Защо цената на лъва просто пада надолу Пари
Също така валутният курс е най-актуалната тема, включена в дневния ред по време на дискусиите между делегацията на МВФ и румънските служители. Източници, близки до преговорите, заявиха, че НБР трябва да намери баланс между рисковете, породени от обезценяването на валутата и разходите за поддържане на по-висок валутен курс на леята.
С други думи, поддържането на лея на различни нива под 4,6 леи/евро би струвало много и е много вероятно в средносрочен план усилията да се окажат безполезни, ако не са подкрепени от икономически основи.
Недостатъкът е, че отказът от какъвто и да е контрол върху котировките на леята може да има отрицателни ефекти върху икономиката, което би довело до значителни загуби. Наскоро губернаторът на БНР Мугур Исареску предупреди, че операциите за стабилизиране на обменния курс струват много и призова политиците да бъдат по-отговорни в своите действия и изявления. „Трябваше да стерилизираме, а това струваше много десет милиарда евро“, каза тогава губернаторът на БНР.
Разходите за поддържане на валутния курс са подчертани в главата за изходящи потоци от валутни резерви в НБР. От валутните резерви се извършват плащания на вноски и лихви за сметка на публичния дълг, деноминиран в чуждестранна валута, както и преките и непреки интервенции на валутния пазар. Тези резерви също зависят пряко от промяната в минималните валутни резерви, създадени от кредитни институции.
Валутният резерв намалява
В края на юли валутните резерви възлизат на 32,14 млрд. Евро, което е с 0,82 млрд. Евро по-малко от юни, показват данните, публикувани от НБР. В сравнение с началото на годината валутните резерви намаляват с 10%, като изходящите потоци надвишават притоците всеки месец.
Резервите са на повече от задоволително ниво, като обхващат осем месеца паричен внос, в сравнение с миналата година, когато те представляват 12-13 месеца внос. Според Мугур Исареску валутният резерв трябва да покрива вноса на стоки и услуги в страната за 4-6 месеца, за оптимално ниво, и той обясни, че от тази гледна точка Румъния трябва дори да намали резерва., защото може да се счита за излишък. "Ние стабилизираме резервата според много други показатели," добави Исареску.
Целта на международния резерв на Румъния е да уважава плащанията, свързани с външните задължения на румънската държава, да гарантира доверието в страната, да рационализира външните заеми, да ограничи външната уязвимост (абсорбиране на неблагоприятни финансови шокове по време на криза или ограничен достъп до международните капиталови пазари), да засили доверието в политиката икономическа и валутна политика, включително чрез възможността за намеса в подкрепа на националната валута и за справяне с непредвидени екзогенни шокове.
В заключение, полето за действие на НБР в полза на левата е ограничено и не може да се поддържа в дългосрочен план. Въпреки че резервите са относително големи, изразходването им върху изкуствен обменен курс на лея е контрапродуктивно. В допълнение, както каза икономическият анализатор Матей Паун пред The Money Channel, контролираната девальвация на националната валута е от полза за националната икономика, поддържайки конкурентоспособността на румънските продукти на международните пазари.
Силен лъв благоприятства вноса
Данните за външната търговия показват по-рязко увеличение на вноса спрямо износа. В резултат на това търговският дефицит нараства. Така на фона на забавянето на износа през първото тримесечие дефицитът се увеличи до 183 милиона евро, в сравнение със същия период на миналата година, до 1,7 милиарда евро.
Намаляването на вноса става чрез обезценяване на националната валута, което ще доведе до по-скъпи продукти от чужбина, присъстващи на вътрешния пазар. Рискът от инфлация е сравнително нисък и може да бъде смекчен чрез рестриктивни фискални политики.
Проблемът в частност на индустрията е високият дял на допълнителния внос в общия износ. Това е така, защото в повечето случаи румънският износ включва висок дял на труда, като работната сила е много по-евтина у нас, отколкото в развитите страни. По този начин амортизацията на леята не подпомага автоматично износа.
Чуждестранни инвестиции на исторически минимуми
Чуждестранните инвестиции са ключов елемент в поскъпването на левата. Но те са в най-големия спад след финансовата криза. Миналата година чуждестранните инвестиции се сринаха, достигайки деветгодишно дъно от 1,9 милиарда евро. Сигналите за тази година не са много обнадеждаващи, предвид риска от ескалация на напрежението на международните пазари и възстановяването на европейските икономики в рецесия.
Към трудната външна ситуация се добавят вътрешните несигурности, характерни за изборната година. Като се има предвид, че Румъния зависи от чуждестранен капитал, при липса на приток на чуждестранен капитал и шансовете за икономически растеж намаляват. За тази година перспективите са мрачни, като ПЧИ падат под 1,5 милиарда евро.
По-тревожни са изтичането на капитали, причинено от припокриването на събитията в еврозоната с вътрешнополитическата криза. Емитираните в леи облигации се продават от нерезиденти, което води до увеличаване на предлагането на леи и търсенето на чуждестранна валута. Според изявленията на Мигур Исареску става въпрос за няколко милиарда леи. Банките майки вече не подновяват кредитните линии, което затруднява финансирането на дефицита по текущата сметка. Тези изходящи капитали не се компенсират от притока на европейски фондове. Това балансиране беше направено от НБР, не само чрез пазарни намеси, но и чрез всички специфични средства. Намаляването на преките чуждестранни инвестиции и намаляването на експозициите по държавни облигации, държани от чужденци, оказват натиск върху обезценяването на леята.
Сушата е фактор на натиска
Друг фактор, който оказва натиск върху лъва, е сушата, която значително ще намали производството тази година. Влиянието на това явление върху цените ще бъде отчетено от икономиката от това тримесечие до следващата реколта (около три четвърти). Намаляването на износа ще доведе до намаляване на валутните приходи, а увеличаването на вноса допълнително ще повлияе на обменния курс по смисъла на обезценяването на леята.