Специална украинска фондова борса "Стоманените акции вероятно ще се превърнат в ценовия двигател на украинската фондова борса" -

В Украйна не само уволнението на предишното правителство направи негативни заглавия през последните седмици. По-скоро икономиката, колкото и силна да беше миналата година, влезе в опашка.

Димитри Грубе от украинския брокер и мениджър на активи Foyil познава сцената. Изглежда, че Foyil има влияние върху вътрешния пазар и другите източни борси, на които работи. Фокусираният фонд Foyil за Източна Европа и Русия, управляван от ръководството за управление на активи, се е удвоил през последните шест месеца.

Преглед на обещаващ пазар
Кои украински акции в момента са в списъците за покупки
Украинската фондова борса си почива
Тенденцията е акциите на Stirol да отчитат силни ръстове в цените
Аргументи за и срещу украинските запаси
Политиката остава важен фактор на украинската фондова борса
"Украйна все още има огромен потенциал"
Украинската икономика все още има много неизползван потенциал
Информация за Украйна в таблици и графики
Бележки относно възможностите за търговия
Несигурността след изборите изпраща украински облигации в мазето

Напоследък има много смущения от политическия фронт. Как политическите проблеми влияят на настроенията на инвеститорите?

След като президентът Юшченко уволни правителството на радикалния премиер Тимошенко, ние не забелязахме големи негативни ефекти върху украинския фондов пазар. В същото време Украинската народна банка прие резолюция, която съдържаше разпоредби за чуждестранните инвестиции в Украйна.

Тъй като имаше несигурност относно тълкуването на разпоредбите, по-големите търговски къщи решиха да преустановят дейността си, докато въпросът бъде решен. Това доведе до ниски продажби. Тъй като централната банка отне две седмици, за да представи отговорите си, някои брокери затвориха позициите си. Това доведе до малка корекция, разбира се. Вярваме, че несигурностите, свързани с новите разпоредби, са имали далеч по-голямо въздействие от уволнението на правителството.

Назначаването на министър-председател Yechanurow се разглежда като положителен стимул за пазара. На 1 декември се надяваме, че Украйна ще постигне статут на функционираща пазарна икономика. След това украинските износители, като например компаниите в сектора на метала, химиката и машиностроенето, трябва да се възползват от това. Това също би доближило Украйна до Световната търговска организация.

Как е обсъденото обръщане на Приватизацията влияе на настроението? Според вас би било по-добре да оставите всичко по същия начин или да предоговаряте продажните цени?

Всички приказки за ренационализация в Украйна и предполагаемото съществуване на черни списъци на компании, които трябва да бъдат ударени, в крайна сметка само доведоха до ренационализация на Kryvorizhstal. Най-големият украински производител на стомана беше продаден през предходната година чрез очевидно нелоялен тръжен процес след кавгите около завода за феросплави в Никопол. Бих искал да подчертая, че ренационализацията на „Криворижстал“ не засегна правата на миноритарните акционери, а по-скоро създаде стойност, тъй като след това акциите бяха продадени доста под пазарната стойност. Сега новият министър-председател Ечануров заяви, че ренационализациите са приключили.

Икономическите цифри напоследък са по-лоши от предходната година и също по-лоши от очакваното. Мислите ли, че икономиката може да набере скорост скоро?

Очакваме икономиката да се засили през октомври и през четвъртото тримесечие. Назначаването на благоприятно за бизнеса правителство ще възстанови доверието на инвеститорите. Освен това стоманеният сектор трябва да се възстанови през четвъртото тримесечие поради нарастващото глобално търсене. Това от своя страна трябва да стимулира промишленото производство и износа. Друга подкрепа е ниската сравнителна база за брутния вътрешен продукт поради оранжевата революция през същото тримесечие на предходната година. Въпреки че плюсът през първите осем месеца беше само 2,8%, оставяме прогнозата си за растеж през 2005 г. на 4,5%.

Как оценявате оценката и ликвидността на пазара?

Новите инвеститори винаги гледат първо на ликвидността, но тя е значително по-висока, отколкото изглежда на пръв поглед. При официалната търговия с PFTS, т.е. най-важната борса, се търгува обем от около два милиона долара всеки ден. Но по-голямата част от бизнеса все още се извършва без рецепта и чрез ADRs и GDR. Като цяло оценяваме дневния обем на търговията на дванадесет милиона долара. Ликвидността непрекъснато се подобрява, тъй като в PFTS се въвеждат нови акции и се приватизират държавни компании.

Какво очаквате от фондовия пазар в средносрочен и дългосрочен план?

Очакваме пазарът на стомана да се възстанови през 2006 г. Това ще увеличи запасите от стомана. Тъй като тази индустрия има голямо тегло на украинския фондов пазар, тя ще бъде важен ценови двигател. Вече се наблюдава тенденцията, че корпорациите променят по-малко печалби, вероятно ще продължи. Това след това води до по-високи отчети за печалба и маржове.

В края на годината виждаме PFTS индекс на 400 точки (бележка на редактора: индексът в момента се търгува под малко под 350 пункта). В момента не мога сериозно да преценя как ще изглежда след пет години. Никой не може да направи това. Ликвидността обаче ще продължи да се увеличава, както и дълбочината на пазара и обемът на търговията. Корпоративното управление и прозрачността също трябва да постигнат напредък. Въпросът за стойността на акционерите вероятно ще се превърне в една от основните цели на компаниите.

Следователно Правилно впечатление, че компаниите вече крият по-малко печалби?

Да, това е вярно. Отчетите за приходите сега отразяват по-реалистична картина на ситуацията с печалбата. След така наречената Оранжева революция видяхме, че компаниите преминават към по-реалистично отчитане на нетните си печалби от преди. През четвъртото тримесечие на 2004 г. втората по големина стоманена готварска печка Украйна Azovstal показа 90% по-висока нетна печалба. И това не беше единственият случай от този тип. В много компании механизмите на трансферно ценообразуване бяха намалени и това доведе до по-високи печалби и по-ниски оценки.