Издаването на 3-месечната MNB облигация е спряно, целта е активната страна
От 22 април централната банка ще спре безсрочно издаването на 3-месечни облигации. В допълнение към облекчаването на задължението за стерилизация, MNB не счита за оправдано да се появи на пазара с друг инструмент за стерилизация в допълнение към 2-седмичния депозит. Решението може да бъде една от стъпките в процеса на „превключване“ към активната страна на централната банка.
В резултат на промяната в режима на обменния курс през май миналата година и променената стратегия за подновяване на дълга на сектор „Държавно управление“, запасите от стерилизационни активи в баланса на централната банка постоянно намаляват.
В съответствие с този процес, Magyar Nemzeti Bank непрекъснато намалява портфейла си от MNB облигации през последните месеци, като отпуска непросрочени заеми. Настоящото ниво на стерилизационния портфейл вече не оправдава издаването на друг инструмент за паралелна стерилизация в допълнение към двуседмичния депозит на централната банка, поради което MNB ще спре продажбата на облигацията на MNB за неопределен период след търга на облигациите на MNB на 22 Април 2002 г.
Както бе споменато във въведението, спирането на издаването на 3-месечна облигация може да бъде първата стъпка в прехода на централната банка към активна страна. Настоящите най-важни инструменти на паричния пазар на MNB са 2-седмичният депозит на централната банка и 3-месечната облигация на MNB. От една страна, преминаването към активната страна може да се разглежда и като процес, при който ефективността на методите за намеса на паричната политика (механизмът на предаване) може значително да се подобри.
Както се вижда от фигурите по-долу, запасът от инструменти за стерилизация на MNB обикновено намалява през последния период. Това отчасти беше свързано с промените в управлението на дълга, по време на които GDMA също подновява падежа в чуждестранна валута в HUF. По този начин запасът от оборудване за стерилизация трябва да бъде намален, за да се поддържа вътрешната ликвидност. При подновяване на валутния дълг в HUF, MNB вече посочи, че ще намали своя 3-месечен облигационен портфейл.
Понастоящем MNB издава 3-месечни облигации с номинална стойност 10 милиарда HUF на седмица, които изтичат за неопределено време от 22 април. Включително днешните сетълменти, портфолиото от 3-месечни облигации е приблизително. Тя възлиза на 175 милиарда HUF. През следващите седмици това може да намалее с 45 милиарда HUF, ако приемем, че MNB ще продължи да емитира облигации с обща номинална стойност 10 милиарда HUF седмично до 22 април (през 4-те седмици след сетълмента на 27 март, падежа ще надхвърли емисията). От 22 април до края на юли може да възникнат допълнителни 10 милиарда HUF ликвидност на седмица от падежа на MNB облигации.