придобие значение, както и онлайн пазаруването, развлеченията и образованието. Хората биха могли да използват повече социалните медии и медицинските професии могат да бъдат по-добре платени. Тези развития могат да бъдат проследени и в Китай, където икономиката бавно отново се ускорява, но все още не е достигнала нормалното си ниво.

Правна информация: Освен ако не е посочено друго, цялата информация в този документ идва от Amundi Asset Management и е актуална към 25 март 2020 г. Представените в този документ оценки за развитието на икономиката и пазарите са настоящото мнение на Amundi Asset Management. Тези оценки могат да се променят по всяко време поради развитието на пазара или други фактори. Няма гаранция, че държавите, пазарите или секторите ще се представят според очакванията. Тези становища не са предназначени за инвестиционни съвети, препоръки за някаква конкретна сигурност или индикация за търговия от името на някой от продуктите на Amundi Asset Management. Няма гаранция, че обсъжданите прогнози действително ще се сбъднат или че това развитие ще продължи.

Цялостната публикация „В търсене на дъното в кризата с Covid-19“ може да бъде изтеглена тук в оригиналната английска версия.

Допълнителни новини

Ранните коледни подаръци дават тласък на пазарите

В началото на годината две новини предизвикват оптимизъм на пазарите.

Базов сценарий за 2021 г.

Amundi вижда възможности в големи ротации към запаси, пренебрегвани сектори и качество/стойност, според Pascal Blanqué и Monica Defend.

Седмичен преглед на пазара

Настоящите икономически показатели дават ясна представа за развитието на световната икономика. Държавите и секторите се отдалечават.