BT АНАЛИТИК ЗА УПРАВЛЕНИЕ НА АКТИВИ; НБР може да извърши още 2 референтни намаления на лихвените проценти
Националната банка на Румъния (БНР) може да извърши още две намаления на лихвения процент по паричната политика тази година, до ниво от 1%, според анализа на BT Asset Management (BTAM). Те отбелязват в доклад, че неотдавнашното намаление на ключовата ставка, 3-то тази година, се опитва да предотврати по-сериозно икономическо свиване, като се има предвид, че консенсусът относно икономическото свиване е около -5% от реалния БВП през 2020 г.
„НБР започва да приема по-твърдо в този цикъл ангажимента (ите) за парично облекчаване, като е възможно още 2 намаления на лихвените проценти тази година до 1,0%. Трите големи Централните банки на ЕИО (Централна и Източна Европа - бр.), Полша, Чехия, Унгария имат ставки между 0,1% -0,6%, а основната HIPC инфлация е в края на семестъра между 2, 5-4,9% срещу 2,3% в Румъния ", посочват анализаторите от BTAM.
Кристиан Попа, член на Съвета на директорите на НБР, наскоро заяви, че може да има потенциал за облекчаване на паричната политика, съответно чрез намаляване на минимално необходимите валутни резерви. "Що се отнася до лихвения процент на паричната политика, мисля, че трябва да разгледаме подробно, много внимателно дали все още е подходящо допълнително намаляване. Нека да разгледаме например дали подобен ход няма да доведе до спестявания. - каза Попа.
През март НБР започна цикъл на облекчаване на паричната политика в контекста на кризата в Covid и свързаното с нея финансово напрежение, което доведе до едноседмично замразяване на държавното финансиране и експлозия на лихвените проценти. държава 18-19 март. Едновременно с намаляването на лихвените проценти, НБР реши миналата седмица да продължи придобиванията на държавни ценни книжа - портфейл, който се увеличава в края на юли до 4,77 милиарда леи -, придобивания, насочени към намаляване на доходността до по-ниско ниво.
От своя страна Валентин Тотару, анализатор в ING, посочва, че неотдавнашното консолидиране на валутните резерви на NBR (в резултат на заемите на еврооблигациите на MFP) е дало на институцията „увереност, че може да продължи да отпуска своята политика“. в същото време поддържане на стабилността на обменния курс чрез валутни интервенции ".
В този цикъл на отпускане и в контекста на финансовото напрежение НБР прие политика на силно насочване на обменния курс евро/лея, като банковите служители вярваха, че обезценяването на националната валута ще влоши усещането на населението за финансова нестабилност. NBR намали основния лихвен процент от 2,5% на 2% през март и след това на 1,75% през май.
В миналото Татару беше заявил, че ключовият лихвен процент от 1,75% е крайната точка на цикъла на лихвените проценти, стартиран от НБР, в контекста, в който националната банка не би искала да бъде поставена в положението на увеличение на лихвените проценти. През 2021 г. Аналитикът все още вярва, че няма голям потенциал за по-нататъшно намаляване на лихвените проценти тази година. Той добавя към изявлението на НБР с решенията, че тя е „изключително неутрална“, като се има предвид, че централната банка не е предоставила много информация за аргументите и анализите зад решението. Протоколът от заседанието ще бъде публикуван в петък, 14 август.
Що се отнася до придобиванията на държавни ценни книжа от НБР, Татару очаква те да бъдат под 10 милиарда леи в края на годината. "Целта на НБР все още изглежда да предотврати пазарните провали и да изглади ликвидациите", каза той.
Що се отнася до 3-месечния лихвен процент ROBOR, Tătăru е на мнение, че той ще продължи да се движи на 2% в края на годината въпреки намаленията на лихвите, управлявани от БНР.
По отношение на пазара на държавни ценни книжа, през първата седмица на август имаше умерени вариации на кривата на доходност на леи, доходността за 1-15 години намаляваше средно с 10 базисни пункта. Доходността от 10-годишни запаси е спаднала миналата седмица до нивата преди стрес през март, в областта от 3,70%, най-ниската от юни 2017 г., според експерти на BT.
Те добавят по отношение на сценария за по-нататъшно намаляване на лихвения процент на паричната политика: „Средният исторически спред между доходността (доходност - бр.) Per lei at (ценни книжа на) 10 години и лихвения процент на NBR е 165 базисни точки, което предполага теоретично справедливо ниво от 3,15% - с 60 базисни пункта по-долу. Преди 5 години дългите добиви паднаха под 3,0% (минимум 2,7% за 10-годишния падеж) ".
Левата се обезцени с 1% тази година спрямо еврото спрямо 3,9% средно за полския злот, форинта и чешката крона. Консенсусът на икономистите за края на 2021 г. е 4,97 леи/евро, еквивалентно на потенциална амортизация от 2,7% тази година.