Следващата икономическа криза
от Брадът Болос, събота, 9 февруари 2019 г., 17:15 ч.
Причини и задействания, кога ще бъде, как ще се задейства, доколко сме подготвени?
Причини и причини
Изминаха 10 години от последната голяма икономическа криза. Има два вида кризи, една естествена, предсказуема, свързана с икономически цикли, която се очаква да се случва веднъж на 8-10 години и такава, породена от непредсказуеми сътресения, така наречените „черни лебеди“.
Ако говорим за икономическите цикли, румънската икономика не позволява надеждна прогноза за икономическите цикли. Икономиката на Румъния е драстично реформирана и подложена на многобройни сътресения, което прикрива цикличните кризи, породени от пазара. Невъзможно е да се отделят цикличните рецесии от рецесиите, породени от цената на реформите, което прави невъзможно да се направи ясна, научно обоснована прогноза. Вътрешните причини могат и със сигурност ще генерират кризи, но засега просто пазарната икономика в Румъния е твърде скорошна, за да може да обоснове подобно проучване.
За да може да се предскажат кризи в Румъния, причините за кризата трябва да бъдат идентифицирани, разглеждани като рискови фактори, а натрупването на рискови фактори е това, което показва потенциална криза. Според мен основните рискови фактори са надценени активи, външни шокове, манипулация на пазара и социални и политически фактори. Нека опитаме опис на ситуацията:
2. Външни удари. Румъния е свързана с международния пазар. Всеки шок на външния пазар може да породи криза в Румъния. Понастоящем има редица области, които са потенциални огнища на шок:
а. Китай, който изглежда не е в състояние да продължи да расте със скоростта, която е нараснал, и който ще трябва да претърпи корекция на аномалиите, натрупани през периода на ускорен растеж;
б. Брекзит: Излизането на Великобритания от ЕС със сигурност ще се отрази негативно на общия пазар, който е основният търговски партньор на Румъния. ЕС вече е взел мерки за противодействие на тези негативни ефекти, но може да сме свидетели на редица непредсказуеми събития в този процес. Блокади могат да възникнат в сложни производствени процеси, които могат да блокират цели клонове на икономиката на ЕС, могат да възникнат финансови шокове, поради реорганизацията на европейския финансов пазар в център на тежестта, различен от Лондон. Като цяло взетите мерки може да са недостатъчни. Брекзит е първо, ново явление, за което няма прецеденти, с трудно предвидими последици.
в. Рецесията в Италия, изключително задлъжняла държава с нестабилна политическа ситуация. Неизпълнение от страна на Италия в контекста на Брекзит и проблемите в ЕС може да бъде изключително опасно. Италия е един от пазарите, който погълна огромен брой румънци, които изпращат значителни суми у дома.
г. Криза в САЩ, Япония или Германия. Тези спестявания изглеждат стабилни и здравословни, но в момента се подкрепят от ненормална парично-финансова система, която залива пазара с евтини кредити. Финансовите пазари използват този кредит за финансови инвестиции и потребление. Само малък процент от този кредит наистина финансира развитието на иновативни нови предприятия, натрупването на производствени фактори, които могат да генерират разкъсване на потреблението и инвестициите от тяхната фондация за комунални услуги.
д. Промяна на визията от глобализация към протекционизъм. САЩ със сигурност са променили посоката към протекционизъм, като Великобритания очевидно следва същата тенденция. Невъзможно е да се предскаже какви ефекти ще има този процес, но със сигурност може много бързо да постави икономическата система на грешен крак и може да генерира много бързи странични ефекти.
е. Политически кризи, войни, деградация на сигурността на международно ниво. Международната обстановка винаги е напрегната. Ескалацията на това напрежение може да доведе до войни, които могат да причинят големи сътресения в икономиката. Докато тези сътресения са далеч от Румъния (Сирия, Близкия изток), това не е проблем, но ескалацията на границата на Румъния (Украйна) може да бъде рисков фактор.
ж. Криптовалутите са изключително нестабилни активи. Около тях се е развила бизнес мрежа, която всеки момент може да рухне.
3. Манипулация на пазара срещу икономически течения:
а. Поддържането на ниски заплати е основен рисков фактор за румънската икономика в средносрочен и дългосрочен план, тъй като генерира и подхранва трудовата миграция. Румъния също е част от общия европейски пазар в областта на труда. Рационалното поведение на работната сила е да мигрира в райони, където тя е възнаградена с по-високи заплати за същата работа. Това поражда няколко неблагоприятни последици, недостиг на работна ръка, който затруднява инвестиционния процес, тенденция към намаляване на потреблението поради намаляването на броя на потребителите, тенденция към намаляване на данъчните приходи и социалните вноски, генерирани от заплати. Увеличението на заплатите е краткосрочен рисков фактор, тъй като маржовете на румънските компании са ниски и има риск да бъдат вкарани в зоната на загубите. Неправилен баланс на увеличението на заплатите е много вероятно и със сигурност е рисков фактор. Твърде малкото увеличение не спира емиграцията, а твърде голямото увеличаване фалира компаниите, които доставят бюджета. Всъщност промяната на икономическия модел е основа на кризи и необходимостта от промяна на икономическия модел на Румъния е очевидна на този пазар.
б. Европейският съюз установява правила и разпоредби, които се прилагат в Румъния, независимо дали Румъния има капацитета да ги подкрепя или не. Това генерира разходи за адаптация, които са или не са устойчиви. Това, което може да изглежда естествена и логична мярка на световно европейско ниво, може да бъде изключително опасно за румънската икономика. Пример за това може да бъде автомобилният пазар и проблемът с дизеловите двигатели и в същото време енергийният пазар. Това, което може да изглежда осъществимо за много европейски държави, бързото премахване на дизеловите двигатели и замърсяващите енергийни източници като цяло, може да бъде катастрофа (или възможност) за Румъния. Определено може да предизвика шок.
в. Безразсъдни или прибързани разпоредби, които не са обект на подходящ социален диалог. Такива мерки бяха увеличаването на ДДС до 24% и въвеждането на плоския данък, който генерира стотици хиляди несъстоятелност по време на последната криза, но примери могат да бъдат намерени във всяко правителство. Със сигурност финансистите биха имали какво да кажат за последните мерки в банковата сфера.
г. предизвикване на състояние на неоправдан песимизъм. Песимизмът или оптимизмът фино са включени във всички решения за потребителите и инвестициите. Отрицателното състояние, преувеличената песимистична визия, неоправдана в реални факти, но само по алармиращ начин, може да определи хиляди решения, които пораждат кризата, без кризата да бъде оправдана от реалната ситуация. Ако хиляди хора решат да не теглят заеми, за да купуват жилища, да не купуват акции или да не влагат пари в банки, защото имат отрицателни очаквания, кризата е неизбежна. Настроението може да се манипулира (и се) чрез медиите и социалните медии.
4. Социални и политически рискови фактори:
на. Липса на ясна и отговорна власт в Румъния. За някои властта изглежда твърде концентрирана, но в Румъния властта наистина е твърде разпръсната. Политическата власт е за икономиката способността да дава ясна посока на икономиката. На практика това е невидим пакт между капитал, население и политическа власт. Това е невъзможно в Румъния, където всяка връзка между капитала и политическата власт е незаконна и където на практика няма гражданско общество, коагулирано в силни и влиятелни НПО, които могат законно и прозрачно да влияят на политическата власт.
б. Редуване на правителството. Опозицията няма последователна доктрина и стратегия. Като традиционна стратегия, опозицията трупа политически капитал от недоволството на населението от властта. С такъв подход след поемането на властта той ще има абсолютно същите проблеми като сегашната мощност и ще въведе нови случайни фактори и нестабилност в икономическата среда.
° С. Социална нестабилност. Всяка революция има за последица сериозна икономическа криза. Улицата може да изглежда като решение, но е отчаяно решение и толкова сериозно, колкото и проблемът, който се опитва да реши. Смяната на режима на улицата би била катастрофа.
д. Ловът на вещици. Ако предприемачите, принудени да работят в сивата зона поради правната система, бъдат третирани с прекалена грубост, този много тънък социален слой ще бъде унищожен. По принцип правната система трябва да се съсредоточи върху възстановяването на щети, а не върху осъждането и затварянето на тези, които се опитват да направят нещо. В Румъния има много силно и много опасно течение на осъждане на всичко с максимална грубост, ако не непременно в съда, то със сигурност в обществото. Има много опасен ток на свързване на финансовия успех с корупцията и незаконността. Въпреки че има такава връзка, тя трябва да бъде доказана навреме, а не като правило.
Кога ще бъде следващата криза в Румъния?
Всички рискови фактори, представени по-горе, са налице през 2019 г. Икономическите цикли обикновено са осем до 10 години, от 2009 г. са изминали 10 години. Но през това време е имало постоянни корекции в някои части на икономиката, така че е трудно да се каже независимо дали рецесията (2 семестъра спад на БВП) или депресията (2 години спад на БВП) е оправдана.
Ако разглеждаме външните рискови фактори като източник на криза, те също могат да бъдат възможности. Например неизпълнение (неплатежоспособност) на Италия или криза, породена от Брекзит в производствените цикли, може да доведе до бягство на капитал към страни с по-висок потенциал за растеж. Ако пренебрегнем недостига на работна ръка, Румъния е такава страна. Стойността на земята, разходите за наем, както и намалената данъчна тежест са явни предимства за потенциалните инвеститори в посока преместване на индустриални дейности. Недостатъците ни са нестабилността на данъчното законодателство и нестабилността на традиционната правна рамка, липсата на стратегия или на някои общоприети стратегически насоки, което се превръща в непредсказуема среда.
Криза в Китай или криза, породена от появата на протекционизъм, вероятността за облагодетелстване на Румъния, е равна на тази за немилост към Румъния.
Всяка международна криза може да генерира масивни капиталови потоци, но можем да очакваме заместването на някои международни играчи с други, а не едностранно изходящо движение.
Най-предвидимата криза в Румъния е трудова криза, съчетана с прекомерен песимизъм. Песимизмът е изключително присъстващ в младото поколение, което е повярвало, че образованието вече не помага. Липсата на мотивация води до неефективно обучение. Напълно остарелите реформи, приложени към образователната система, хроничното недофинансиране, демотивацията, намаляването на раждаемостта, съчетано с емиграцията са особено опасна комбинация, чрез която румънската работна сила на практика е производствен фактор, който очевидно върви към сериозен дефицит.
Друг фактор, който може да породи криза в Румъния, е арестът на някои важни предприемачи. Тъй като в румънската икономика все още не е имало разделение между мениджърите и капитала, арестът на предприемач е равносилен на падането на създадената от него компания или компании. Може би справедливостта ще бъде удовлетворена, може би някои хора ще се зарадват, но неизбежно верига от компании ще бъде в опасност. Вероятността да бъде арестуван бизнесмен за връзки с политици, вземащи решения, е изключително голяма. Няма форма на защита на бизнеса за такава ситуация.
Тъй като през 2019 г. не се предвиждат парламентарни избори и е малко вероятно смяната на правителството да генерира такава криза. Като правило в Румъния кризите съвпадат с редуванията в управлението, така че дори да има споменати рискови фактори, те вероятно ще бъдат управлявани по един или друг начин и зрелостта на кризата ще бъде отложена.
Колко сме подготвени за следващата криза?
Румъния със сигурност е в благоприятна позиция да се изправи пред бъдещата криза. По отношение на политиките за макростабилизиране, НБР има по-голяма свобода на маневриране от ЕФР или ЕЦБ, тъй като лихвените проценти все още са положителни и минималните задължителни резерви са по-високи, отколкото в страните, където очакваме да се появят подобни шокове. Резервите на NBR са в размер на 35 765 милиона евро в сравнение с 23 385 през 2007 г. Дългът на Румъния е устойчив и е възможно увеличение на дълга, ако е необходима антикризисна програма. Търговският дефицит представлява опасност, но в същото време е неизбежен, тъй като нарастването на потреблението трябва да се осъществи, за да се създадат потенциалните приходи, които да оправдаят инвестицията в производствени мощности за вътрешно потребление.