Защо парите на ЕЦБ не генерират инфлация
Андреас Хармс // Редактор // 12 август 2019 г.
Възможно е скоро Европейската централна банка да купи облигации отново. Но какво ще кажете за баланса? Как банката записва всички тези пари? И защо не влиза в обращение? Проверихме.
Как да публикувате заем
Когато банка дава назаем пари, тя разширява баланса си и създава нови пари. Парите, които се вливат директно в икономиката като така наречените депозитни пари. Като актив от активната страна, банката записва така нареченото вземане от клиенти. От страна на пасивите задължението към клиентите възниква като противотежест, а именно сумата на кредита, кредитирана по сметката. Ако кредитополучателят го изтегли в брой или го прехвърли на друга банка, банката намалява пасивите си заедно със задълженията. Като противовес на активите, той намалява баланса си в ЕЦБ, тъй като банките винаги се резервират взаимно чрез централната банка.
В друга банка парите пристигат в сметката и по този начин в активите и в същото време попадат като кредит в клиентската сметка. Може да се каже, тогава парите са в обращение. И това е, което ЕЦБ би искала толкова много в момента.
Какъв е проблемът
Но тя не може да го принуди сама, както показва тук описаната страница за резервация. В статията си „Как парите навлизат в света?“ Райнер Назер, заместник-ръководител на президентския щаб в централата на Deutsche Bundesbank в Берлин и Бранденбург, пише, че търсенето е определящо. „Дали предложенията за заем от банка в крайна сметка ще бъдат взети, зависи, наред с други неща, от банковите условия, рентабилността на инвестиционния проект или перспективите за доходите на потребителите“, се казва в текста. И обратно, това означава, че колкото и да са ниски лихвените проценти и колкото и да са високи салдата в централната банка, ако компаниите и частните лица не могат или не искат да получат заем, тогава и потопът от пари няма да работи. Или да го кажа икономически: също падащите лихвени проценти намаляват пределната полезност.
В допълнение към търсенето, коефициентът на собствения капитал също регулира колко пари банките харчат като заеми. И тук европейският регулатор - абсолютно правилно, имайте предвид - затегна юздите още повече след финансовата криза. Ключова дума: Директива от Базел.
Това, което ЕЦБ всъщност предпочита
Държавните финанси са мястото, където програмите за закупуване на облигации несъмнено работят. С изчистването на пазара от ЕЦБ и непрякото издаване на гаранции, страните от еврозоната могат да влязат в дългове неограничено. Някои го правят (Франция, Италия), други не (Германия, Испания). Италия например увеличи планината си от дълг с почти 200 милиарда евро, откакто започнаха покупките на облигации през 2015 г. Франция дори управлява 290 милиарда евро. За цялата еврозона Международният валутен фонд има такъв между 2019 и 2015 г. Увеличение на дълга от 480 милиарда евро навън.