Какво представлява пазарът на облигации
Искате ли да подобрите профила на възвръщаемост на риска на вашия инвестиционен портфейл? Покупката на облигации създава по-балансиран портфейл, увеличава диверсификацията и намалява волатилността. Можете да получите първата си идея за инвестиране в облигации, като научите няколко основни понятия и термини на пазара на облигации по-късно в статията.
При повърхностно изследване пазар на облигации може да изглежда непознато дори за опитни инвеститори в акции. Много инвеститори инвестират само в безсмислени облигации, защото са блокирани от очевидната сложност на пазара. Облигациите всъщност са много прости дългови инструменти, ако разбирате терминологията. Нека да разгледаме тази терминология.
Основни характеристики на облигацията
Облигацията е просто форма на кредит, взета от компаниите. Всъщност инвеститорите заемат пари на компанията, когато купуват нейните облигации. В замяна на това компанията плаща "купон" за лихви на предварително определени интервали (обикновено годишно или полугодишно) и връща главницата на падежа, като накрая изпълнява договора за заем.
За разлика от акциите, облигациите могат да варират значително в зависимост от условията на облигационния договор, правен документ, който определя спецификата на конкретна емисия облигации. Тъй като всяка емисия облигации има свои условия, важно е внимателно да се разберат условията, преди да се инвестира. По-специално, има шест най-важни условия, които трябва да бъдат проверени, когато се обмисля инвестиция на пазара на облигации.
Срок на погасяване
Датата на падежа на облигацията е датата, на която главницата или номиналната стойност на облигацията ще бъдат изплатени на инвеститорите и задължението на облигациите на компанията ще приключи.
Сигурност/несигурност
Една облигация може да бъде обезпечена или необезпечена. Необезпечените облигации се наричат облигации; лихвените плащания и възстановяването на главницата се гарантират само от кредитоспособността на издаващата компания. Ако компанията се провали, едва ли ще успеете да върнете дори част от инвестицията си. От друга страна, обезпечената облигация е облигация, при която определени активи на дадено дружество служат като обезпечение на собствениците му, ако компанията не може да изпълни дълговите си задължения.
Приоритет при ликвидация на дружество
Когато дадена компания изпадне в несъстоятелност, тя плаща пари на инвеститори и кредитори по специален начин. След като компанията продаде всичките си активи, тя започва да плаща задължения към инвеститорите. В същото време дълговете се изплащат в съответствие с установените за тях приоритети и акционерите ще получат това, което остава (ако има такива) след плащането им.
Купонът е сумата от лихвите, изплащани на притежателите на облигации, обикновено на годишна или полугодишна база.
Данъчен статус
Докато повечето корпоративни облигации са облагаеми инвестиции, има някои държавни и общински облигации, които са необлагаеми. Това означава, че доходите и капиталовите печалби, получени от облигации, не подлежат на обичайно местно и федерално данъчно облагане.
Тъй като инвеститорите не трябва да плащат данък върху дохода, необлагаемите облигации ще имат по-нисък лихвен процент от еквивалентните облагаеми облигации. Инвеститорът трябва да изчисли еквивалентната облагаема доходност, за да сравнява дохода с облагаемите инструменти.
Право на предсрочно изкупуване
Някои облигации могат да бъдат изкупени от емитента преди датата на падежа. Ако в договора за облигации има клауза за предсрочно изтегляне, тя може да бъде платена по-рано, преди датата на плащане, по преценка на компанията, обикновено с малка премия за номинална стойност.
Рискове на пазара на облигации
Кредитен риск
Кредитен риск или риск от неизпълнение е рискът лихвите и главницата по облигациите да не бъдат извършени в съответствие с условията на споразумението.
Риск от предплащане
Рискът от предсрочно погасяване е рискът дадена емисия облигации да бъде изкупена по-рано от датата на падежа, обикновено при условие на предсрочно обратно изкупуване. Това може да е лоша новина за инвеститорите, тъй като компанията има силен стимул да изплати облигациите предварително в момент, когато пазарните лихвени проценти непрекъснато намаляват. Вместо да продължат да държат инвестиции с висок лихвен процент, инвеститорите, в случай на предсрочно погасяване, ще бъдат принудени да реинвестират средства в икономическа среда с по-нисък лихвен процент.
Лихвен риск
Лихвеният риск е рискът лихвените проценти да се променят значително, противно на очакванията на инвеститорите. Ако лихвените проценти значително намалят, инвеститорът е изправен пред възможността за предплащане. Ако лихвените проценти се повишат, тогава инвеститорът ще бъде „заседнал“ с инструмент, за който лихвеният процент е под пазарната цена. Колкото по-дълго е времето до падежа, толкова по-голям лихвен риск поема инвеститорът, тъй като с увеличаването на перспективата във времето е по-трудно да се предскаже развитието на пазара.
Оценки на облигации
Рейтингови агенции
Световните лидери в предоставянето на рейтинги на пазара на облигации са Standard & Poor's, Moody's и Fitch. Тези агенции оценяват способността на компанията да изпълнява дълговите си задължения. Оценките варират от „AAA“ до „Aaa“ за „висококачествени“ емисии с голяма вероятност за възстановяване на разходите, до „D“ за емисии облигации, които в момента са по подразбиране. Облигациите, оценени от „BBB“ до „Baa“ или по-висока, се наричат „инвестиционен праг“. Това означава, че е малко вероятно те да бъдат неизпълнени и могат да се разглеждат като устойчиви инвестиции. Облигациите, оценени от „BB“ до „Ba“ или по-долу, се наричат „боклуци“, което означава, че е по-вероятно да бъдат дефолтирани и по този начин са по-спекулативни и са обект на по-голяма колебливост на цените.
Понякога компаниите не оценяват своите облигации. В този случай оценката на платежоспособността на компанията пада изцяло върху плещите на инвеститора. Тъй като рейтинговите системи са различни за всяка агенция и се променят от време на време, разумно е да проучите определението за рейтинг за емисията облигации, която смятате за инвестиция.
Показатели за доходност на облигациите
Доходността на пазара на облигации се оценява с помощта на различни показатели. Доходността до падежа е най-често срещаната и най-често използвана, но въпреки това е важно да се разберат няколко други показателя за доходността на пазара на облигации, които се използват в определени ситуации.
Доходност до падеж
Както бе споменато по-горе, доходността до падежа (Английски Доходност до падеж, YTM) е най-често срещаният показател за рентабилност. Той изчислява доходността по облигация, ако облигацията се държи от инвеститора до падежа и всички плащания по купони са реинвестирани по YTM процент. Тъй като е малко вероятно купоните да бъдат реинвестирани със същата ставка, реалната възвръщаемост на инвеститора ще бъде малко по-различна. Изчисляването на YTM ръчно е дълга процедура, поради което е по-удобно да се извършват изчисления в специализиран софтуер.
Текущ добив
Текущата доходност може да се използва за сравняване на лихвения доход, обезпечен с облигацията, с доходността при изплащането на дивидент, обезпечен с акции. Изчислява се като отношение на годишното плащане на купона на облигацията към текущата пазарна цена на облигацията. Имайте предвид, че този доход включва само част от дохода, като се пренебрегват възможните капиталови печалби или загуби. Също така този доход е най-полезен за инвеститори, за които са важни само текущите доходи.
Номинален добив
Номиналната доходност на пазара на облигации е просто лихвеният процент, който ще се изплаща периодично по определена облигация. Изчислява се като отношение на годишното купонно плащане към номиналната стойност на облигацията. Важно е да се отбележи, че номиналната доходност не измерва доходността точно, тъй като текущата пазарна цена на облигацията много рядко съответства на номинала. Следователно номиналният доход се използва само за изчисляване на други показатели за рентабилност.
Доходност за обаждане (YTC)
Облигацията за предплащане винаги има известна вероятност да бъде платена преди падежа. Инвеститорите ще получат малко по-висока възвръщаемост, ако предсрочно погасените облигации бъдат платени с премия. Инвеститорът в такава ситуация иска да знае колко доход ще бъде получен, ако облигацията бъде изкупена по-рано в началото на падежа (определена от условията на облигационния договор), за да се определи дали рискът от предсрочното погасяване е покрит.
Реализирана рентабилност
Реализираната доходност на облигациите се изчислява, когато инвеститорът планира да задържи облигацията само за определен период от време, а не до датата на падежа. В този случай инвеститорът ще продаде облигацията и тази прогнозна бъдеща цена на облигациите трябва да бъде взета предвид при изчислението. Тъй като бъдещите цени са трудни за предвиждане, това измерване на дохода е чисто ориентировъчно.
Въпреки че пазарът на облигации изглежда доста сложен, той всъщност работи на същите принципи риск/печалба като фондовия пазар. Инвеститорът трябва само да се запознае с тези няколко основни термина и показатели, за да види познатата пазарна динамика и да стане компетентен инвеститор на пазара на облигации.