Анализ на риска от инвестиционни проекти, DISANDI

Един от ключовите етапи в анализа на ефективността на инвестиционните проекти е анализът на инвестиционните рискове. В тази статия ще разгледаме някои от основните методи за анализ на риска, използвани в руската практика.

Когато се анализират рисковете от инвестиционни проекти в Русия, се използват два допълващи се подхода: качествен и количествен.

Качественият подход към анализа на риска е да се идентифицират ключовите рискове (технологични, търговски, организационни и други), да се анализира тяхното въздействие върху проекта, да се оцени вероятността от рискове и да се разработят мерки за тяхното отстраняване.

Основната задача на количествения анализ на проектните рискове е да се оцени въздействието на проектните рискове върху неговите финансови и икономически показатели.

Методите за количествена оценка на проектните рискове включват:

анализ на счетоводната рентабилност;
анализ на рентабилността на инвестициите;
анализ на чувствителността;
анализ на сценарии;
симулационно моделиране.

Анализ на равностойността - метод за анализ на риска, който се състои в определяне на такъв обем на продажбите на продукти или услуги, при който приходите от дейностите по проекта са числено равни на сумата на текущите разходи. По този начин, в точката на рентабилност, нетната печалба от проекта е нула. Изчисляването на точката на рентабилност е вградено в най-популярните програми за инвестиционно планиране в Русия.

За правилно сравнение между проектите точката на безубезност във физическо или парично изражение се превръща в процент от прогнозирания обем на продажбите. Например точката на безубезност от 60% означава, че продажбите могат да намалят с 40%, преди да достигнат нулев нетен доход. Колкото по-ниско е равнището на рентабилност, толкова по-вероятно е проектът да остане ефективен, дори ако икономическата ситуация се влоши и продажбите спаднат. В руската практика стойността на точката на прекъсване на проекта в района от 60-70% се счита за доказателство за неговата устойчивост, а критичната стойност на този показател е 80%.

Можете да изчислите аналитично точката на равностойност. Това изисква разпределяне на фиксирани разходи, т.е. такива, които не се променят, когато обемът на продажбите (например наем на офис площи, амортизация на оборудването) и променливи, които зависят от обема на продажбите (например цената на суровини и материали). Точката на рентабилност се получава чрез разделяне на постоянните разходи на разликата между приходите от продажби и променливите разходи.

Тъй като точката на рентабилност може да се променя от период на период, анализът на риска взема предвид средното или средното ниво на безубезност за целия период на проекта след достигане на проектния капацитет.

Резултатите от анализа на рентабилността са илюстрирани с графика, в която точката на рентабилност се достига в пресечната точка на линията на общите разходи и приходи, а нетната печалба е нула.

Предимствата на анализа на рентабилността включват простотата на изчислението и лекотата на интерпретация на индикатора. Класическият анализ на равностойността обаче се изчислява въз основа на данните за счетоводните приходи и разходи, въпреки че логиката на инвестиционния анализ изисква отчитане на паричните потоци и факторите на времето и риска.

Метод на безубезност на инвестициите е да се търси такава стойност на обема на продажбите (или всякакви други променливи на проекта), при която NPV приема нулева стойност. Например в таблицата по-долу ограничението на продажбите е 314 тона годишно, като базовата стойност (прогнозирана от проекта) е 400 тона годишно. Тоест максималният обем на продажбите може да намалее с максимум 21,59%, преди NPV на проекта да стане отрицателно, което показва високата устойчивост на проекта към промени в този показател.