Управление на инвестиционния портфейл
Управление на инвестиционния портфейл - Секция за управление, Теоретични аспекти на управлението на инвестициите, за да може портфолиото да отговаря на целта и изискванията.
За да може даден портфейл от ценни книжа да отговаря на целите и изискванията на неговия собственик, е необходима периодична подмяна на активите, съставляващи този портфейл. Действията, предприети за измерване на портфейл, са управление на портфейл. Управлението на портфейла се отнася до прилагането на определени методи и технологични възможности към набор от различни видове ценни книжа, които позволяват:
- запазват първоначално вложените средства;
- постигане на максимално ниво на инвестиционен доход;
- осигуряват инвестиционна ориентация на портфейла.
Наборът от методи и технически възможности, прилагани към портфолио, представлява методи за управление на портфейла, които могат да бъдат характеризирани като активен метод и пасивен метод.
Метод за управление на активен портфейл ценни книжа предполага постоянна промяна в структурата на портфейла с цел постигане на допълнителна печалба чрез игра на пазарната нестабилност.
Волатилността е способността на дадена валута да променя цената си в доста широк диапазон. Всяка от валутните двойки, търгувани на пазара, има своя собствена променливост, т.е. диапазонът на ценовите промени по време на търговската сесия. Просто казано, волатилността показва как валутни цени за определен период от време.
Банките, които използват проактивна тактика, проследяват и придобиват най-ефективните ценни книжа и се опитват да се отърват от активите с ниска доходност възможно най-бързо.
Използването на активен метод за управление на портфейла е свързано с повишен инвестиционен риск, поради което структурата на този метод може да бъде представена по следния начин:
- управление на структурата на портфейла;
- управление на портфейлен риск;
- управление на ликвидността на портфейла.
Управлението на портфейлната структура предполага контрол на ценните книжа, включени в портфейла и контрол на техните пропорции в портфейла. Основният метод за това е мониторинг - непрекъснат подробен анализ:
- фондовия пазар и тенденциите в неговото развитие;
- сектори на фондовия пазар;
- икономически и статистически показатели на индустриите;
- финансови и икономически показатели на емитиращите фирми;
- инвестиционни качества на ценни книжа.
Крайната цел на мониторинга е изборът на ценни книжа с инвестиционни свойства, съответстващи на даден тип портфейл.
Моделът за активен мениджмънт предполага внимателно наблюдение и незабавно придобиване на инструменти, които отговарят на инвестиционните цели на портфейла, както и бързи промени в състава на фондовите инструменти, включени в портфейла. Мониторингът е основата за прогнозиране на размера на възможния доход от инвестирани средства. Мениджър, ангажиран с активно управление, трябва да може да проследява и придобива най-обещаващите ценни книжа и да се отърве от активите с ниска доходност възможно най-бързо. В същото време е важно да се предотврати намаляване на стойността на портфейла и загуба на инвестиционни качества. Следователно е необходимо да се сравнят стойността, рентабилността, риска и другите инвестиционни характеристики на „новия“ портфейл, като се вземат предвид новопридобитите ценни книжа и продажбата на нискодоходни със същите характеристики на съществуващия „стар“ портфейл . Разходите за промяна на състава на портфейла трябва да бъдат взети под внимание, тъй като, увлечен от промени, мениджърът може да превърне опитите си за допълнителни печалби в загуби, когато разходите надвишават резултата от извършването на промени.
Мениджърът трябва да може да изпревари условията на фондовия пазар и да превърне в реалност това, което анализът предполага. Разходите за активно управление на портфейла са доста високи, но потенциалната възвръщаемост е много по-висока. При активен метод за управление на портфейла основният риск е рискът от неполучаване на доходи от операции, който може да бъде допълнително увеличен, ако мениджърът прибегне до използване на маржин транзакции. За намаляване на този риск се използват следните методи:
- определяне на ограничения за размера на транзакциите;
- ограничаване на максималното ниво на загуба от операции;
- определяне на лимитни нива на маржин операции.
СДЕЛКА МАРЖИНА. Частично финансиране от финансова компания за закупуване на ценни книжа от инвеститор от същата компания. Притежателят на финансовия актив в бъдеще определя на финансовото дружество част от печалбата, получена от ценни книжа като погасяване на заема и лихви по заема.
Определянето на лимити за размера на транзакциите означава максимален дял от портфейла, който може да се използва за извършване на транзакции. По този начин рискът от въздействието на резултатите от тази операция върху резултатите на портфейла като цяло е ограничен.
Максималното ниво на загуба от операции е делът на средствата, участващи в операцията, който може да бъде загубен от мениджъра, ако е допуснал грешка при избора на актив и (или) при избора на вида операции (покупка или продажба).
Установяването на лимитни нива на маржин операции е ограничение на дела на портфейлните средства, които могат да бъдат заети от мениджър от брокер, както и ограничение на времето, когато мениджърът поддържа отворена позиция. В допълнение, наборът от ценни книжа, с които могат да се извършват маржин транзакции, е ограничен. Размерът на всички тези ограничения зависи от текущата ситуация на пазара на ценни книжа. Ликвидността на даден актив е особено ценна при извършване на маржин сделки, когато дори малка промяна в ценните книжа в грешна посока може да достигне максимална загуба. Ликвидността на всеки актив се определя от пазара и управителят не може да му влияе, но може и трябва да влияе върху ликвидността на поверения му портфейл, като включва активи с необходимото ниво на ликвидност. Управлението на ликвидността на портфейла се отнася до процеса на включване на активи с различни нива на ликвидност в портфейл, за да се получи необходимата стойност.