Русия няма да може да печата пари; AL
Шефът на руската Сбербанк Герман Греф заяви в интервю за Андрей Макаров, председател на бюджета и данъчната комисия на Държавната дума, че отказът на руските власти да практикуват директно разпределение на средствата на жертвите на кризата, причинена от разпространението на кризата Коронавирусната инфекция, причинена от COVID-19, се обяснява с липсата на възможности.
„Ако САЩ могат да си позволят да издадат 3 трилиона долара записи на заповед за много кратко време, да ги пуснат сред инвеститори по целия свят и да ги пуснат в собствената си икономика, тогава ние сме в това ограничиха обхвата ни на действие. Нашият пазар не разполага с източници на пари в САЩ или европейските страни. Нямаме толкова много инструменти, с които да привлечем толкова много пари “, каза Герман Греф.
Следователно въпросът за разпределението на „парите от хеликоптер“, за да помогне на всички, не възниква за него. Но трябва да „помогнете на хората, които са в затруднено положение и да помогнете на компаниите от тези единадесет индустрии, които са в затруднено положение поради тази криза.“ Не бива да се опитвате да решавате всички проблеми едновременно.
Според ръководителя на Сбербанк това е невъзможно и затова сега - в разгара на „най-лошата криза“ - трябва да говорим за подкрепа на най-слабите и най-бедните слоеве от населението, поддържане здравето на хората и работни места.
Резервна валута няма, но има резерви
Банкерът твърди, че САЩ са глобален емисионен център, каза анализаторът на Alor Broker Алексей Антонов. САЩ, подобно на ЕС, могат да си позволят да печатат и разпространяват необезпечени долари и евро, тъй като те се считат за резервни валути и продължават да бъдат приемани от световната икономика.
И че за съжаление Русия не е глобален център за емитиране на рубли, че рублата не е резервна валута или дори свободно конвертируема валута в света, така че регулаторите да не могат да харчат допълнителни суми пари на вътрешния пазар, тъй като това веднага би довело до инфлация.
При тези условия Антонов каза, че след кризата от 2008 г. трябва да има достатъчно резерви за две до три години, за да се поддържат държавните разходи, докато икономиката се възстанови. Освен това резервните пари трябва да се използват за заместване на намаляващите доходи, причинени от данъчните отстъпки. И тези отстъпки, които би трябвало да се дават на малкия и средния бизнес, не би трябвало да са символични, както са сега, а като цяло трябва да предоставят данъчни облекчения за малкия бизнес за година или две.
Въпреки че правителството не желае да следва стъпките на САЩ и Япония и да разпределя "парите от хеликоптер", населението няма да бъде забравено, каза Михаил Коган, ръководител на аналитичните изследвания във Висшето училище за финансов мениджмънт. В първото си обръщение към нацията, посветено на пандемията на коронавируса, президентът Владимир Путин подчерта на 25 март, че "неработният ден" предполага запазване на заплатите.
Според руския финансов министър Антон Силуанов общият размер на средствата, предназначени за ликвидиране на последиците от COVID-19, вече е достигнал 3,1 трилиона рубли, което е 2,8 процента от БВП, каза експертът. Тази сума обаче включва държавни гаранции, отлагане на данъци и кредитни ваканции - така че няма „реални пари“. Но не бива да изключваме, че в близко бъдеще ще има повече яснота по този въпрос. Медиите съобщиха, че ревизираният бюджет за тази година ще приеме дефицит от 5,6 трилиона рубли. Първоначално се планираше излишък от 900 милиарда рубли. В сравнение с предишната версия, разходите могат да бъдат увеличени с 1,1 трилиона рубли до 20,8 трилиона рубли. Един от вариантите е да се увеличат заплатите на държавните служители с 10 процента.
Поради спада на бюджетните приходи, 2 трилиона рубли от Фонда за национално благосъстояние ще бъдат отпуснати за финансиране на бюджетния дефицит, а останалите ще бъдат покрити от неизразходвани средства от предишни години и заеми.
Не бива обаче да се изключва окончателната версия на документа в крайна сметка да предполага по-значителна държавна подкрепа за икономиката, както Греф каза за резервите за тези цели от 10 процента от БВП. Правителството се опитва да постигне баланс между подпомагане на икономиката и "неизгаряне на резерви".
С оглед на наличното фискално пространство първо шефът на централната банка Елвира Набиулина, а след това и шефът на Сбербанк включиха в дебата възможността за използване на „хеликоптерни пари“. Според Михаил Коган това се дължи на липсата на статут на резервна валута в рублата и относително ниския капацитет на дълговия пазар. САЩ и Япония ще инжектират тази "инжекция" в икономиката чрез емитиране на нови държавни облигации, които могат да бъдат привлечени в толкова големи количества поради търсенето от местни и чуждестранни инвеститори.
Търсенето от външни участници вероятно ще намалее и обратното изкупуване на ценни книжа ще изисква подкрепа от централните банки, което в средносрочен план може да подкопае състоянието на долара и йената като резервни валути, което вече се случва до известна степен. Властите на тези държави обаче все още могат да си позволят подобни „експерименти“, което се отразява в стабилността на валутите им спрямо валутите на други страни.
В Русия директното издаване на необезпечени рубли би застрашило връщане към 90-те години с хиперинфлация, казва експертът. Вътрешният пазар на държавен дълг е ограничен по отношение на „смилаемостта“ при условията на практически „затворен“ външен външен пазар поради санкции и дедоларизация. Неслучайно от дефицита от 5,6 трилиона рубли само 2,6 трилиона рубли падат върху този източник. Повишеният апетит от Министерството на финансите може да доведе до по-високи лихвени проценти, което ще доведе до по-високи разходи за заеми за бизнеса и населението. И това е малко вероятно да бъде от полза за икономиката, страдаща от ограниченията на COVID-19.
По отношение на спестяванията депозитите в рубла все още изглеждат привлекателни при текущите лихвени проценти. В същото време рублата е обект на силна девалвация поради продължаващата си висока зависимост от енергийния пазар, което налага необходимостта от застраховка срещу подобни обстоятелства чрез закупуване на чуждестранна валута. Сега, когато властите в много развити страни са включили "печатарската машина" поради драматичния спад в бизнеса, диверсификацията в много валути е наистина най-добрата стратегия.
Коган е уверен, че това ще помогне за компенсиране на колебанията в обменните курсове по отношение един на друг. Трябва да се научим да „живеем под вода“, да се подготвим за бавно икономическо възстановяване и да намерим нови, нетривиални решения за повишаване на оперативната ефективност и поддържане на приходите.