Съобщение за обменния курс! Какво трябва да знаете, ако държите пари в тази валута
Автор: Валентин Виореану/Дата на публикуване: 10-10-2019 10:10
Съобщение за румънци, които държат парите си в долари. Експертите на Saxo Bank казват, че ще има ликвидна криза за американската валута, която ще приключи някъде около 2020 г.
Едно нещо наистина има значение в наши дни, а това е общата ликвидност на щатския долар. Ние работим в свят, базиран на долари, така че ликвидността в щатски долари служи като ключов фактор, определящ глобалната икономика и финансовите пазари. От 2014 г. насам светът се сблъсква със структурен проблем с липсата на долари поради количественото облекчаване на Федералния резерв (QT) и факта, че по-ниските цени на петрола са довели до по-малко петролни долари в обращение.
Доларовият дефицит означава по-нестабилна среда, забавяне на растежа, влошаване на финансовите условия, по-високи разходи за финансиране в щатски долари - особено за банки извън САЩ - и ликвидиране на рискови активи. Развиващите се пазари са сред най-уязвимите, както се наблюдава през пролетта и лятото на 2018 г., когато те са били засегнати от висока волатилност и бягство на капитали.
Доларовият дефицит ще се увеличи в краткосрочен план
През последните седмици проблемите с финансирането в щатски долари отново се увеличиха. Инвеститорите трябва да плащат по-високи премии, за да обменят еврото, лири, австралийски долари и йени в щатски долари за три месеца. Има много обяснения за това, но ключовият фактор е постигнатото на 2 август споразумение за тавана на американския дълг. Той е спрян за две години и в резултат на компромиса Министерството на финансите планира да заеме още 443 милиарда долара за период от три месеца, спрямо само 40 милиарда долара през предходното тримесечие. Това ще има големи последици за ликвидността в щатски долари.
За да оценим риска от дефицит в щатски долари, ние използваме като прокси еволюцията на излишните долари в банковата система на САЩ. Това е много добър показател, тъй като в период на доларов дефицит свръхрезервите на Фед вече не нарастват. Към този момент доларовият дефицит вече е 445 млрд. Долара и може да достигне годишен връх между 800 и 900 млрд. Долара през следващите месеци. Както можете да видите в диаграмите по-долу, има тясна връзка между излишните долари и широка гама от активи, включително EURUSD, DXY и MSCI World.
Мащабното емитиране на американското министерство на финансите, което се извършва в съществуващ период на високо търсене на щатски долари, ще изтощи ликвидния пазар и допълнително ще затегне финансовите условия през есента (октомври/ноември), в крайна сметка увеличавайки рисковете за пазарните сегменти, които са вече в крехко положение.
Очаква се ликвидността в щатски долари да се подобри през 2020 г.
Настъпвайки през 2020 г., перспективите са по-положителни, тъй като финансовите условия и ликвидността на щатските долари ще се подобрят. Централните банки трябва да се съсредоточат през следващите месеци върху глобалната търговска рецесия, проблемите на търговската война и глобалното забавяне.
Графиката по-долу показва развитието на вливането на ликвидност от 22 от най-големите глобални централни банки, изразено в процентни пунктове от световния БВП. След години на масови придобивания на активи от централните банки, ликвидността на централната банка започна да се свива от първите месеци на 2018 г.
Въз основа на последните данни се очертава тенденция: ликвидността на централната банка бавно се връща. Тя все още е в доста западнала територия, но нараства, като в момента е с минус 2,5% от световния БВП. Засега голяма част от подобрението е свързано с положителното вливане на ликвидност от Японската централна банка. Други глобални централни банки ще следват този път, тъй като по-строгите финансови условия изтласкват Фед в ъгъла на неутралитет и тъй като ЕЦБ ще трябва да подкрепя икономиката на еврозоната по-дълго.
Можем също така да видим подобрение на нашия любим макро фактор, инерцията на глобалното кредитиране, което показва потенциално възстановяване на глобалния растеж през първата половина на 2020 г., до голяма степен задвижвано от САЩ. Въз основа на последната актуализация, инерцията на заемите в САЩ е на най-високото си ниво от началото на 2018 г., на 1,2% от БВП. Ефектът от кредитния тласък ще бъде засилен от фискалния стимул в много страни.
Ако бъде потвърдено - и това все още е преждевременно предположение - това може да отвори по-положителни макроикономически и пазарни перспективи за 2020 г.