Тортата е на склад - блогът на Forbes Унгария
Парите се тласкат от MNB, но не са безплатни. Péter Kondor, доцент, Департамент по икономика, Централноевропейски университет (CEU).
Можете дори да кажете това в официалното съобщение на MNB относно Програмата за заем за растеж (FGP). Но дали наистина ще се превърне в икономически растеж, или просто ще се случи така, че някои да отпият порция банички? И какво ще ни струва данъкоплатците?
Почти фалирахме
Струва си да започнете с основите. При значително опростяване търговските банки се възползват от получаването на по-евтини заеми, отколкото могат да отпускат на домакинствата и бизнеса. Банката, разбира се, трябва да работи за тази разлика: нейната работа е да намери бизнеси, на които си струва да кредитира. Ако успеете да помогнете на много добри бизнеси с кредит, не само печалбите на банката, но и икономиката ще растат.
Вследствие на кризата в САЩ през 2008 г. и последвалите европейски кризи банковите заеми намаляха в голяма част от света, заедно с икономическия растеж. Спадът засяга двете страни на операциите на банките. От една страна е трудно да се започне добър бизнес в среда, в която населението е задлъжнело, харчи малко и дори не е ясно кои индустрии имат бъдеще. От друга страна, самите банки се затрудняват да получат финансиране, когато все повече длъжници не плащат, инвеститорите са по-малко склонни да поемат рискове, а недоверието към банките е особено голямо. В Унгария ситуацията е толкова по-трудна, че едва не фалирахме през 2008 г., бизнес средата е непредсказуема и банковият сектор е обременен с все повече и повече специални данъци (вижте нашите инфографики в ноемврийския брой!).
Централната банка, като банката на банките, влиза в тази картина. От една страна, банките могат да правят депозит в централната банка, чийто лихвен процент е основният лихвен процент на централната банка. Централната банка традиционно насърчава банките да намалят лихвените проценти по кредити, като понижи основния лихвен процент, като по този начин стимулира кредитирането. От друга страна и това е новият елемент тук, централната банка може да отпуска заеми на банки при по-добри условия от пазара, като на практика печата пари. (Централните банки, с изключение на MNB, ще експериментират с последната само ако основният лихвен процент се доближи до нула и вече не може да бъде намален. И по този начин в крайна сметка представлява нов риск за данъкоплатеца.)
"Безплатните" пари всъщност имат цена - но кой плаща?
Сега обратно към NHP. FGS предлага безлихвен заем на банките, ако банките го прехвърлят като 2,5% лихвен заем за нови инвестиции от малки и средни предприятия.
Нека първо разгледаме пример за най-добрия резултат. Представете си, че една унгарска банка дава на г-н Ковач заем от един милион форинта под FGS с лихва от 2,5 процента за нова фурна в неговата биопекарна, която ще генерира четири процента печалба всяка година, ако всичко върви добре. Без FGS банката би получила само шест процента от средствата, които би прехвърлила само осем процента, а г-н Ковач не би могъл да извлече това. С помощта на заема от FGS нашият пекар купува пещта от производителя на пещ г-н Szabó, който влага милиона в банковата си сметка в друга банка. Другата банка поставя парите в депозит на централна банка, за да спечели основния лихвен процент на централната банка, стига да не отпуска заеми на друг клиент и г-н Сабо не трябва.
Първият важен факт е, че въпреки че парите се тласкат от MNB, те не са безплатни пари. Въпреки че MNB дава заема безплатно на едната банка, другата банка, която дава депозита при нея, плаща основната лихва от един милион за нея. Тъй като (с изключение на нищожния паричен запас) всеки форинт рано или късно се депозира в нечия банкова сметка, т.е. в крайна сметка в депозит в централна банка, този разход не може да бъде избегнат. Освен това той със сигурност ще се появи в печалбата на MNB и по този начин ще бъде включен в бюджетния баланс през следващата година. По този начин, в сравнение с кредитната линия от 2000 милиарда, с непроменени основни лихвени проценти, данъкоплатците плащат директно 72 милиарда HUF годишно и това се увеличава пропорционално на всяко увеличение на лихвения процент (докато намалява пропорционално на изплащането на главницата на заемите). 72 милиарда HUF са повече от половината от тазгодишната бюджетна подкрепа за унгарското висше образование.