Сбогом гривна Колко ниска може да падне валутата и как заплашва страната
Защо икономическият растеж на Украйна е невъзможен без възстановяването на руския пазар на продажби на местни стоки и колко може да струва гривна, ако всичко върви според най-лошия сценарий.
Според анализатори на Международния валутен фонд рисковете от публичен дълг и девалвация продължават да съществуват, дори ако Украйна прилага програма за сътрудничество с МВФ. От доклада следва, че в случай на теоретична шокова девалвация на гривна по курса от 2014 г. доларът ще нарасне от 27,5 UAH през 2016 г. до 45,9 UAH през 2017 г.
Колко вероятно е този сценарий на събитията и как траншът от МВФ може да повлияе на обменния курс на гривна, попитахме икономиста Андрей Блинов.
- Колко правилно е да се свързва получаването на заем от Международния валутен фонд с обменния курс на националната валута?
- Това е само отчасти вярно. Парите на МВФ отиват изцяло - третият транш и по-нататък - към златните и валутните резерви на Националната банка. Те не отиват в бюджета и не се продават автоматично на междубанковия пазар. Националната банка съхранява тези пари в сметките си: кореспондентска, западна или може да инвестира в активи - такива операции не се публикуват официално, това се счита за държавна тайна.
Най-важното е, че тези средства не влияят пряко на валутния пазар. Какво може да повлияе? Самата възможност на Националната банка да продаде тези пари. И тук въпросът е колко може НБУ да продаде на валутния пазар. Международният валутен фонд, в рамките на меморандума на МВФ, установява такъв доста строг критерий като нетни международни резерви - нетни международни резерви.
Украйна-водно конче лятно червено пееше
Според меморандума на МВФ Националната банка трябва постепенно да увеличава този показател от 2015 до 2018 г. Това означава, че той трябва да има все повече собствени пари, а не да взема назаем средства от МВФ, които днес съставляват лъвския дял от всички резерви. Съответно Националната банка е ограничена при продажбата на пари на междубанковия валутен пазар, защото, например, когато реши да подкрепи обменния курс на гривна по този начин, тя може по този начин да срине този показател.
Между другото, МВФ официално обяви в своите документи, свързани с ревизията на украинската програма, че в края на 2015 г. Украйна и Националната банка не са изпълнили показателя за нетните международни резерви. Тогава съответната чуждестранна инвестиция не идва от ЕБВР, Световната банка, съответно Националната банка не е в състояние да изкупи толкова много средства на международния валутен пазар.
Погрешно е да се твърди, че са получили 1 млрд. Долара и сега Националната банка ще ги хвърли на валутния пазар и ще балансира търсенето и предлагането. По принцип ситуацията с транша показва всички доказателства за това: когато стана ясно, че украинският въпрос е на дневен ред на борда на директорите на МВФ, лихвеният процент започва да се засилва психологически и се засилва до деня, в който траншът е получен за 70 копейки. След това, буквално, когато парите дойдоха, спряха да се подобряват. Поводът за новини на психологическо ниво беше разигран, но всички разбират, че получаването на тези пари няма и не може да повлияе пряко.
Националната банка официално обяви, че очаква да получи 1 милиард долара от САЩ - гаранции за емитиране на облигации и 600 милиона евро от Световната банка - съгласно енергийните закони, които бяха приети на първо четене днес. Това са парите, на които разчита бюджетът и някои от тези пари вероятно ще бъдат конвертирани на валутния пазар. И когато дойдат, дори ако Националната банка го направи, това най-вероятно ще има положително въздействие върху обменния курс.
- Да, има такива данни за стрес тестове. Те говорят за това какво ще се случи с външния дълг и валутния курс в случай на изключително неблагоприятни условия във външната политика и икономиката - Украйна е лишена от външна подкрепа, стоковите пазари се сриват. Но това е комбинация от много тежки фактори и вероятността за това е много ниска, което се признава както от МВФ, така и от украинското правителство.
Това, относително казано, е показател, че не само Украйна ще разчита на собствените си сили, но и че външната икономическа ситуация ще бъде изключително неблагоприятна. Подобна вероятност не може да бъде напълно изключена, но е погрешно да се разглежда като базов сценарий за прогнозиране на икономическия живот в страната.
Опазване на украинската GTS: загубени пари и региони без газ
- Възможно ли е изобщо да спечелите от бързата девалвация на националната валута - каквато беше през 2014 г. например? Тогава спечелили ли са експортно ориентираните индустрии? Ще се възползва ли някой от сегашната девалвация на гривната?